Comitê Bancário do Senado dos EUA aprova o projeto de lei CLARITY: a regulamentação de criptomoedas entra em uma era de maior clareza?

陶朱，金色财经

Resumo: Em 14 de maio de 2026, o Comitê de Bancos do Senado dos EUA aprovou o projeto de lei CLARITY (Lei de Estrutura do Mercado de Criptomoedas) com 15 votos a favor e 9 contra, e o submeteu ao plenário do Senado para votação. Se aprovado, isso significará uma proteção regulatória mais clara para os detentores de criptomoedas.

I. O Comitê de Bancos do Senado dos EUA aprova o projeto de lei CLARITY

Na quinta-feira, o Comitê de Bancos do Senado dos EUA votou para avançar com o projeto de lei CLARITY.

De acordo com informações públicas, o projeto foi aprovado com 15 votos a favor e 9 contra, e já foi submetido à votação do plenário do Senado. O apoio bipartidário, incluindo dois democratas, levou o mercado a acreditar em uma alta probabilidade de aprovação.

O presidente do Comitê de Bancos do Senado, Tim Scott, afirmou: “Este projeto de lei não se posiciona ao lado do sistema financeiro tradicional ou de novas tecnologias, mas sim ao lado do cidadão comum americano.”

Impactado por essa notícia positiva, o BTC subiu 2% nas últimas 24 horas, atingindo US$ 80.914,04 no momento da redação; ETH subiu 0,7%, atingindo US$ 2.267,64; outras criptomoedas também apresentaram tendência de alta.

O preço da Coinbase chegou a subir mais de 7%, atingindo US$ 212,01 no momento da redação.

II. Os cinco principais pontos do projeto de lei CLARITY

Recompensas em stablecoins

A cláusula mais controversa do projeto envolve como as exchanges de criptomoedas e outros participantes podem pagar recompensas em stablecoins.

O projeto proíbe o pagamento de recompensas por saldos ociosos de stablecoins semelhantes a depósitos bancários, mas permite recompensas por atividades baseadas em transações (por exemplo, pagamentos realizados com stablecoins).

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) e o Departamento do Tesouro serão obrigados a emitir regras conjuntas para implementar essa cláusula.

Os bancos se opõem a essa cláusula, alegando que ela pode levar à saída de depósitos do sistema bancário regulado. As empresas de criptomoedas afirmam que proibir terceiros, como exchanges, de pagar juros sobre stablecoins constituiria uma prática anticompetitiva.

Combate à lavagem de dinheiro

O projeto exigirá que todas as bolsas de comércio de ativos digitais, corretores e negociantes sejam considerados instituições financeiras sob a Lei de Sigilo Bancário, obrigando-os a cumprir requisitos de combate à lavagem de dinheiro (AML), identificação de clientes (KYC) e diligência devida. Assim, as empresas de criptomoedas estarão sujeitas a regulamentações de AML semelhantes às dos bancos, que anteriormente alegaram não estar sob essas regras.

Isenção de financiamento da SEC

Empresas de criptomoedas poderão levantar até US$ 50 milhões por ano, com um limite total de até US$ 200 milhões, sem precisar registrar-se na SEC, como fazem outras empresas.

Tokens criptográficos vinculados a contratos de investimento ainda poderão ser vendidos sob esse regime, mas com menor carga regulatória em comparação às ações.

Essa isenção limitará a capacidade da SEC de classificar a maioria das vendas de tokens como emissões ilegais de valores mobiliários. Durante a administração Biden, essa posição foi adotada por essa agência, e muitos tribunais também a apoiaram.

Finanças descentralizadas (DeFi)

Muitos plataformas de criptomoedas mainstream são “descentralizadas”, permitindo interação direta entre usuários, diferentemente das exchanges tradicionais.

Defensores de plataformas descentralizadas argumentam que elas não podem cumprir regras semelhantes às bancárias, pois essas regras geralmente pressupõem a existência de uma entidade jurídica intermediária que detenha fundos dos clientes.

O projeto de lei CLARITY definirá quando uma plataforma pode ser considerada suficientemente descentralizada. Se não atingir esse padrão, será considerada uma instituição financeira e deverá relatar atividades suspeitas e monitorar transações, como um banco.

Se a plataforma puder bloquear usuários ou possuir privilégios privados ou códigos embutidos que outros usuários não tenham, ela não será considerada “descentralizada”.

Tokenização

Tokenização refere-se ao processo de transformar ativos financeiros (como ações, títulos ou imóveis) em ativos criptográficos. Antes que a SEC permita que empresas testem negociações de ações baseadas em blockchain, as empresas de criptomoedas continuam investindo na tokenização de ações.

O projeto de lei deixará claro que colocar valores mobiliários na blockchain não os isenta das leis de valores mobiliários. Além disso, exigirá que a SEC estude mais a regulamentação de valores mobiliários tokenizados.

O projeto também estabelecerá que, para fins regulatórios, tokens tokenizados geralmente devem receber o mesmo tratamento que os valores mobiliários subjacentes que representam.

III. Quais são as principais controvérsias remanescentes do projeto de lei CLARITY?

1. Questões de pagamento de juros em stablecoins

No que diz respeito ao pagamento de juros em stablecoins, há uma grande divergência entre bancos de Wall Street e empresas de stablecoins.

A versão atual do projeto permite que empresas de criptomoedas ofereçam recompensas e rendimentos em stablecoins aos usuários, protegendo estritamente os depósitos tradicionais contra competição. Segundo as novas cláusulas, emissores como Circle podem integrar stablecoins a empréstimos, pagamentos e protocolos DeFi sem precisar entrar no sistema bancário regulado. Contas de juros bancários continuam protegidas.

Por outro lado, os principais bancos americanos estão se opondo às novas regras de stablecoins do projeto de lei CLARITY, alertando que a proposta não protege suficientemente os depósitos bancários. Em 4 de maio, cinco associações bancárias (American Bankers Association, Bank Policy Research Institute, Consumer Bankers Association, Financial Services Forum e Independent Community Bankers of America) emitiram uma declaração conjunta criticando o mecanismo de recompensas baseado em “prazo, saldo e período de retenção”, alegando vulnerabilidades.

Os bancos argumentam que, se stablecoins começarem a oferecer rendimentos semelhantes a contas de poupança, os clientes podem transferir seus depósitos para fora dos bancos tradicionais, o que poderia afetar o crédito na economia. “Estudos indicam que stablecoins que pagam juros podem reduzir em até 20% os empréstimos a consumidores, pequenas empresas e agricultura. O Congresso precisa fazer a sua parte.”

2. Controvérsia sobre definição de DeFi

O projeto de lei CLARITY tenta definir quais protocolos realmente pertencem ao DeFi. Mas a definição de descentralização ainda carece de padrão unificado.

Alguns democratas acreditam que muitos projetos chamados DeFi são, na verdade, “instituições financeiras disfarçadas de descentralizadas”. Há preocupações de que o projeto possa facilitar lavagem de dinheiro, evasão de sanções, transferências ilícitas por hackers, etc. Democratas argumentam que, se DeFi não for regulado, pode se tornar uma ferramenta importante para hackers norte-coreanos, financiamento terrorista e evasão de sanções. Os republicanos, no entanto, vetaram essa emenda. As duas partes continuam com diferenças claras sobre o tema.

3. Questões de ética e conduta

Senadora Kirsten Gillibrand (Democrata de Nova York) afirmou que, sem uma cláusula de ética que proíba altos funcionários do governo de terem interesses relacionados a criptomoedas, o projeto de lei provavelmente não passará pelo Senado.

“Jamais podemos permitir que membros do Congresso, altos funcionários do governo, o presidente ou vice-presidente obtenham lucros pessoais dessas indústrias por meio de relações internas. Isso é uma das piores formas de troca de favores; violações de financiamento de campanha; e uma afronta à Constituição.”

Essa preocupação reflete o receio dos democratas de que Trump esteja aprofundando seus laços com criptomoedas para obter lucros.

O assessor da Casa Branca, Patrick Witte, enfatizou que a cláusula de ética deve se aplicar a todos os funcionários públicos, e não de forma seletiva, ressaltando que a justiça deve ser prioridade nas negociações.

Apesar das controvérsias sobre a cláusula de ética, os membros republicanos do comitê decidiram não incluir esse tipo de linguagem na versão atual do projeto, alegando que questões éticas estão além do escopo do comitê e podem ser adicionadas por emenda do plenário do Senado posteriormente.

Essa é uma das razões pelas quais o apoio bipartidário ao projeto ainda é instável.

IV. Quão distante está o projeto de lei CLARITY de se tornar lei?

O projeto de lei CLARITY ainda precisa passar por várias etapas:

Primeiro, a votação no plenário do Senado, que requer maior apoio bipartidário. Para ser aprovado, precisa de pelo menos 60 senadores (de 100), o que significa pelo menos 7 democratas se juntando aos 53 republicanos.

Porém, a senadora Kirsten Gillibrand de Nova York e outros democratas afirmam que, se a versão final do projeto não incluir uma cláusula de “conflito de interesses” que limite o lucro de funcionários do governo, incluindo a família Trump, na indústria de criptomoedas, eles não apoiarão. A versão mais recente não contém essa cláusula, pois ela está além da jurisdição do comitê de bancos e será adicionada posteriormente. Oficiais da Casa Branca já declararam publicamente que não aceitarão um projeto de lei que prejudique o presidente, o que pode gerar conflito antes da votação do Senado, enquanto os defensores do setor esperam que o Senado vote antes do recesso de agosto.

Depois, o projeto precisa ser coordenado entre o Senado e a Câmara dos Deputados. Como o projeto de lei CLARITY herda muitos aspectos do FIT21, que é a versão da Câmara, e o próprio CLARITY é a versão do Senado, é necessário que os textos sejam idênticos. Segundo a Constituição dos EUA, o projeto final que for enviado ao presidente para sanção deve estar “completo e idêntico”. Assim, se a Câmara aprovar o FIT21 e o Senado aprovar o CLARITY com diferenças, será necessário um comitê de conciliação para unificar o texto.

Por fim, após a assinatura presidencial, o projeto de lei se tornará lei.

V. Como os especialistas avaliam a aprovação do projeto de lei CLARITY?

• Tim Scott, presidente do Comitê de Bancos do Senado: “Avançar com essa lei é fundamental para fornecer orientações e padrões ao setor de criptomoedas.” “Por anos, o avanço digital esteve na zona cinzenta da regulamentação. Desenvolvedores, empreendedores e investidores estão confusos. Enfrentam incertezas e ações de fiscalização, enquanto o governo deveria estabelecer regras claras.”

• Elizabeth Warren, principal democrata do Comitê de Bancos, expressou preocupação durante a discussão, considerando o projeto de lei excessivamente favorável às empresas de criptomoedas: “Nosso dever é servir ao povo americano, não aprovar leis que beneficiam o setor de criptomoedas, pois isso colocaria os consumidores, investidores, a segurança nacional e o sistema financeiro em risco.”

• Pete Ricketts, senador republicano de Nebraska e membro do Comitê de Bancos, afirmou: “Como senador, tenho orgulho de votar a favor do CLARITY. Este projeto estabelece um quadro regulatório claro e exequível para o mercado de ativos digitais, combatendo atividades financeiras ilegais, ameaças à segurança nacional e promovendo a inovação.”

• Mike Seelig, presidente da CFTC, comemorou a aprovação, chamando-a de “um passo importante para transformar os EUA na capital global de criptomoedas, mantendo o país na vanguarda da inovação em ativos digitais nos próximos anos.” Ele destacou que o projeto define critérios claros para distinguir valores mobiliários de commodities, estabelece regras transparentes para negociações de ativos digitais e marca o fim do modelo de “regulação por fiscalização” que vinha sendo criticado há tempos.**

• Marco Wanner, senador democrata da Virgínia: “Acredito que estou no meio de um purgatório de criptomoedas, mas estou ansioso para que tudo seja aprovado no final.”**

Anexo: Texto completo do projeto de lei CLARITY (Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais)

Pontos principais (TOPLINE)

O projeto de lei do comitê propõe estabelecer mecanismos de proteção claros para os participantes do mercado de ativos digitais, permitindo que o público americano participe de forma segura.

Capítulo 1: Disposições gerais e divulgação de informações (Título I)

Artigo 101: Denominação

Este projeto de lei pode ser referido como “Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025” (Digital Asset Market Clarity Act of 2025), abreviado como “Lei CLARITY”.

Artigo 102: Requisitos de divulgação para transações de ativos relacionados

• Definição de “ativo relacionado”: tokens de rede cujo valor depende de esforços de criação ou gestão do emissor.

• Obrigações de divulgação: transações envolvendo ativos relacionados devem apresentar divulgação inicial e divulgação contínua semestral; os tokens continuam sendo considerados commodities.

• Presunção refutável: tokens de rede são presumidos como ativos relacionados, salvo certificação escrita do emissor ou intermediário digital perante a SEC, com evidências razoáveis de que não se tratam de ativos relacionados.

• Compromisso de não possuir informações não públicas relevantes: o emissor deve declarar que não possui informações não públicas relevantes, salvo quando o intermediário razoavelmente não puder fornecer tal declaração.

• Cancelamento da certificação: o emissor ou intermediário pode certificar que “os esforços de criação/gestão cessaram”, dispensando a continuidade das obrigações de divulgação perante a SEC.

Artigo 103: Isenções e regras para transações de ativos relacionados (Regulamentação de Supervisão de Criptomoedas)

• Isenção de registro (Regulation Crypto): ativos relacionados emitidos/vendidos sob a forma de contrato de investimento podem ser isentos de registro na SEC, conforme regulamentação de supervisão de criptomoedas.

• Limites de captação:

• Valor máximo de captação por ano civil: US$ 50 milhões, por até 4 anos;

• Ou 10% do valor de mercado circulante do ativo relacionado (o que for maior);

• Limite total de captação por emissor: US$ 200 milhões (receita bruta).

• Condição de conformidade: deve cumprir as obrigações de divulgação inicial e semestral previstas no Artigo 102.

Artigo 104: Restrições internas de revenda de ativos relacionados

• Restrições de venda por insiders: bloqueio de 12 meses para insiders que desejarem revender ativos relacionados, visando evitar manipulação de mercado e negociações com informações privilegiadas.

• Isenção de governança descentralizada: DAOs e sistemas de governança descentralizada não serão considerados controle centralizado; suas ações de gestão rotineira (mesmo realizadas por indivíduos) não serão consideradas controle centralizado; medidas de segurança de rede, pré-definidas, transparentes e limitadas, também não serão consideradas controle colaborativo.

Artigo 105: Características legais dos tokens de rede

• Classificação como não valores mobiliários: SEC deverá estabelecer regras que, se o valor do ativo depender principalmente de uma rede distribuída, o token não será considerado interesse financeiro desqualificante (não será classificado como valor mobiliário).

• Exceções judiciais: se, antes da vigência desta lei, um tribunal dos EUA tiver decidido de forma definitiva que determinado ativo digital não é valor mobiliário, a SEC não poderá qualificá-lo como tal posteriormente.

Artigo 106: Reserva de poderes de isenção da SEC

Mantém-se a reserva de poderes da SEC para conceder isenções específicas de valores mobiliários para determinados emissores, valores mobiliários ou transações.

Artigo 107: Modernização das obrigações de arquivamento

A SEC deverá revisar suas regras para permitir o uso de dados de registros distribuídos (blockchain) como registros oficiais, adaptando-se às características da tecnologia.

Artigo 108: Modernização da regulamentação de valores mobiliários de ativos digitais

• Atualização de regras: SEC deverá revisar suas regras para eliminar requisitos obsoletos, desnecessários ou excessivamente onerosos relacionados a ativos digitais.

• Prioridade às leis estaduais: algumas regras de valores mobiliários estaduais podem ser substituídas por legislação federal, mantendo-se, no entanto, os direitos de proteção contra fraudes estaduais.

Artigo 109: Aplicação da lei de insider trading

As transações envolvendo valores mobiliários de ativos relacionados continuam sujeitas às leis federais de insider trading existentes.

Artigo 110: Aplicação da SIPC a investidores de valores mobiliários

Fica esclarecido que bens digitais não são considerados “valores mobiliários” e, portanto, não estão sujeitos à Lei de Proteção ao Investidor em Valores Mobiliários (SIPA).

Capítulo 2: Combate a atividades financeiras ilegais (Título II)

Artigo 201: Aplicação da Lei de Sigilo Bancário e sanções

Corretoras, negociantes e bolsas de ativos digitais serão considerados instituições financeiras, sujeitas à Lei de Sigilo Bancário, devendo estabelecer sistemas de AML, KYC e CDD.

Artigo 202: Padrões de avaliação de ativos digitais

O Departamento do Tesouro, em conjunto com órgãos reguladores bancários federais, desenvolverá padrões de avaliação de risco para verificar o cumprimento de obrigações de reporte, AML e CFT relacionados a ativos digitais.

Artigo 203: Lei de cooperação público-privada contra atividades financeiras ilícitas (planos piloto)

Estabelecerá planos piloto de cooperação entre setor privado e agências de aplicação da lei para compartilhar informações sobre atividades financeiras ilícitas, ameaças e riscos emergentes.

Artigo 204: Lei de proteção de tecnologia financeira contra atividades ilícitas

Criará um grupo de trabalho independente, envolvendo o Departamento do Tesouro, Departamento de Justiça, FBI e setor privado, para estudar padrões de uso de ativos digitais em financiamento terrorista e atividades ilícitas, propondo melhorias regulatórias.

Artigo 205: Estrutura regulatória para caixas eletrônicos de ativos digitais (ATMs)

Estabelecerá diretrizes federais para regulamentar ATMs de criptomoedas, incluindo:

• Medidas antifraude;

• Limites de transações para novos usuários;

• Linha direta de atendimento ao cliente;

• Proteção de fundos dos clientes e transparência nas transações.

Artigo 206: Relatório anual sobre uso ilícito de ativos digitais

O Departamento do Tesouro, em conjunto com o Departamento de Justiça, deverá elaborar e apresentar ao Congresso um relatório anual analisando como organizações terroristas estrangeiras e grupos criminosos transnacionais utilizam ativos digitais para atividades ilícitas, além de recomendações para reforçar a conformidade e fiscalização pela SEC e CFTC.

Capítulo 3: Inovação responsável em finanças descentralizadas (DeFi) (Título III)

Artigo 301: Regras de supervisão de protocolos DeFi

• Protocolos não descentralizados: definidos com base no controle, discricionariedade e capacidade de modificar/revisar o protocolo; se possuírem esses poderes, serão considerados “não descentralizados”.

• Isenção de governança descentralizada: sistemas de governança descentralizada (como DAOs) não serão considerados controle centralizado; ações rotineiras de gestão (mesmo por indivíduos) não serão consideradas controle centralizado; medidas de segurança de rede, pré-definidas, transparentes e limitadas, também não serão consideradas controle colaborativo.

• Criação de regras: SEC e Departamento do Tesouro desenvolverão regras para definir como os controladores de protocolos não descentralizados devem cumprir requisitos de conformidade de valores mobiliários.

• Aplicação da Lei de Sigilo Bancário: protocolos que precisarem de registro como instituições financeiras deverão cumprir obrigações de AML e CFT, de acordo com a natureza de suas atividades.

Artigo 302: Obrigações de atividades ilícitas em sistemas de mensagens de registros distribuídos

• Definição: front-end de páginas web que oferecem acesso a aplicativos blockchain ou protocolos DeFi (não incluindo infraestrutura central como protocolos, nós ou carteiras).

• Diretrizes regulatórias: o Departamento do Tesouro emitirá orientações sobre sanções, AML e CFT para restringir operações de plataformas front-end operadas por entidades americanas.

Artigo 303: Medidas especiais para transferências de fundos específicas

Autoriza o Departamento do Tesouro a criar “medidas especiais”: se jurisdições estrangeiras, instituições ou tipos de transações forem considerados de alto risco de lavagem de dinheiro com ativos digitais, poderão ser proibidos ou limitados transferências relacionadas por instituições financeiras americanas.

Artigo 304: Relatório anual sobre stablecoins estrangeiras

O Departamento do Tesouro deverá publicar anualmente um relatório avaliando se stablecoins estrangeiras, dependentes de títulos do Tesouro dos EUA e de grande circulação, representam ameaças financeiras ilícitas relevantes, incluindo:

• Classificação de risco de atividades ilícitas;

• Avaliação do controle interno dos emissores;

• Volume de transações ilícitas e relação com o sistema financeiro dos EUA;

• Outras análises de risco relevantes.

Artigo 305: Segurança temporária para congelamento de transações suspeitas

• Direito de congelamento voluntário: emissores autorizados de stablecoins de pagamento e provedores de serviços digitais podem, mediante solicitação por escrito de autoridades, congelar temporariamente transações suspeitas.

• Proteção contra responsabilidade: congelamentos feitos de boa-fé, com notificação e registro, não gerar responsabilidade civil federal ou estadual.

• Procedimentos: registros de congelamento devem ser mantidos por 3 anos; notificação ao cliente e às autoridades (ou FTC) deve ser feita de forma oportuna; congelamento é uma ação voluntária, sem prejuízo de outras obrigações legais; poderes de denúncia de atividades suspeitas, apreensão de ativos e sanções permanecem inalterados.

Artigo 306: Programa voluntário de segurança cibernética para protocolos DeFi

• Programa de certificação NIST: operado pelo Instituto Nacional de Padrões e Tecnologia (NIST), protocolos DeFi podem participar voluntariamente, submetendo-se a avaliações de segurança, auditoria e transparência de código.

• Desenvolvimento de padrões: o NIST realizará consultas públicas para criar padrões e melhores práticas específicas para DeFi, com atualizações periódicas.

• Certificação de conformidade: protocolos que atenderem aos padrões poderão usar selo de conformidade emitido pelo NIST; órgãos federais considerarão essa certificação como evidência de conformidade de boa-fé (não substitui leis estaduais).

Artigo 307: Revisão da definição de instrumentos financeiros (Lei de Sigilo Bancário)

Incluir ativos digitais na definição de “instrumentos financeiros” da Lei de Sigilo Bancário; o Departamento do Tesouro poderá emitir orientações regulatórias para carteiras autogeridas, mas sem obrigar a coleta de dados pessoais de terceiros ou contrapartes não clientes, sem prejudicar a autoridade de fiscalização federal.

Artigo 308: Padrões de gestão de risco para intermediários de ativos digitais

• Obrigações de gerenciamento de risco: intermediários de ativos digitais devem estabelecer sistemas robustos de gerenciamento de risco antes de rotearem ou executarem transações via protocolos DeFi, cobrindo:

• AML, CFT e prevenção de fraudes;

• Prevenção de manipulação de mercado;

• Riscos operacionais e de segurança de rede;

• Divulgação de riscos em linguagem acessível ao usuário;

• Uso de ferramentas de análise blockchain e mecanismos de resposta a riscos.

• Cooperação com autoridades: SEC, CFTC, Departamento do Tesouro, FinCEN e OFAC desenvolverão e aplicarão padrões conjuntos, com o Departamento do Tesouro responsável por AML e CFT, e os órgãos de supervisão de mercado (SEC/CFTC) por demais requisitos; poderes de fiscalização existentes permanecem.

Artigo 309: Relatório de pesquisa sobre mixers/tumblers

O Departamento do Tesouro deverá apresentar relatório detalhado ao Congresso, incluindo:

• Princípios tecnológicos de mixers;

• Proporção e volume de uso ilícito versus lícito;

• Riscos para bolsas e bancos;

• Comparação internacional de regulamentações;

• Recomendações legislativas e regulatórias.

Artigo 310: Pesquisa sobre riscos de intermediários estrangeiros (GAO)

O Escritório de Responsabilidade do Governo (GAO), em conjunto com o Departamento do Tesouro, deverá elaborar relatório em um ano, avaliando riscos de intermediários estrangeiros que atendem aos EUA em jurisdições de baixa regulação, propondo ações regulatórias e legislativas.

Artigo 311: Pesquisa sobre atividades de adversários estrangeiros (Departamento do Tesouro + GAO)

O Departamento do Tesouro e o GAO deverão apresentar relatórios a comitês-chave do Congresso, analisando riscos de intermediários vinculados a adversários estrangeiros, incluindo:

• Coleta de dados de transações dos EUA por governos estrangeiros;

• Roubo de propriedade intelectual de intermediários;

• Anexos confidenciais, se houver.

Artigo 312: Pesquisa sobre padrões de segurança de contratos inteligentes (Departamento do Tesouro)

O Departamento do Tesouro, em parceria com CISA, NSA e NIST, deverá elaborar relatório em um ano, estudando padrões de segurança cibernética para contratos inteligentes, custódia, gerenciamento de chaves e implantação, com recomendações legislativas (possivelmente com anexos confidenciais).

Artigo 313: Pesquisa conjunta de riscos financeiros em DeFi

O Departamento do Tesouro, Federal Reserve, SEC e CFTC realizarão estudos conjuntos sobre funções e riscos de protocolos DeFi no sistema financeiro, com relatórios periódicos ao Congresso (por 4 períodos consecutivos, após os quais o estudo será encerrado).

Capítulo 4: Inovação responsável no setor bancário (Título IV)

Artigo 401: Licenciamento de atividades de ativos digitais

Revisão de leis bancárias, como a Lei de Controladoras de Bancos e a Lei de Bancos Nacionais, para permitir que bancos controladores, bancos nacionais, estaduais e cooperativas de crédito específicas possam usar ativos digitais e tecnologia blockchain em suas operações existentes (pagamentos, empréstimos, custódia, negociação, etc.).

Artigo 402: Regras conjuntas de margem de portfólio

SEC e CFTC desenvolverão regras para permitir que corretoras registradas, FCMs ou corretoras de futuros possam aplicar margem de portfólio cruzado em ações, derivativos e ativos digitais, promovendo gestão de risco unificada.

Artigo 403: Requisitos de capital para liquidação líquida entre produtos

Órgãos reguladores federais estabelecerão requisitos de capital para riscos de acordos de liquidação líquida entre bancos e controladoras, permitindo compensação de riscos em caso de inadimplência de contrapartes.

Artigo 404: Proibição de pagamento de juros em stablecoins (cláusula de compromisso central)

• Proibição: provedores de serviços de ativos digitais regulados e suas afiliadas não poderão pagar juros ou rendimentos passivos semelhantes a depósitos a usuários nos EUA (fim do pagamento de juros);

• Permissão: recompensas baseadas em transações reais (como cashback, benefícios de associação, incentivos de market-making), com regras conjuntas do SEC, CFTC e Departamento do Tesouro.

Capítulo 5: Inovação regulatória (Título V)

Artigo 501: Sandbox de inovação de microcrédito CFTC-SEC

Criação de um sandbox conjunto, onde empresas qualificadas poderão testar produtos financeiros inovadores sob proteção ao investidor por até 2 anos (com possibilidade de extensão).

Artigo 502: Cooperação internacional

SEC e CFTC fortalecerão a cooperação com reguladores estrangeiros e organizações internacionais:

• Compartilhamento de informações transfronteiriças;

• Promoção de padrões globais neutros em tecnologia;

• Criação de sandbox de regulação transfronteiriça de ativos digitais.

Artigo 503: Pesquisa sobre tecnologia de conformidade automatizada

Relatório ao Congresso analisando como blockchain e contratos inteligentes podem automatizar a conformidade regulatória.

Artigo 504: Relatório anual de implementação legislativa

Órgãos reguladores deverão apresentar anualmente ao Congresso (incluindo o Comitê de Bancos do Senado) um relatório sobre a execução da lei e sugestões de melhorias legislativas.

Artigo 505: Tokenização de valores mobiliários

• Qualificação: valores mobiliários tokenizados continuam sendo valores mobiliários, sujeitos às leis de valores mobiliários.

• Pesquisa: SEC estudará estrutura regulatória para valores mobiliários tokenizados, incluindo padrões de custódia, coordenação interinstitucional, conformidade transfronteiriça e proteção ao investidor.

• Tratamento igualitário: valores mobiliários tokenizados deverão, em princípio, seguir as mesmas regras de valores mobiliários tradicionais (com jurisdição exclusiva da SEC).

Artigo 506: Adoção voluntária de padrões pós-quânticos

Incentivo à adoção voluntária de padrões de criptografia pós-quântica do NIST, para aumentar a resiliência de ativos digitais.

Artigo 507: Coordenação internacional contra atividades financeiras ilícitas (Departamento do Tesouro)

Criação de mecanismo interagências liderado pelo Departamento do Tesouro para combater uso ilícito de ativos digitais, sanções e financiamento terrorista, com elaboração de estratégia nacional e relatórios anuais ao Congresso.

Artigo 508: Relatório anual sobre transações e conformidade de stablecoins estrangeiras

O Departamento do Tesouro deverá apresentar anualmente ao Congresso:

• Classificação por volume de transações de principais jurisdições estrangeiras;

• Avaliação de conformidade com padrões de AML, sanções e CFT;

• Detalhes de ações diplomáticas e de fiscalização em jurisdições de alto risco.

Capítulo 6: Proteção de desenvolvedores de software (Título VI)

Artigo 601: Proteção de desenvolvedores de software

• Isenção de valores mobiliários: desenvolvedores de software DeFi e participantes de redes que realizam apenas atividades de empacotamento de transações, fornecimento de poder de computação de registros distribuídos ou desenvolvimento de software estão isentos de leis de valores mobiliários federais e estaduais.

• Criação de regras: SEC deverá estabelecer limites claros para quando protocolos de negociação DeFi envolvem atividades de valores mobiliários.

Artigo 602: Proteção de tokens não fungíveis (NFTs)

NFTs terão presunção de isenção de valores mobiliários, salvo se apresentarem características de contrato de investimento (ou seja, atributos de valores mobiliários).

Artigo 603: Pesquisa abrangente sobre NFTs (GAO)

GAO deverá apresentar relatório ao Congresso analisando o mercado de NFTs, incluindo tamanho, usos, características técnicas, riscos e benefícios.

Artigo 604: Lei de segurança regulatória de blockchain

• Isenção de licença de transferência de moeda: desenvolvedores e provedores de infraestrutura de blockchain não serão considerados instituições de transferência de moeda, dispensando a necessidade de licença.

• Responsabilidade criminal: quem ajudar na transferência de fundos sabendo que são provenientes de atividades criminosas ou usados para atividades ilícitas continuará sujeito a punições criminais federais.

Artigo 605: Proteção do direito de autogestão de chaves privadas (“mantenha sua moeda”)

• Direito fundamental: órgãos federais não poderão proibir, restringir ou prejudicar o uso de carteiras autogeridas pelos usuários para controle de ativos digitais.

• Autoridades de fiscalização: Departamento do Tesouro, SEC, CFTC, órgãos reguladores bancários manterão seus poderes atuais de fiscalização de atividades ilegais, lavagem de dinheiro, financiamento terrorista e sanções.

Capítulo 7: Proteção de ativos de clientes (mecanismos de falência) (Título VII)

Artigo 701: Classificação de ativos de clientes em falência

Ativos relacionados e bens digitais serão considerados propriedade exclusiva do cliente na Seção 7 da Lei de Falências (liquidação), com proteção equivalente à de bens tradicionais, valores mobiliários e outros ativos segregados.

Artigo 702: Proteção de segurança de falência

Transações de bens digitais serão protegidas por regras de segurança de contratos de commodities, permitindo que contrapartes liquidem ou executem garantias fora do processo de falência (semelhante a derivativos tradicionais e valores mobiliários).

Capítulo 8: Proteção ao cliente (Título VIII)

Artigo 801: Materiais de educação para investidores

SEC e CFTC deverão exigir que intermediários de ativos digitais forneçam materiais educativos acessíveis ao público, incluindo:

• Funcionamento de registros distribuídos;

• Riscos principais de ativos digitais;

• Diferenças em relação ao mercado tradicional;

• Regras de divulgação de negociações e valores mobiliários;

• Como identificar fraudes e denunciar.

Artigo 802: Cláusula de proteção ao consumidor

Fica claro que a lei não prejudicará a jurisdição da Federal Trade Commission (FTC) sobre práticas injustas ou enganosas no mercado de NFTs e tokens de consumo digital, nem suas ações de fiscalização, orientação e educação ao consumidor.

Artigo 803: Pesquisa sobre alfabetização financeira em ativos digitais

SEC e CFTC deverão realizar estudos conjuntos sobre o nível de conhecimento dos consumidores sobre ativos digitais, avaliando a eficácia de programas educativos e propondo melhorias com metas mensuráveis, entregando relatório em um ano.

Artigo 804: Regras de divulgação de riscos de falência de corretoras

• Prazo para regulamentação: SEC deverá publicar regras em até 270 dias, obrigando corretoras a divulgar por escrito aos investidores, antes de adquirir ou custodiar ativos digitais, como serão tratados em caso de falência, liquidação ou intervenção.

• Consulta: as regras deverão ser elaboradas em conjunto com a CFTC, SIPC e demais órgãos relevantes.

• Divulgação: deve ocorrer antes da aquisição ou custódia de ativos digitais, e ser atualizada continuamente.

• Conteúdo: explicitar a posição legal dos ativos sob a Lei Dodd-Frank, SIPC e Lei de Falências, incluindo prioridades de pagamento.

Capítulo 9: Disposições finais (Título IX)

Artigo 901: Conselho Consultivo Conjunto de Ativos Digitais

Criação de um conselho consultivo conjunto SEC-CFTC, com representantes de órgãos reguladores, setor, academia e usuários, para estudar temas relacionados a ativos digitais e fornecer recomendações não vinculantes. SEC e CFTC deverão deliberar e responder às recomendações.

Artigo 902: Memorando de Entendimento (MOU) entre reguladores

SEC e CFTC assinarão MOU para coordenar ações conjuntas de fiscalização, aplicação da lei e compartilhamento de informações, preservando suas competências exclusivas de combate a fraudes, manipulação de mercado e uso de informações privilegiadas (SEC), e de integridade do mercado de commodities (CFTC).

Artigo 903: Autorização de financiamento para FinCEN

Após a entrada em vigor, por cinco anos, o FinCEN receberá US$ 30 milhões anuais, com até 20% de bônus de salário para atrair talentos de alto nível.

Artigo 904: Programa de incentivo habitacional (Build Now Act)

Criará incentivos de desenvolvimento habitacional em áreas específicas, usando fundos do programa CDBG, sem caráter obrigatório.

Artigo 905: Prazo para elaboração de regras regulatórias

Órgãos reguladores terão 1 ano após a entrada em vigor para publicar regras necessárias, por meio de aviso oficial e consulta pública.

Artigo 906: Data de entrada em vigor

• Disposições gerais: a lei entra em vigor 360 dias após a publicação;

• Disposições que requerem regras: entram em vigor 360 dias após a publicação ou 60 dias após a publicação das regras finais no Federal Register, o que ocorrer por último.