Recentemente, observei um fenômeno bastante interessante, o ouro, esse ativo, nos últimos 55 anos, passou de 35 dólares para mais de 5100 dólares atualmente. Se disserem que é o ativo de proteção mais estável, ninguém discorda. Mas o curioso é que essa década de alta do ouro não foi uma linha reta ascendente, mas passou por três grandes ciclos de mercado.

Ao revisar a história, em 1971, quando Nixon anunciou a saída do dólar do padrão ouro, o ouro entrou de fato na era de precificação de mercado livre. Depois, a história se tornou bastante ritmada — cada crise elevava o preço do ouro, cada mudança de política trazia ajustes. A primeira fase, de 1971 a 1980, em apenas 9 anos, o preço do ouro subiu 24 vezes, de 35 dólares para 850 dólares, devido à crise de confiança no dólar e à crise do petróleo. Depois, o Fed elevou agressivamente as taxas de juros em mais de 20%, fazendo o preço do ouro despencar 80%, e por 20 anos ficou entre 200 e 300 dólares.

A segunda fase de alta começou em 2001, com o ouro partindo de uma baixa de 250 dólares, atingindo 1921 dólares em 2011, um aumento de mais de 700%. Essa fase foi impulsionada pelo 11 de setembro e pela subsequente crise financeira, pelo QE desenfreado nos EUA, e pelo ambiente de juros baixos que levou fundos a fluírem para o ouro. Mas, após o fim do QE pelo Fed em 2011, o ouro entrou em um mercado de baixa de 8 anos.

O mais interessante é essa fase atual, que começou em 2019, com o ouro a 1200 dólares, e já ultrapassou 5100 dólares no início de 2026, um aumento de mais de 300%. Os fatores que impulsionam essa alta são mais complexos — desdolarização global, compras contínuas de ouro pelos bancos centrais, riscos geopolíticos, inflação persistente, além do aumento da tensão no Oriente Médio desde 2025, políticas tarifárias dos EUA, volatilidade nos mercados globais, entre outros múltiplos fatores. Algumas instituições até preveem que, até o final do ano, o ouro possa desafiar os 5500 a 6000 dólares.

Analisando a regularidade dessa trajetória de dez anos do ouro, percebo que as causas de cada ciclo de alta são bastante semelhantes — crise de confiança no dólar mais políticas monetárias expansionistas. Os movimentos de alta também apresentam características comuns: no início, uma acumulação lenta na base, no meio, a aceleração devido às crises, e, na fase final, especulação que leva ao superaquecimento. Cada ciclo de alta dura em média de 8 a 10 anos, com ganhos variando de 7 a 24 vezes.

Porém, essa rodada é diferente, pois o limiar de aperto monetário foi significativamente elevado. As principais economias do mundo já atingiram níveis altíssimos de dívida pública, e os bancos centrais não podem mais elevar as taxas de juros drasticamente como antes para conter a inflação. Portanto, acredito que, ao invés de uma fase de aperto limpa e definitiva, o preço do ouro provavelmente ficará oscilando violentamente em uma faixa de preço elevada por vários anos. O sinal de que a fase acabou só deve surgir quando o sistema de crédito monetário global for restabelecido.

Comparando ouro com ações, nos últimos 50 anos, o ouro aumentou 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes, parecendo que o ouro é mais forte. Mas há um problema — o preço do ouro não subiu de forma estável. Durante esses 20 anos de lateralização, investir em ouro equivalia a não obter retorno, além de incorrer no custo de oportunidade. Portanto, minha visão é que o ouro é uma excelente ferramenta de investimento, mas mais adequado para operações de swing trading, e não para manter posições longas e puras. Se acertar o ciclo, pode lucrar bastante; se errar, pode ficar anos sem fazer nada.

Existem várias formas de investir em ouro: ouro físico, que é fácil de esconder, mas pouco líquido; extrato de ouro, que tem liquidez moderada; e ETFs de ouro, mais flexíveis. Mas, se o objetivo for fazer operações de curto prazo, contratos por diferença (CFDs) ou futuros são as opções principais, pois oferecem alavancagem para ampliar ganhos, permitindo operações de compra e venda. A vantagem do CFD é a flexibilidade de tempo, com possibilidade de abrir contas com pouco capital, ideal para investidores de varejo. Com unidades mínimas de 0,01 lote, com um depósito de 50 dólares, é possível participar do mercado de ouro.

Comparando ouro, ações e títulos, as formas de retorno são completamente diferentes. Ouro depende da variação de preço, títulos de renda fixa dependem de juros, e ações dependem do crescimento das empresas. Em termos de dificuldade, títulos são os mais simples, ouro vem em segundo, e ações são as mais complexas. Mas, em termos de retorno, nos últimos 30 anos, as ações tiveram desempenho superior, seguidas pelo ouro, e por último, os títulos.

Minha lógica de investimento é simples — durante períodos de crescimento econômico, alocar em ações; durante recessões, em ouro. A estratégia mais segura é equilibrar de acordo com sua tolerância ao risco, entre ações, títulos e ouro. Quando a economia está forte, as empresas lucram mais, as ações sobem facilmente, enquanto ouro e títulos são menos procurados. Quando a economia está fraca, a preservação de valor do ouro e os rendimentos fixos dos títulos atraem mais capital.

O mercado é imprevisível, eventos como a guerra Rússia-Ucrânia, inflação e aumento de juros podem acontecer a qualquer momento. Manter uma carteira diversificada com uma proporção de ações, títulos e ouro ajuda a mitigar riscos e torna o investimento mais estável. Por isso, sempre acreditei que, neste mundo de incertezas, a diversificação de ativos é mais importante do que apostar tudo em um único ativo.