Recentemente, muitas pessoas têm me perguntado quais ações de servidores valem a pena acompanhar, então organizei minhas observações.

Para ser honesto, o mercado de infraestrutura de IA ainda está em fermentação. Toda a cadeia da indústria de servidores pode ser dividida em três partes: montagem de máquinas completas, infraestrutura e componentes principais. Cada uma delas tem líderes disputando espaço, e as oportunidades variam.

Primeiro, falando sobre a montagem de máquinas completas. Foxconn, Quanta e Wistron são atualmente as mais dignas de atenção. A Foxconn, como principal parceira da NVIDIA, possui uma participação de mercado global de mais de 40% em servidores de IA, essa posição não é pouca coisa. A Quanta, por sua forte capacidade de P&D, lidera na integração de sistemas de servidores de alto desempenho, atendendo principalmente grandes clientes como Google e AWS. A Wistron é mais focada, com 100% de seus negócios em data centers, totalmente concentrada em grandes provedores de serviços de nuvem.

Nos EUA, a Celestica e a Vertiv também têm desempenho destacado. A Celestica possui vantagem diferencial na fabricação de comutadores de 800G e TPU da Google, enquanto a Vertiv é líder em tecnologia de resfriamento líquido, que se torna cada vez mais crucial na era da IA.

No nível de infraestrutura, energia e resfriamento realmente são os maiores pontos de dor dos data centers. As soluções de resfriamento líquido da Vertiv quase se tornaram padrão para gabinetes de IA, especialmente quando o consumo de energia ultrapassa 100 kW. Fabricantes de módulos de resfriamento como Chicony e Shuanghong também estão se beneficiando desse crescimento.

Na parte de componentes, empresas como Taiguang Electronics, Jinxing Electronics e Qincheng têm suas próprias posições. Taiguang Electronics conquistou uma etapa crítica na cadeia de fornecimento da NVIDIA com suas placas de circuito impresso de alta velocidade, Jinxing Electronics possui um alto nível de tecnologia em PCB de alta camada, e Qincheng fornece gabinetes capazes de suportar GPUs pesadas.

Falando especificamente sobre ações de servidores que valem atenção, acredito que esses cinco nomes são os mais promissores: Foxconn, Quanta, Wistron, Vertiv e Celestica. A capacidade de integração vertical da Foxconn é imbatível, a vantagem de P&D da Quanta é evidente, a Wistron tem a maior pureza de negócios, e Vertiv e Celestica possuem diferenciais competitivos em seus respectivos campos.

Por outro lado, esses líderes atuais têm P/E relativamente altos e já acumularam grande valorização. Os investidores estão mudando o foco de crescimento de receita para rentabilidade e ROI, o que pode gerar uma diferenciação. Se sinais de uma bolha de IA aparecerem ou os investidores passarem de crescimento para validação de lucros, é provável que haja uma grande correção.

Para 2026, é importante observar fatores como: se os provedores de serviços de nuvem alcançarão o investimento esperado em infraestrutura de IA, o progresso de chips ASIC e arquiteturas não x86, a digitalização de chips de IA na China, e mudanças nas políticas de soberania de dados de diferentes países. Além disso, o ambiente regulatório nos EUA, o aumento dos custos de energia e as tensões comerciais também afetarão a cadeia de suprimentos e a margem de lucro das empresas.

Em resumo, ações de servidores realmente valem a pena, mas o momento de entrada deve ser mais cauteloso. No processo de desinvestimento especulativo do mercado, somente as empresas que realmente criam valor comercial poderão seguir mais longe.