Percebi algo importante no mercado de ouro nos últimos dias - o metal precioso está se movendo de forma louca. Começou o ano com um salto forte para 5600 dólares em janeiro, mas depois despencou em março com 11,8%, sendo a pior perda mensal desde 2008. Agora, em maio, está oscilando entre 4700 e 4800 dólares. A grande pergunta que todos fazem: o preço do ouro vai subir ou cair daqui para frente?

As grandes instituições divergiram bastante em suas previsões. JPMorgan diz que pode chegar a 6300 dólares até o final do ano, e UBS elevou a previsão para 6200, com um cenário de alta mais forte chegando a 7200 se as condições geopolíticas piorarem. Mas Goldman Sachs está mais cauteloso, com 5400 dólares, e Morgan Stanley vê 4600 como cenário base. A diferença entre os números é grande, mas a tendência geral indica que o ouro ainda tem um forte suporte.

Os fatores reais que movem o mercado são a inflação, o dólar e os bancos centrais. A inflação nos EUA subiu para 3,3% em março, e os bancos centrais continuam comprando com força, enquanto as tensões geopolíticas permanecem elevadas. Tudo isso reforça o ouro como refúgio seguro. Mas se o Federal Reserve decidir aumentar as taxas novamente ou se algumas grandes disputas se resolverem, a imagem pode mudar rapidamente.

Na verdade, se o preço do ouro vai subir ou cair depende de qual fator dominará - se os riscos geopolíticos e a inflação serão mais fortes, ou se o dólar e o aumento das taxas terão mais peso? Uma pesquisa da Reuters com 30 analistas elevou a previsão média para 4746 dólares por onça, a mais alta desde 2012. Isso mostra que o mercado ainda está relativamente otimista, mas com mais cautela do que na explosão de janeiro.