Recentemente, muitas pessoas me perguntaram se devem ou não comprar ações no dia de ex-dividendo, especialmente sobre o momento de vender após esse dia. Na verdade, a lógica por trás disso não é tão complicada quanto parece.

Primeiro, a conclusão: a queda do preço das ações no dia de ex-dividendo não é inevitável. Muitas pessoas pensam que o preço certamente cairá nesse dia, mas, analisando casos reais, como Coca-Cola, Apple e outras ações líderes, às vezes o preço sobe no próprio dia de ex-dividendo. Em 2023, a Apple, no dia 10 de novembro, teve seu preço subindo de 182 dólares para 186 dólares, uma alta significativa. Portanto, a variação do preço é influenciada por múltiplos fatores, não apenas pelo ex-dividendo.

Vou explicar o princípio por trás disso. Suponha que uma empresa tenha um lucro anual por ação de 3 dólares, e o mercado avalie a empresa com um múltiplo de 10 vezes o lucro, o que dá um preço de 30 dólares. Se a empresa acumular 5 dólares em caixa por ação, o valor total estimado sobe para 35 dólares. Agora, se a empresa decidir distribuir um dividendo de 4 dólares por ação, teoricamente, no dia de ex-dividendo, o preço deveria cair de 35 para 31 dólares. Mas a realidade costuma ser mais complexa, pois o humor do mercado, o desempenho da empresa, o setor e outros fatores também influenciam o movimento do preço.

Isso nos leva a dois conceitos importantes: preenchimento de direitos e desconto de direitos. O preenchimento de direitos ocorre quando o preço da ação, após o ex-dividendo, gradualmente se recupera, até mesmo retornando ao nível anterior ao ex-dividendo, indicando que os investidores continuam confiando no futuro da empresa. O desconto de direitos, por outro lado, é quando o preço permanece baixo, refletindo preocupações do mercado com o futuro da companhia.

Então, vender após o dia de ex-dividendo é uma boa ideia? Acho que depende de três aspectos. Primeiro, o preço da ação já subiu bastante antes do ex-dividendo? Se o preço já estiver em um nível alto, muitas pessoas podem realizar lucros antecipados, e comprar nesse momento pode ser mais arriscado. Segundo, analisar dados históricos. Estatisticamente, após o ex-dividendo, as ações tendem a continuar caindo, o que não é favorável para traders de curto prazo. Mas, se o preço cair até um nível de suporte técnico, pode ser uma boa oportunidade de compra. Terceiro, avaliar os fundamentos da empresa. Para aquelas com fundamentos sólidos e liderança no setor, o ex-dividendo é apenas uma etapa de ajuste de preço, não uma redução no valor da empresa. Na verdade, pode oferecer uma oportunidade de entrada mais barata para quem deseja aumentar sua posição.

Minha recomendação é: se você acredita no potencial de longo prazo de uma empresa, a queda de preço após o ex-dividendo pode ser uma oportunidade. Mas, se seu objetivo é aproveitar a volatilidade de curto prazo antes ou depois do dia de ex-dividendo, deve considerar os custos fiscais. Em contas sujeitas a impostos, você enfrentará não só a realização de perdas não realizadas com a queda do preço, mas também terá que pagar impostos sobre os dividendos recebidos, o que aumenta o custo.

Além disso, há custos de corretagem e impostos sobre as transações. Na bolsa de Taiwan, a corretagem é 0,1425% do valor da operação, com desconto, e o imposto sobre ações comuns é 0,3%, enquanto para ETFs é 0,1%. Esses custos acumulados também não podem ser ignorados.

Portanto, minha visão é que manter ações de alto dividendo a longo prazo é uma estratégia para obter renda estável, mas, se você quer ganhar com a volatilidade de curto prazo antes ou depois do ex-dividendo, deve calcular bem os riscos e custos. O mais importante é decidir de acordo com seus objetivos de investimento e sua tolerância ao risco, sem se deixar levar pelas tentações das oscilações de curto prazo.