Tenho revisado como os bancos avaliam a saúde financeira das empresas e há um indicador que realmente vale a pena entender: a relação de garantia. É um daqueles conceitos que parecem complexos, mas são bastante diretos quando você os desmembra.

Basicamente, a relação de garantia mostra se uma empresa possui ativos suficientes para cobrir toda a sua dívida. Não é o mesmo que a relação de liquidez, que olha apenas o curto prazo. Aqui estamos falando de ver o quadro completo: a empresa consegue responder por tudo o que deve, independentemente de quando vence?

A fórmula é simples: ativos totais dividido por passivos totais. É só isso. Você não precisa ser contador para calculá-la. Se tiver acesso ao balanço, tem os números.

Agora, o que significam os resultados? Quando você vê uma relação de garantia abaixo de 1,5, é sinal de alerta. A empresa está carregada de dívida e o risco de falência é real. Entre 1,5 e 2,5 é a faixa normal onde a maioria das empresas deveria estar. Mas se passar de 2,5, pode indicar que estão desperdiçando oportunidades de financiamento ou simplesmente não estão usando bem seus recursos.

Vamos pegar a Tesla como exemplo. Seus números mostravam uma relação de garantia em torno de 2,26, o que parece alto. Mas aqui está a questão: empresas de tecnologia precisam de muito capital próprio para pesquisa e desenvolvimento. Se dependessem de dívida externa para isso, teriam problemas de solvência. Então, o contexto do negócio importa.

Compare com a Boeing. Durante a crise da COVID, sua relação de garantia despencou porque as receitas caíram, mas a dívida permaneceu. Isso é o que acontece quando um setor colapsa.

O caso mais claro que já vi foi a Revlon. Em setembro de 2022, antes de declarar falência, sua relação de garantia era 0,50. Tinha 5 bilhões de dólares em dívida, mas apenas 2,5 bilhões em ativos. Impossível sair dessa. E piorava a cada trimestre, porque os ativos diminuíam enquanto a dívida aumentava.

O importante é que você não deve olhar a relação de garantia isoladamente. Combine com o histórico da empresa, estude como ela se comporta no seu setor, entenda o modelo de negócio. Uma relação alta para uma startup de tecnologia é normal. A mesma relação para uma empresa tradicional pode ser preocupante.

Esse indicador é útil porque funciona igual para empresas grandes e pequenas, é fácil de calcular e tem se mostrado confiável: praticamente todas as empresas que faliram tiveram anteriormente uma relação de garantia comprometida. Se você combina com outros análises, tem uma ferramenta bastante sólida para avaliar a qualidade da gestão de qualquer companhia onde estiver pensando em investir.