Fundos geridos pelo próprio banco “freiam” alocação! Em 2025, o setor encolherá trilhões, bancos de ações e bancos comerciais urbanos lideram a queda

Ações de financiamento de bancos comerciais caíram aproximadamente 460 bilhões de yuans, atingindo 7,35 trilhões de yuans

2025, os fundos de investimento autônomos dos bancos comerciais passaram por uma ajusta estrutural significativa. De modo geral, os fundos de bancos estão acelerando a retirada de fundos públicos: segundo estatísticas de instituições de pesquisa, o total de redução de fundos públicos pelos bancos autônomos foi de aproximadamente 460 bilhões de yuans ao longo de 2025, atingindo 7,35 trilhões de yuans.

Por tipo, os fundos das seis maiores instituições estatais continuam expandindo suas posições, com uma posição total de aproximadamente 1,80 trilhão de yuans no final de 2025, um aumento líquido de 174,8 bilhões de yuans em relação aos 1,62 trilhão de yuans de 2024; os investimentos em fundos das instituições de ações apresentaram desempenho divergente, com 12 bancos de ações possuindo uma posição total de aproximadamente 3,28 trilhões de yuans no final de 2025, um aumento líquido de cerca de 1,3 trilhão de yuans em relação aos 3,15 trilhões de yuans de 2024, mas o aumento de capital veio apenas do Banco de Desenvolvimento de Xangai e do Banco Industrial e Comercial, enquanto os outros 10 bancos de ações tiveram uma redução líquida de 324,1 bilhões de yuans; os investimentos em fundos de bancos comerciais urbanos apresentaram uma tendência geral de retração, embora a escala de retração de cada banco individualmente seja menor.

Fundos de bancos comerciais autônomos reduziram aproximadamente 460 bilhões de yuans de fundos públicos, atingindo 7,35 trilhões de yuans

2025, os fundos de investimento autônomos dos bancos comerciais passaram por uma ajusta estrutural significativa. De modo geral, os fundos de bancos estão acelerando a retirada de fundos públicos: segundo relatório de pesquisa da China International Capital Corporation, o total de redução de fundos públicos pelos bancos autônomos foi de aproximadamente 460 bilhões de yuans ao longo de 2025, atingindo 7,35 trilhões de yuans.

Por tipo de banco, os fundos das grandes instituições estatais continuam expandindo suas posições. Os seis maiores bancos possuíam uma posição combinada de aproximadamente 1,80 trilhão de yuans no final de 2025, um aumento líquido de 174,8 bilhões de yuans em relação aos 1,62 trilhão de yuans de 2024. Os bancos de construção, industrial e comercial, bancos da China e agrícolas tiveram crescimento positivo, enquanto o Banco Postal e o Banco de Tráfego apresentaram queda. No entanto, a proporção de investimentos em fundos dessas grandes instituições estatais em relação ao investimento financeiro geral é relativamente baixa, sendo 3,23% no Banco de Construção, 1,19% no Banco Industrial e Comercial, e 0,42% no Banco Agrícola. A seguir, a distribuição dos investimentos em fundos desses seis bancos:

Fonte de dados: Tong Prewarning, compilado pela Ações de Finanças

Os investimentos em fundos dos bancos de ações apresentaram desempenho divergente. Segundo o Tong Prewarning, 12 bancos de ações possuíam uma posição total de aproximadamente 3,28 trilhões de yuans no final de 2025, um aumento líquido de cerca de 1,3 trilhão de yuans em relação aos 3,15 trilhões de 2024, mas o aumento de capital veio apenas do Banco de Desenvolvimento de Xangai e do Banco Industrial e Comercial, sendo que o Banco de Desenvolvimento de Xangai possuía uma escala de investimento de 885,63 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 400 bilhões de yuans em relação a 2024; o Banco Industrial e Comercial tinha uma escala de 626,75 bilhões de yuans, um aumento de 54,4 bilhões de yuans. Excluindo esses dois bancos, os outros 10 bancos de ações tiveram uma redução líquida de 324,1 bilhões de yuans. Bancos como o Banco de Investimento e o Banco da Luz também reduziram significativamente suas exposições em fundos.

Em relação às ações acima, o Securities Open Source, em seu relatório de setembro do ano passado, afirmou que a gestão de liquidez influencia: a queda na cobertura de liquidez (LCR) do Banco Industrial e Comercial ou o aumento na alocação de fundos monetários. Quanto ao tamanho dos ativos financeiros medidos pelo valor justo (FVTPL), o aumento de 81,6 bilhões de yuans na primeira metade de 2025 indica uma maior alocação em fundos monetários sob a gestão de requisitos de LCR; bancos como o Banco de Investimento e o Banco da Luz, além do Banco de Xangai, tiveram oscilações no valor de mercado de suas contas FVTPL, o que afetou seus resultados, levando a resgates parciais de fundos.

A seguir, a distribuição dos investimentos em fundos dos 12 bancos de ações:

Fonte de dados: Tong Prewarning, compilado pela Ações de Finanças

Os fundos de bancos comerciais urbanos apresentaram uma tendência geral de retração, embora a escala de retração de cada banco individualmente seja menor. Segundo dados do Tong Prewarning, entre 57 bancos comerciais urbanos com investimentos superiores a 100 bilhões de yuans em 2025, a escala total de investimento foi de 2,6154 trilhões de yuans, uma redução de 171,17 bilhões de yuans em relação a 2024. O Banco de Jiangsu aumentou seus investimentos em fundos em 2025 para 376,05 bilhões de yuans, um aumento de 3,92 bilhões de yuans; o Banco de Pequim, o Banco de Suzhou e o Banco de Sichuan também aumentaram seus investimentos em mais de 10 bilhões de yuans.

Vale destacar que alguns bancos médios e pequenos já possuem uma proporção de investimentos em fundos superior à maioria dos bancos de ações. O Banco de Chengde lidera com 38,26%, seguido pelo Banco de Tangshan com 32,39%; o Banco de Hefei Tech Rural Commercial atingiu 30,15%.

14 bancos tiveram crescimento de mais de 30% na receita de investimentos em 2025

Como os relatórios anuais dos bancos não divulgam separadamente os resultados de investimentos em fundos, com base na receita de investimentos (incluindo títulos, fundos, ações, câmbio, derivativos, etc.), de acordo com reportagens anteriores da Ações de Finanças, entre 40 bancos, 30 tiveram aumento na receita de investimentos em relação ao ano anterior, e 14 apresentaram crescimento superior a 30%. A seguir, a ilustração:

(Fonte: dados Choice, compilado pela Ações de Finanças)

Em sua apresentação de resultados de 2025, um banco de ações afirmou que, entre as receitas não relacionadas a juros, a maior perda foi no segmento de fundos, que apresentou uma grande valorização em 2024, mas em 2025 passou a registrar uma leve perda.

O Banco de Chongqing indicou em seu relatório anual que, em 2025, a receita de investimentos foi de 2,758 bilhões de yuans, um aumento de 396 milhões de yuans em relação ao final do ano anterior, uma variação de 16,76%, principalmente devido à venda de títulos e ao aumento na receita de investimentos em fundos.

Por que os bancos autônomos reduzem a alocação em fundos públicos?

Segundo relatório da China International Capital Corporation, em 2025, os bancos reduziram a alocação em fundos públicos principalmente devido ao ambiente de baixa taxa de juros, que elevou os custos de gestão, além das novas regulamentações de vendas de fundos públicos que restringem as operações de alta frequência de resgates e subscrições; além disso, a emissão de novos títulos de fundos de renda fixa levou ao aumento do imposto sobre juros, e a vantagem fiscal de títulos antigos pode levar ao resgate de fundos.

De acordo com o perfil de relacionamento, no final de 2025, os bancos alocaram 75,6% de seus fundos de longo prazo em fundos de dívida pura, uma redução de 6,6 pontos percentuais ao longo do ano devido às políticas acima; aumentaram a alocação em fundos monetários e fundos de índice passivos para 10,4% e 9,7%, respectivamente; alguns bancos também aumentaram ligeiramente a alocação em fundos híbridos de primeira classe (com participação de 2,7%).

A pesquisa do Industrial Research também indicou que, devido à volatilidade do valor líquido, às novas regulamentações de taxas de fundos públicos e outros fatores, os bancos de ações listados na A-share reduziram seus investimentos em fundos; entre os produtos de investimento não relacionados a títulos, a média de escala de fundos desses bancos encolheu em 2024 cerca de 22,8 bilhões de yuans.

A Securities Open Source afirmou que, no primeiro semestre de 2025, os investimentos em fundos bancários foram dominados por objetivos de retorno, equilibrando a gestão de indicadores. Em relação aos produtos, os bancos resgataram fundos de renda fixa de baixa rentabilidade e aumentaram a alocação em fundos de crédito.

Para o futuro, a Securities Open Source apontou que alguns bancos menores ainda têm espaço considerável para expandir seus investimentos em fundos. Como os investimentos em fundos só podem ser contabilizados como FVTPL devido às normas contábeis, as oscilações de valor de mercado impactam diretamente o resultado do período. Em períodos de grande volatilidade de taxas de juros, uma grande quantidade de fundos na carteira pode afetar a estabilidade do desempenho bancário. Assim, bancos com grande escala de fundos e alta proporção de operações podem ter espaço limitado para expansão, adotando uma postura mais cautelosa ao aumentar suas posições. Por outro lado, bancos médios e pequenos com menor escala de fundos e proporção de investimentos em fundos podem buscar ativamente expandir seus investimentos.