Recentemente revisava alguns balanços e me deparei com um tema que muitos investidores deixam passar: como saber realmente se uma empresa pode pagar suas dívidas. Não falo de liquidez de curto prazo, mas da capacidade real de uma companhia de responder por tudo o que deve. Isso é exatamente o que mede o coeficiente de garantia.

A diferença com outros índices é fundamental. Enquanto o índice de liquidez informa se uma empresa pode pagar no próximo ano, o coeficiente de garantia mostra o panorama completo: ela possui ativos suficientes para cobrir toda a sua dívida, independentemente de quando ela vencer? É a diferença entre ter dinheiro hoje e ter patrimônio real.

Os bancos sabem bem disso. Quando você pede um crédito rotativo, eles olham sua liquidez. Mas quando solicita um empréstimo de vários anos para maquinário ou imóveis, o primeiro que revisam é seu coeficiente de garantia. É a forma deles de garantir que você não desaparecerá no médio prazo.

A fórmula é simples: divide-se ativos totais por passivos totais. É isso. Você pega o balanço de uma empresa e faz essa divisão. Com a Tesla, por exemplo, os números eram sólidos: 82,34 dividido por 36,44 dá 2,26. Com a Boeing, a história era diferente: 137,10 dividido por 152,95 resulta em 0,89. Duas histórias completamente opostas.

Agora, o que esses números significam? Aqui é onde a maioria se perde. Um coeficiente de garantia abaixo de 1,5 é uma bandeira vermelha: a empresa tem dívida demais e risco de falência. Entre 1,5 e 2,5 é o normal, a faixa onde deveriam estar a maioria das empresas saudáveis. Acima de 2,5 também pode ser preocupante, pois sugere que a empresa não está usando bem sua capacidade de endividamento, possui ativos parados demais.

Mas aqui vem o mais importante: você não pode se contentar com o número. A Tesla parecia altamente alavancada, mas é uma tecnológica. Esse tipo de empresa precisa de capital para pesquisa. Se pedissem tudo emprestado, estariam em risco real. A Boeing, por outro lado, tinha um coeficiente de garantia baixo por causa da queda na demanda pós-COVID, não por um modelo de negócio inerentemente arriscado.

A Revlon é o exemplo perfeito do que pode dar errado. Em setembro de 2022, tinha 5.020 milhões em dívidas, mas apenas 2,52 milhões em ativos. Seu coeficiente de garantia era 0,50. Isso não é um número, é uma sentença de morte. A empresa não podia pagar nem metade do que devia. E claro, meses depois, quebrou.

A vantagem desse índice é que funciona igual para empresas grandes e pequenas. Você não precisa ser contador para calculá-lo. E o mais importante: todas as empresas que faliram tinham um coeficiente de garantia comprometido antes de cair. É um indicador que funciona.

Minha dica: não o use sozinho. Combine-o com o índice de liquidez, observe a tendência histórica da empresa, compare com seu setor. Mas se você vir um coeficiente de garantia se deteriorando ano após ano, isso é um sinal que não pode ignorar. É a maneira mais segura de detectar problemas de solvência antes que se tornem desastres.