Comecei a registrar meu processo de análise da curva AMM, e a maior mudança foi deixar de assumir que "market making = ficar deitado recebendo taxas".

Quando a curva se move, o preço desliza pelo pool, sua proporção de ativos muda, e só quando você quer retirar é que percebe que ficou um pouco menor do que simplesmente manter o ativo à vista.
Esse tipo de perda impermanente é realmente bastante contraintuitivo.
Recentemente, as pessoas comparam RWA, rendimento de títulos americanos e produtos de rendimento on-chain, e eu também acabo perguntando de forma instintiva:
Esse rendimento é realmente juros, ou estou assumindo riscos na curva em troca dele?
De qualquer forma, ao registrar isso, fica mais difícil deixar a mente ser levada pelo "APY".