Recentemente, ao organizar o ranking de ações de construção, descobri um fenômeno bastante interessante. Olhando para a recuperação dessas ações em 2024, realmente foi um exemplo de rotação setorial digno de livro didático.

Ainda lembro que no início de 2024, as ações de construção ficaram estagnadas por mais de dois anos, só começando a se mover repentinamente no final de fevereiro. Naquela época, as ações de tecnologia já tinham subido bastante, e o capital começou a buscar novas oportunidades, fazendo das ações de construção um representante do setor de demanda interna. A recuperação do mercado imobiliário, as novas políticas de financiamento habitacional do governo, tudo isso atuou como catalisador.

Na verdade, as ações de construção podem ser divididas em dois grupos. Um é o de engenharia pura, como Runhong, Daxin Gong, Genji, que recebem contratos de obras e têm lucros relativamente estáveis, mas com um teto claro. O outro é o setor de construção, que envolve desenvolvimento de terras, design, construção e vendas, como Huaguo, Zongtai, Huangxiang, Yaxin, que têm um escopo de operação muito mais amplo.

Se olharmos para o ranking de ações de construção e seus dividendos, em 2024, Dali tinha a maior taxa de dividendos, chegando a 5,99%, com um EPS de 5,08 yuan. Yongxinjian, Huaguo, Guochan também tinham dividendos acima de 5%, sendo realmente ativos com crescimento e fluxo de caixa. Huaguo, por exemplo, subiu de cerca de 82 yuan no final de fevereiro para mais de 170 yuan, mais que dobrou de valor, enquanto Changhong e Xingfufang também tiveram aumentos superiores a 50%.

A lógica por trás dessa alta foi bastante clara. Huaguo tinha um mercado imobiliário ativo, com uma onda de entregas de imóveis na pré-venda se aproximando, e a Chongwa tinha previsão de atingir o pico de obras concluídas neste ano, com projetos em andamento que ultrapassam 150 bilhões de yuan, garantindo receita nos próximos anos. Xingfufang continuou adquirindo terrenos em sete áreas-chave, com uma previsão de obras concluídas de até 4,485 bilhões de yuan nos próximos 4 a 5 anos, o que representa uma força de crescimento real.

No mercado de ações dos EUA, as ações de construção também são interessantes. O governo americano investiu 1 trilhão de dólares em infraestrutura, uma oportunidade de longo prazo. Caterpillar, como maior fabricante mundial de máquinas de construção, teve uma receita de 67,1 bilhões de dólares em 2023, com crescimento de 13% em relação ao ano anterior, e lucro por ação de 20,12 dólares, um aumento de 37%. Empresas como Nucor, que fabrica aço, tiveram uma queda de 40% no lucro líquido em 2023, mas sua capacidade de controle de custos é de primeira na indústria. A United Rentals é ainda mais direta: com atividades de construção ativas, os empreiteiros precisam de muitos equipamentos alugados, e a receita da empresa cresceu uma taxa composta de 14% nos últimos dez anos, com crescimento de EPS de 28%.

Porém, mesmo as ações de construção com maior classificação precisam estar atentas aos riscos. Os custos de construção continuam subindo, e as margens em obras públicas estão sendo comprimidas. Há sinais de queda na demanda por construções comerciais e industriais, e as exportações também estão desacelerando. Mudanças nas políticas, como restrições de compra e financiamento, podem alterar significativamente a oferta e a demanda no mercado imobiliário. A gestão de projetos, controle de custos e capacidade de financiamento das empresas também são fatores críticos; atrasos ou problemas na cadeia de financiamento podem derrubar o preço das ações facilmente.

Portanto, a lógica de investir em ações de construção é que, durante ciclos de melhora econômica e recuperação do mercado imobiliário, esses papéis oferecem altos dividendos e potencial de crescimento razoável. Mas é importante diversificar os investimentos, acompanhar de perto as políticas e a situação financeira de cada empresa. Afinal, embora essas ações dificilmente dobrem de valor da noite para o dia, elas podem proporcionar fluxo de caixa estável e crescimento relativamente confiável.