Tenho observado bastante as previsões do dólar australiano ultimamente, e há uma tensão real se desenrolando agora. Em fevereiro, ele estava em alta, atingiu 0,72, o mais forte em três anos. Depois, tudo virou quando as tensões no Oriente Médio aumentaram e os traders começaram a vender ativos de risco e comprar USD como refúgio seguro. Agora estamos presos na faixa de 0,697 a 0,704.

A situação do RBA na verdade é interessante. Eles já aumentaram as taxas duas vezes este ano e acabaram de sinalizar mais uma alta em maio. Isso elevaria as taxas para 4,35%, o que aparentemente faz da Austrália o país com a maior taxa de juros do G10. Isso deve ser estruturalmente otimista para o dólar australiano, pois taxas mais altas atraem capital estrangeiro para ativos australianos. O Fed está em 3,75-4,00, sem cortes à vista, então a diferença de taxas na verdade está se ampliando a favor da Austrália.

Mas aqui é onde fica complicado. O choque de petróleo no Oriente Médio está puxando na direção oposta. O petróleo atingiu mais de US$ 100 por barril e isso assustou os mercados. Todo mundo começou a tratar o AUD como a moeda de risco que é e vendeu forte. Dito isso, a Austrália é um exportador líquido de energia, então o mesmo aumento no preço do petróleo que prejudica Japão e Europa na verdade está impulsionando as receitas de exportação australianas. O governador Bullock alertou que a inflação de energia pode forçar mais altas de juros, e os dados de emprego mostram que a economia está se segurando bem. Então, no curto prazo, é bearish, mas isso reforça a possibilidade de mais força mais tarde.

Três coisas realmente importam para a perspectiva do dólar australiano. Primeiro, a diferença de taxas com os EUA — que está apontando para cima agora. Segundo, a demanda da China e os preços do minério de ferro. A Austrália ganha mais de US$ 100 bilhões por ano com minério de ferro, e a China é a compradora. Goldman Sachs revisou para cima a previsão de crescimento da China para 2026 após o acordo tarifário EUA-China, o que ajuda. Terceiro, o apetite global por risco. Quando os mercados ficam assustados, o dinheiro entra em USD e sai do AUD. Essa é a principal razão pela qual o dólar australiano permanece abaixo de 0,71, apesar dos fundamentos fortes.

As previsões dos bancos estão todas dispersas. No começo de janeiro, alguns previam uma faixa de 0,69-0,72, outros consideravam uma alta até 0,73. Já atingimos 0,71 em fevereiro. Para o AUD realmente se manter acima de 0,70-0,75, você precisa que o Fed continue paciente com os cortes, a demanda por commodities permaneça sólida e o sentimento de risco melhore. Alguns modelos projetam uma média perto de 0,71 até o final do ano, com casos otimistas chegando a 0,79. Se a situação geopolítica se acalmar, a China permanecer estável e o RBA continuar elevando as taxas, esse cenário bullish faz sentido. Mas se o Oriente Médio escalar e a demanda por refúgio seguro em USD continuar dominando, podemos ver 0,68 ou até revisitar 0,67. Agora, é só um jogo de espera.