Recentemente, ao revisar os ciclos históricos do câmbio do dólar, descobri algumas regras interessantes. Desde o colapso do sistema de Bretton Woods até agora, o dólar passou por oito fases distintas de alta e baixa, cada uma impulsionada por diferentes políticas econômicas e eventos globais.

Na década de 1970, o dólar entrou em fase de depreciação, principalmente devido à falha do padrão ouro e ao impacto da crise do petróleo. Depois, o ex-presidente do Fed, Volcker, elevou agressivamente as taxas de juros até 20%, o que virou o jogo, e o índice do dólar continuou a se fortalecer. Mas esse fortalecimento durou até 1985, quando começou a reverter, e nos dez anos seguintes os EUA enfrentaram um duplo déficit, levando o dólar a um longo mercado de baixa.

Durante a bolha da internet nos anos 90, o dólar chegou a atingir 120 pontos, mas após o estouro da bolha, começou a enfraquecer a longo prazo. A crise financeira de 2008 e as políticas de afrouxamento quantitativo posteriores levaram o índice do dólar a níveis abaixo de 60. Em 2011, a crise da dívida europeia acabou sendo um catalisador para o dólar, e o índice começou a se recuperar.

Porém, esse ciclo de alta foi interrompido pela pandemia em 2020. Para estimular a economia, os EUA cortaram as taxas para zero, imprimiram dinheiro de forma desenfreada, e o índice do dólar caiu drasticamente, gerando uma inflação severa. A partir de 2022, o Fed começou a subir agressivamente as taxas, levando-as ao nível mais alto em 25 anos, além de iniciar o QT (contração quantitativa). Embora tenha conseguido conter a inflação, a confiança no dólar voltou a ser desafiada.

Agora, olhando para o cenário de 2025 a 2026, a situação ficou mais complexa. A lógica de valorização do dólar não é mais tão direta como antes, sendo necessário considerar múltiplos fatores. No caso do euro, se o Fed continuar a cortar as taxas enquanto o BCE mantiver uma política relativamente restritiva, o euro pode se fortalecer, e o EUR/USD continuará a subir. A situação da libra esterlina é semelhante, pois o Banco da Inglaterra pode reduzir as taxas mais lentamente que o Fed, o que daria suporte à moeda.

Para o yuan, a pressão de valorização do dólar depende do grau de divergência nas políticas econômicas entre China e EUA. Se o Fed continuar com altas taxas enquanto a economia chinesa desacelera, o USD/CNY pode enfrentar pressão de alta, mas as intervenções do banco central também influenciarão. Quanto ao USD/JPY, a situação é interessante: a economia japonesa está mudando, com o crescimento salarial atingindo o maior nível em 32 anos, o que pode levar o Banco do Japão a ajustar sua política de juros, limitando o potencial de valorização do dólar.

O dólar australiano tem apresentado bom desempenho, com crescimento do PIB acima do esperado e forte superávit comercial. O Banco Central da Austrália mantém uma postura cautelosa, sugerindo que o corte de taxas é improvável, o que dá suporte ao AUD. A pressão de alta do dólar contra o dólar australiano será relativamente limitada.

Do ponto de vista de trading, no curto prazo, o desempenho do dólar dependerá bastante de dados econômicos específicos e de eventos geopolíticos. Se ocorrerem conflitos súbitos, o dólar pode se fortalecer rapidamente; se os dados econômicos americanos começarem a piorar, a força do dólar diminuirá. A médio e longo prazo, o ciclo de cortes de juros do Fed se aprofundará, reduzindo o apelo do dólar, enquanto a tendência de desdolarização global avança lentamente. Isso sugere que o ciclo de valorização do dólar pode estar chegando ao fim, e nos próximos anos o movimento pode ser de queda gradual.

A estratégia mais sensata é operar de forma flexível diante das oscilações de curto prazo, mas sem supervalorizar a alta do dólar, pois a grande tendência já está mudando. É importante ficar atento aos dados econômicos e aos sinais de política do Fed, ajustando as estratégias conforme necessário para aproveitar as oportunidades nesse ambiente cambial complexo.