Acabei de revisar algo que muitos investidores subestimam: como realmente uma empresa pode ter liquidez no curto prazo mas estar falida no longo prazo. Isso é exatamente o que o índice de garantia ajuda a identificar.

Olha, se você conhece o índice de liquidez já sabe que mede a capacidade de pagamento no curto prazo. Mas aqui vem o interessante: o índice de garantia vai muito além. Este indicador mostra se uma companhia possui ativos totais suficientes para cobrir toda a sua dívida, independentemente de quando ela vencer. É basicamente a pergunta que todo credor faz: se tudo der errado, essa empresa tem com o que responder?

A fórmula é ridiculamente simples: ativos totais divididos pelos passivos totais. Isso é tudo. Ativos totais sobre passivos totais. Se o resultado for 2, significa que para cada dólar de dívida há dois de ativos. Fácil.

Agora, como interpretar isso é onde a maioria erra. Geralmente, se seu índice de garantia está abaixo de 1,5, estamos falando de uma empresa com muita dívida e risco real de falência. Entre 1,5 e 2,5 é a faixa normal onde se encontram empresas saudáveis. E se passar de 2,5, então provavelmente ela possui excesso de ativos não utilizados, o que pode indicar má gestão de recursos.

Vamos pegar dois casos reais que contrastam perfeitamente. Tesla mostrava um índice de garantia de 2,259, o que à primeira vista parece supervalorização. Boeing, por outro lado, estava em 0,896, praticamente na corda buxa. Mas aqui é onde você precisa ser inteligente: Tesla é uma empresa de tecnologia que precisa de financiamento agressivo para pesquisa. Seu modelo de negócio permite isso. Boeing sofreu bastante com a pandemia, a demanda por aeronaves despencou.

O caso mais dramático que lembro é a Revlon. Em setembro de 2022 tinha passivos de 5,020 bilhões de dólares, mas apenas 2,52 milhões em ativos. Seu índice de garantia era 0,5019. Basicamente impossível de recuperar. A falência chegou pouco depois e era previsível se você olhasse esses números.

O que aprendi é que nunca se deve usar apenas esse índice de garantia. Você precisa combiná-lo com o histórico da empresa, entender o setor, e sim, também o índice de liquidez. Quando ambos se deterioram juntos, aí você tem uma bandeira vermelha séria.

Se você investe em ações ou qualquer ativo, isso deveria estar na sua lista de verificação. É uma ferramenta que funciona, todas as empresas que faliram tinham previamente um índice de garantia comprometido. Não é ciência de foguetes, é matemática básica que a maioria ignora.