Recentemente, o desempenho do mercado de metais preciosos realmente merece atenção. A onda de ajuste no final de abril me impressionou, o ouro caiu diretamente abaixo de 4.600 dólares, com uma queda de 2% para 4.555 dólares por onça, enquanto a prata caiu mais de 3%. Ao mesmo tempo, o petróleo bruto estava em alta, o WTI ultrapassou a marca de 100 dólares, e o Brent também atingiu mais de 105 dólares. Essa diferenciação é principalmente impulsionada pela situação no Oriente Médio, com as novas sanções dos EUA contra o Irã e a expectativa de bloqueios portuários elevando os custos de energia.

Curiosamente, as previsões para o futuro do preço do ouro são completamente opostas no mercado. O Banco Mundial é mais pessimista, acreditando que a recente especulação intensa dos últimos meses já diminuiu parcialmente, e o impulso de alta do ouro e da prata desacelerou significativamente. Eles prevêem que, em 2026, o preço médio do ouro ficará em torno de 4.700 dólares, e em 2027 deve recuar para 4.300 dólares. Mas a visão do Deutsche Bank é muito mais agressiva, acreditando que os bancos centrais globais continuarão aumentando suas reservas de ouro, e que a tendência de alta do ouro ainda não acabou, chegando a prever que, se os bancos centrais de mercados emergentes aumentarem a proporção de ouro em suas reservas para 40%, o ouro pode atingir 8.000 dólares nos próximos cinco anos.

Essa grande divergência reflete a verdadeira dificuldade do mercado em prever a trajetória do preço do ouro. De um lado, há a pressão das preocupações com a inflação e as expectativas de aumento de juros, e do outro, o suporte do aumento contínuo das reservas pelos bancos centrais. Do ponto de vista das previsões do movimento do preço do ouro, o mais importante ainda é como a situação no Oriente Médio evoluirá. Se o conflito exceder as expectativas, o petróleo pode se manter na faixa de 95 a 115 dólares, sustentando os metais preciosos; se a situação se acalmar rapidamente, o petróleo recuará, e o potencial de alta dos metais preciosos realmente será limitado.

A meu ver, neste momento, o movimento do preço do ouro depende mais do ritmo da geopolítica. No curto prazo, os custos de energia elevados continuarão a sustentar os preços, mas a longo prazo, tudo depende dos fundamentos econômicos globais e da direção da política dos bancos centrais. Para os investidores, talvez seja o momento de observar com mais cautela, ao invés de perseguir altas de forma imprudente.