Tenho mergulhado na análise do mercado de ouro recentemente e há na verdade muito mais nuances aqui do que a maioria das pessoas percebe. Todo mundo está falando sobre o ouro atingindo recordes históricos, mas a verdadeira questão é se veremos uma correção ou uma continuidade de força até 2025.

Deixe-me explicar o que tem acontecido. O ouro passou a maior parte de 2023 oscilando entre $1800-2100, até que as coisas ficaram intensas no início de 2024. Estamos falando de novas máximas históricas em torno de $2.472 por onça até abril. Isso é um movimento enorme em relação a onde estávamos apenas um ano antes. Os fatores que impulsionaram isso eram bastante claros na época: expectativas de enfraquecimento do dólar e toda a narrativa de corte de juros do Fed ganhando força.

Agora aqui é onde fica interessante. O mercado estava precificando cortes agressivos do Fed a partir de meados de 2024, com dados do CME mostrando grandes mudanças de probabilidade semana a semana. Essa volatilidade nas expectativas na verdade revela algo importante sobre o sentimento. Se o Fed realmente cortar os juros de forma agressiva como muitos previam, o ouro teoricamente deveria continuar subindo na faixa de $2600-2800 que analistas estavam projetando para 2025-2026.

Mas será que o preço do ouro vai diminuir nos próximos dias? Essa é a questão de um milhão de dólares. Tecnicamente, o ouro estava mostrando alguns sinais de sobrecompra nos indicadores RSI, e a relação de sentimento 20-80 (principalmente posições vendidas) sugeria que os traders estavam ficando cautelosos. Você consegue esses tipos de configurações justamente antes de ocorrerem correções. Nada sobe para sempre em linha reta.

Observando o padrão histórico, o ouro tende a consolidar após movimentos importantes. Vimos isso em 2021-2022, quando os aumentos de juros do Fed o derrubaram para $1.618. Depois, em 2023, toda vez que houve tensão geopolítica (aumento do conflito Israel-Palestina, Rússia-Ucrânia em andamento), o ouro virou uma aposta. Essa é a narrativa de proteção contra a inflação entrando em ação.

Aqui está o que acho que importa para analisar isso: a força do dólar americano, os padrões de compra dos bancos centrais (China e Índia têm sido agressivos), e se realmente vamos ter esses cortes de juros. Se o Fed sinalizar uma pausa ou um ciclo de cortes mais lento, sim, você poderia ver o ouro recuar dessas máximas. Por outro lado, se a escalada de tensões geopolíticas ou o aumento do medo de recessão acontecerem, o ouro encontra suporte.

A maioria das instituições ainda estava otimista com o ouro até 2025, com o J.P. Morgan mirando acima de $2.300 e a faixa da Bloomberg chegando a $2.727. Mas essas previsões vêm com muitas suposições embutidas. A posição COT, divergências no RSI e movimentos do índice do dólar valem a pena acompanhar de perto se você estiver tentando cronometrar entradas.

Pessoalmente, acho que o cenário para 2025 é misto. Você tem suporte estrutural vindo da demanda dos bancos centrais e da proteção contra a inflação, mas condições técnicas de sobrecompra e extremos de sentimento sugerem que podemos ver uma reversão à média primeiro. Pode ser uma correção de 5-10% antes do próximo movimento de alta, ou podemos simplesmente continuar subindo lentamente dependendo dos desenvolvimentos macroeconômicos.

O mais importante é não se deixar levar pelo FOMO. O ouro é uma história de longo prazo, mas traders de curto prazo precisam respeitar os níveis de suporte/resistência e gerenciar o tamanho das posições de acordo. Se você quer construir exposição, fazer entradas médias faz mais sentido do que apostar tudo nesses níveis.