Recentemente, observei o setor de petróleo e percebi que muitos, ao verem o preço do petróleo subir, querem investir em ações de petróleo, mas na verdade essa lógica tem alguns problemas. Sem falar que em 2026 a situação no Oriente Médio pode se complicar novamente, e o preço do petróleo já ultrapassou 100 dólares por barril uma vez, só de entender a estrutura da cadeia de petróleo já é possível evitar a maioria das armadilhas.

Falando de ações de conceito de petróleo, a primeira reação de muitas pessoas é "quando o preço do petróleo sobe, compro", mas na prática, ações com conceito de petróleo, quando o preço sobe, algumas se beneficiam diretamente, outras são prejudicadas pelos custos. Recentemente organizei uma lógica e quero compartilhar com vocês.

A cadeia da indústria do petróleo é dividida em aproximadamente quatro segmentos. O upstream é exploração e produção, como ExxonMobil (XOM) e ConocoPhillips (COP) nos EUA, que lucram dobrando o lucro a cada dólar de aumento no preço do petróleo, sendo os mais sensíveis. O midstream é transporte por oleodutos, como Enbridge (ENB) no Canadá, que ganha com tarifas fixas de passagem, pouco afetadas pela volatilidade do preço do petróleo, sendo uma escolha principal para investimentos de dividendos altos. O downstream inclui refino e petroquímica, como Formosa Plastics, Formosa, e South Asian, que operam na Taiwan, onde o petróleo é seu custo, e lucram com a diferença entre o custo do petróleo e o preço de venda do produto acabado. Além disso, há o segmento importante de LNG, gás natural liquefeito, com a americana Cheniere (LNG), que nos últimos dois anos se destacou devido à mudança da Europa para gás natural dos EUA, com desempenho especialmente brilhante.

Essa estrutura é muito importante porque determina como as variações do preço do petróleo afetam diferentes ações. Upstream e LNG são mais sensíveis ao preço do petróleo, midstream é mais estável, e downstream fica entre os dois. Compreendendo essa lógica, você não será enganado pelas listas de alta de curto prazo.

Falando do mercado de Taiwan, as "Quatro Jóias da Formosa" são indispensáveis. Formosa Plastics é a única refinaria de Taiwan, comprando petróleo da CPC, refinando e vendendo gasolina e diesel, lucrando com a diferença de cracking. Essa ação é mais valorizada quando o preço do petróleo sobe moderadamente e a demanda downstream é sólida, pois a margem de lucro pode se manter em níveis razoáveis, sendo adequada para operações de tendência com base no movimento do preço do petróleo. Formosa, South Asian e Formosa Chemical focam em matérias-primas petroquímicas, cujo núcleo é o ciclo petroquímico, não apenas o preço do petróleo. Só quando o preço do petróleo sobe de forma estável, a demanda downstream é forte e os clientes estão dispostos a aceitar aumentos de preço, elas se destacam; se o petróleo sobe muito, mas os preços dos produtos não acompanham, pode ocorrer a situação de "ação de petróleo sobe, mas o preço não". Por isso, ao escolher ações de conceito de petróleo, é importante primeiro entender a posição na indústria e depois o preço das ações.

Se puder acessar ações americanas via contratos de comissão, as opções serão mais variadas. ExxonMobil e Chevron são líderes globais, com presença em toda a cadeia, altamente sensíveis ao preço do petróleo, mas também resistentes à queda, ideais para investimentos de médio a longo prazo. Enbridge, com uma taxa de dividendos de até 7%, tem fluxo de caixa estável, sendo uma boa escolha para investidores que buscam dividendos. ConocoPhillips, como uma empresa puramente upstream, é a mais sensível ao preço do petróleo, com maior flexibilidade quando o preço sobe, mas também com maior risco. Cheniere é uma vencedora beneficiada pela transição energética global.

Falando de riscos, muitos tendem a ignorar isso. Primeiro, a demanda pode despencar de forma abrupta, e se isso acontecer, o preço do petróleo pode despencar entre 20% a 50%, levando as ações de petróleo a uma forte queda. Segundo, a pressão de longo prazo pela transição energética sempre existiu; a popularização dos veículos elétricos e as políticas de neutralidade de carbono vão limitar o teto de avaliação das empresas upstream. Terceiro, algumas empresas de petróleo podem ficar excessivamente otimistas no pico do preço, tomando empréstimos em grande escala para expandir a produção, e acabar entrando em crise no ciclo de baixa, formando uma armadilha de capital.

Do ponto de vista fundamental, a IEA e a EIA preveem que em 2026 o mercado global de petróleo estará em excesso, com uma sobra diária de 1,87 milhão de barris, que é o principal fator que impede uma alta sustentada do preço do petróleo, e a razão pela qual não se deve perseguir altas cegamente. Embora o prêmio geopolítico suporte temporariamente o preço, uma vez que os conflitos se acalmem, pode ocorrer uma queda no preço do petróleo, beneficiando ações de downstream de refino e petroquímica, pois a redução de custos melhora a lucratividade.

Para investidores de pequeno capital, há algumas opções. A mais simples é comprar ETFs de petróleo, como o ETF de petróleo da Yuanta, que pode ser adquirido com menos de 3000 TWD, sem precisar estudar ações específicas. Se quiser escolher ações, uma combinação de Formosa Plastics com Formosa é interessante, pois permite ganhar com a tendência de preço e receber dividendos. Se tiver capital suficiente e experiência em negociações, pode considerar uma carteira de ações americanas, como Enbridge e ExxonMobil, combinando dividendos altos com a resistência de líderes de mercado.

Por fim, lembre-se de que ações de petróleo são "dinheiro rápido, dinheiro de ciclo", não uma fonte de renda passiva a longo prazo por dividendos. Quando o ciclo econômico se inverter e o preço do petróleo cair, é normal uma queda de 30% a 50% nas ações de petróleo. Portanto, é fundamental fazer stops, controlar o tamanho da posição e evitar operar com toda a carteira, assim você consegue lucrar de forma estável durante as oscilações do ciclo.