Acabei de perceber que muitas pessoas falam sobre QT, mas parecem entender errado. Na verdade, QT é uma abreviação de Quantitative Tightening, que é uma medida oposta ao QE.

Essa medida não é nova, mas não é tão discutida quanto o QE. Mesmo assim, seus efeitos no mercado são tão fortes quanto o QE. Quando o banco central anuncia que fará QE, todos sabem que o dinheiro vai entrar no sistema, os preços dos ativos sobem. E o QT? É justamente tirar dinheiro do sistema.

Simplificando, QT é uma medida que reduz a liquidez, ao contrário do QE que a aumenta. Em uma crise, o banco central compra títulos e ativos de baixo risco para fazer o dinheiro circular. Mas, em condições normais, o banco central não pode continuar fazendo QE, pois isso faria seu balanço crescer indefinidamente. Além disso, a injeção de dinheiro por muito tempo causa inflação difícil de controlar. Chega um momento em que é preciso parar e retirar o dinheiro.

Existem duas formas de fazer QT. A primeira é chamada Passive Tightening, que é deixar os títulos que possuem vencerem sem renová-los. Essa forma retira dinheiro de forma suave, sem impactar muito o mercado. A segunda é Active Tightening, que é vender ativos diretamente. Assim, o banco central atua como vendedor no mercado, o que tem um impacto considerável no mercado de dinheiro e nos títulos dos EUA (que movimentam mais de 46 trilhões de dólares).

Observando a história do QT, fica claro. A primeira vez foi no final de 2013, quando Ben Bernanke, então presidente do Fed, anunciou que reduziria o volume de QE. Os investidores assustaram-se e começaram a vender títulos, os preços caíram, os rendimentos subiram, e houve uma confusão chamada Taper Tantrum. Mesmo sem reduzir oficialmente, o impacto já foi sentido. Os mercados emergentes na Ásia também caíram: o mercado tailandês caiu 22,29%, as Filipinas 21,2%, a Indonésia 18,18%.

Depois, em 2020, com a crise do COVID-19, o Fed voltou a fazer QE, injetando mais de 700 bilhões de dólares. O dinheiro entrou no sistema, as ações de tecnologia e as criptomoedas dispararam. Mas em 2021, com a inflação começando a subir, o Fed anunciou que reduziria o QE e aceleraria o QT. O resultado foi uma forte queda nos títulos do Tesouro dos EUA, ações de tecnologia e criptomoedas. Em 2022, o NASDAQ caiu 34,08%, e o Bitcoin caiu 65,94%.

O mais importante é que QT não só causa volatilidade no mercado, mas também tem um efeito colateral difícil de controlar: a inflação, que afeta todos, investidores e o público em geral.

Na verdade, entender essas medidas do banco central ajuda a identificar oportunidades de investimento e a saber quando proteger sua carteira. Em um mercado tão volátil, acompanhar os sinais do banco central é tão importante quanto analisar os preços dos ativos.