Recentemente, amigos que acompanham o gráfico de tendências do ouro devem sentir que essa fase de mercado realmente é diferente. Desde o início do ano passado, quando o preço estava acima de 2000 dólares, até agora, já estabilizou acima de 5000 dólares, em pouco mais de um ano, a valorização ultrapassou 150%, o que, na verdade, é mais agressivo do que a maioria dos ativos. Mas qual é a lógica por trás disso? Quanto tempo essa alta pode durar? Recentemente, analisei dados históricos do ouro dos últimos 50 anos e descobri alguns padrões interessantes.

Vamos começar com a conclusão: desde que o ouro começou a ser livremente precificado após a saída do padrão ouro-dólar em 1971, ele valorizou mais de 145 vezes em 55 anos. Parece exagero, mas se você olhar o gráfico de tendências dos últimos 30 anos, entenderá que esse aumento não foi uma subida constante. A característica do ouro é passar por ciclos de grandes mercados de alta, cada um acompanhado por crises de crédito globais ou políticas monetárias expansionistas, seguidos por longos mercados de baixa ou períodos de lateralização.

Dividi esses 55 anos em três fases distintas de mercado de alta. A primeira foi de 1971 a 1980, quando o preço subiu de 35 dólares para 850 dólares, um aumento de 24 vezes. Naquela época, o padrão ouro foi abandonado, a confiança no dólar entrou em colapso, agravada pela crise do petróleo e instabilidades geopolíticas, fazendo do ouro uma das melhores opções de proteção. Mas em 1980, o Federal Reserve elevou agressivamente as taxas de juros em mais de 20%, controlando a inflação, e o ouro despencou 80%. Nos 20 anos seguintes, ficou estagnado entre 200 e 300 dólares.

A segunda fase de mercado de alta foi de 2001 a 2011, quando o preço subiu de 250 dólares para 1921 dólares, um aumento de 7,6 vezes. Esse ciclo foi impulsionado pelos eventos do 11 de setembro e pela crise financeira de 2008. Os EUA, para lidar com guerras e crises econômicas, começaram a reduzir as taxas de juros e implementar QE (quantitative easing), o que inflou a bolha imobiliária até a explosão da crise. O Federal Reserve continuou com o QE, e o ouro viveu uma década de alta. Após o fim da crise da dívida europeia em 2011, o Fed parou o QE, e o ouro entrou em um mercado de baixa que durou 8 anos, caindo mais de 45%.

A fase atual começou em 2019, quando o ouro saiu de 1200 dólares e subiu até mais de 5000 dólares, uma valorização de mais de 300%. Os fatores que impulsionam essa alta incluem a desdolarização global, o QE desenfreado nos EUA, a guerra Rússia-Ucrânia, tensões no Oriente Médio, além do aumento das compras de ouro pelos bancos centrais. Especialmente entre 2024 e 2026, a tendência do ouro parece uma linha reta ascendente, atingindo recordes históricos consecutivos.

Ao analisar esses três ciclos, percebi um padrão: o início de um mercado de alta do ouro sempre coincide com uma crise de confiança no dólar e políticas monetárias expansionistas. A valorização ocorre em três fases: uma fase inicial de acumulação lenta, uma fase intermediária de aceleração impulsionada por crises, e uma fase final de especulação excessiva. Cada ciclo de alta dura em média de 8 a 10 anos, com valorização de 7 a 24 vezes. O sinal de que o mercado de alta está chegando ao fim é quando os bancos centrais começam a adotar políticas de aperto monetário agressivas para controlar a inflação.

Porém, desta vez, há uma diferença. A dívida global dos governos já atingiu níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem mais elevar as taxas de juros de forma significativa como antes. Assim, o ciclo de aperto tradicional pode não acontecer. É mais provável que o preço do ouro oscile em níveis elevados por vários anos, aguardando que o mundo encontre um novo sistema monetário e de crédito mais confiável.

E o ouro vale a pena como investimento? Na minha opinião, olhando para os últimos 50 anos, o retorno do ouro não é inferior ao do mercado de ações. Desde 1971 até hoje, o ouro valorizou 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes. Mas o ponto importante é que a valorização do ouro não foi constante: entre 1980 e 2000, ele ficou entre 200 e 300 dólares, sem grandes ganhos, o que significa que quem comprou ouro nesse período não lucrou e perdeu tempo. Quantos anos na vida podemos dedicar para esperar 20 anos?

Portanto, vejo o ouro como uma excelente ferramenta de negociação, mas que deve ser usada para operações de curto a médio prazo, aproveitando os ciclos de mercado. Ele costuma estar associado a crises macroeconômicas, enquanto os mercados de baixa podem durar bastante. Acertar o ciclo pode gerar grandes lucros, mas errar pode significar ficar de lado por anos. Uma vantagem é que, como recurso natural, o custo de extração do ouro aumenta a cada ano, então mesmo após uma fase de alta, o preço tende a subir aos mínimos, o que é uma referência importante na hora de operar.

Existem várias formas de investir em ouro: ouro físico, contas de ouro, ETFs de ouro, contratos futuros e CFDs. Para operações de curto prazo, contratos futuros ou CFDs são mais flexíveis, permitindo abrir posições com pouco capital. Algumas plataformas suportam negociações bidirecionais, com alavancagem de até 1:100, depósito mínimo de apenas 50 dólares, sendo bastante amigáveis para investidores de varejo. O mecanismo de negociação T+0 permite entrar e sair a qualquer momento, facilitando o controle de risco com ordens de stop loss e take profit.

Por fim, uma sugestão de alocação: ouro, ações e títulos têm fontes de retorno diferentes — o ouro depende da variação de preço, os títulos de juros e dividendos, e as ações do crescimento das empresas. Em termos de dificuldade, os títulos são os mais simples, o ouro vem em segundo, e as ações são as mais complexas. Mas, em termos de retorno, nos últimos 30 anos, as ações tiveram desempenho melhor. A estratégia mais inteligente é ajustar a alocação conforme o ciclo econômico: durante períodos de crescimento, aumentar a participação em ações; em recessões, reforçar o peso do ouro. Como o mercado muda rapidamente, manter uma carteira diversificada com uma proporção de ações, títulos e ouro ajuda a reduzir riscos e a tornar o investimento mais estável.