Percebi nas últimas semanas muitos debates sobre o caminho do ouro neste ano, e a pergunta que todos estão fazendo agora: é esperado que o preço do ouro realmente aumente durante o restante de 2026?

A verdade é que o ano começou com uma força inesperada. Em janeiro, o ouro disparou rapidamente, chegando perto de 5.600 dólares por onça — um número histórico que nunca havíamos visto antes. O impulso foi muito forte, e a demanda por refúgios seguros estava alta devido às tensões geopolíticas e à fraqueza do dólar. Mas, como esperado em qualquer alta acentuada, veio a correção.

Em março, vimos uma queda significativa — perdas mensais de cerca de 11,8%, a pior desde outubro de 2008. Houve uma mudança nas expectativas de juros americanos, força do dólar e aumento dos rendimentos dos títulos. Agora, em abril e nas últimas semanas, o ouro oscilou entre 4.700 e 4.861 dólares — ainda em níveis historicamente elevados, mas longe do pico de janeiro.

A pergunta natural: é esperado que o preço do ouro suba a partir daqui? Uma pesquisa da Reuters, que incluiu 30 analistas, mostrou uma expectativa média de 4.746 dólares por onça durante 2026 — a maior média anual desde 2012. Isso indica que os analistas ainda estão relativamente otimistas.

Mas a imagem é mais complexa. Quando olhamos as previsões das principais instituições, encontramos uma grande variação. JPMorgan prevê 6.300 dólares até o final do ano. UBS elevou seu alvo para 6.200 dólares, com um cenário de alta que pode chegar a 7.200 se as crises geopolíticas se agravarem. Deutsche Bank prevê 6.000 dólares. Mas o Goldman Sachs é mais cauteloso — coloca uma meta em torno de 5.400 dólares. Morgan Stanley vê 4.600 como cenário base.

Essa variação reflete a realidade: o ouro agora se move com uma sensibilidade muito alta. Não é mais apenas um refúgio seguro tradicional. Ele dança com a inflação, as políticas do Federal Reserve, a força do dólar e os temores globais — tudo ao mesmo tempo.

No que diz respeito às fundamentações, o suporte existe. Os bancos centrais continuam comprando. A demanda por refúgios seguros ainda é forte. Mas também há pressões. Se as taxas de juros americanas permanecerem altas ou aumentarem mais, haverá forte competição de títulos e outros ativos. O dólar forte torna o ouro mais caro para compradores estrangeiros.

Quanto à inflação, os últimos dados mostraram que ela subiu para 3,3% em março, de 2,4% em fevereiro. Isso significa um retorno às pressões de preços após um período de calma. E é aí que entra o ouro — em um ambiente inflacionário instável, ele se torna uma proteção contra a perda do poder de compra.

Se você perguntar se é esperado que o preço do ouro aumente? A resposta: talvez sim, mas não em linha reta. Provavelmente veremos movimentos graduais com períodos de consolidação, ao invés de saltos acentuados como em janeiro. Os motores fundamentais ainda estão presentes — demanda de hedge, incerteza econômica, compras dos bancos centrais.

Se você quer construir uma estratégia, o ponto principal: não dependa de uma única previsão. O mercado é complexo, e o ouro é muito sensível agora a qualquer mudança repentina. Acompanhe os dados de inflação dos EUA, as decisões do Federal Reserve e as notícias geopolíticas. Essas são as verdadeiras forças motrizes.

Resumindo: o ouro pode continuar subindo, mas sem garantia. A média esperada entre 4.700 e 5.600 dólares parece razoável para o ano. Mas o sucesso depende de entender o que move o mercado, e não apenas das previsões.