Acabei de analisar os números do mercado de cobre dos últimos dois anos - e, para ser honesto, a imagem ficou mais interessante do que muitos pensavam.

O cobre simplesmente não é mais apenas um metal industrial. Com a transição energética, tivemos uma mudança fundamental na demanda. Carros elétricos, parques eólicos, instalações solares - todos eles precisam de muito mais cobre do que aplicações tradicionais. Uma turbina eólica necessita de cerca de uma tonelada de cobre por megawatt, a energia fotovoltaica até quatro toneladas. Um carro elétrico consome cerca de quatro vezes mais cobre do que um veículo normal. Essa não é uma diferença pequena.

A questão é: em 2023, o consumo de cobre foi superior a 31,6 milhões de toneladas. Dessas, apenas cerca de 7 por cento foram para energias renováveis - ou seja, quase 2,84 milhões de toneladas. Mas o crescimento nesse segmento ocorre a uma taxa de 17 por cento ao ano, enquanto as aplicações tradicionais crescem apenas 1 por cento. Até 2030, a participação das energias renováveis deve subir para cerca de 18 por cento. Isso representa uma mudança estrutural massiva.

O problema da oferta é, porém, o tema central. Os principais países produtores são Chile (27%), Peru (11%), China (9%), República Democrática do Congo (7%) e EUA (6%). O problema: atualmente, não há projetos de mineração significativos em planejamento. Leva anos para que uma nova mina entre em operação. Os estoques na London Metals Exchange estão historicamente baixos - e isso impulsiona os preços.

Quando olho para a previsão de preço do cobre para os próximos anos, o cenário parece realmente otimista. A economia global está se estabilizando novamente, as taxas de juros estão baixando, e a demanda por tecnologias verdes permanece robusta. A evolução do preço do cobre dependerá fortemente de as minas conseguirem aumentar sua produção - e isso não parece estar acontecendo.

Para investimentos, há várias opções. Ações de mineradoras estabelecidas, como Freeport-McMoran (FCX) ou Southern Copper (SCCO), têm alta correlação com o preço do cobre. Essas empresas também pagam dividendos e recompram ações, pois geram caixa. Um ETF como o Blackrock ICOP oferece exposição diversificada a vários produtores de cobre.

Alternativamente: ETFs de cobre oferecem exposição direta ao preço, sem risco empresarial, mas cobram taxas anuais de até um por cento e não pagam dividendos. Futuros são mais indicados para traders experientes - com muita alavancagem, risco elevado para investidores comuns.

A previsão de preço do cobre para 2024 se confirmou parcialmente - mas agora, em 2026, fica a questão: quanto tempo dura esse ciclo? Minha observação é: enquanto os estoques permanecerem baixos e a demanda por energias renováveis continuar crescendo, o cobre continuará atraente. Mas não se deve alocar mais de 10 por cento do portfólio nisso e sempre ter um stop-loss em mente.

Quem quer investir a longo prazo deve acompanhar os estoques da LME, a evolução da economia global e notícias sobre novos projetos de mineração. Esses são os verdadeiros motores de preço - não as oscilações diárias.