ETF em saída de 648 milhões de dólares em um dia, a maior desde janeiro, mas o valor de mercado das stablecoins continua a subir — isso não é uma simples fuga de pânico, mas sim o reprecificação do risco pelos fundos.

A saída de 448 milhões de dólares da IBIT da BlackRock em um dia representa a maior parte. À primeira vista, parece que o conflito entre EUA e Irã, e o aumento dos rendimentos dos títulos do governo dos EUA, forçaram os fundos institucionais a saírem. Mas não se esqueça, os mesmos dados mostram que o valor total de mercado das stablecoins ainda está crescendo, o capital fora de bolsa não saiu, apenas está esperando uma entrada mais confortável.
Ainda mais interessante é a mudança estrutural no fluxo de fundos. O rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos se aproxima de 5,14%, tornando os ativos sem risco mais atraentes. A retirada dos fundos dos ETFs pelos institucionais parece mais uma rebalanço tático do que uma negação estratégica dos ativos de criptografia. Relatórios do Federal Reserve mostram que a taxa de uso de criptomoedas por adultos nos EUA voltou a 10%, indicando que a base de usuários está se expandindo, embora o sentimento esteja mais frio.
O risco é que, se o rendimento dos títulos do Tesouro continuar a subir, a tendência de fluxo de fundos de volta para ativos tradicionais pode durar mais. Mas, por outro lado, o pool de stablecoins está crescendo cada vez mais, e se as condições macroeconômicas se suavizarem, esses fundos podem entrar de forma mais rápida.
O mercado está no ponto mais baixo, mas as correntes de água sob a superfície nunca pararam.
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