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Se a diferença de juros determinar a direção de médio prazo do EURUSD, então as mudanças na geopolítica e no cenário comercial podem se tornar o "peixe de arrasto" que quebra o impasse cambial. 2026 é um ano de grande ciclo político global, com vários países europeus entrando na temporada eleitoral, enquanto o clima das eleições intermediárias nos Estados Unidos do outro lado do Atlântico também está se intensificando, e os fatores políticos não podem ser ignorados na sua influência sobre a taxa de câmbio.

A União Europeia enfrenta uma prova de unidade sem precedentes. Os custos da transição energética, as divergências graves nas políticas de imigração e as disputas entre França e Alemanha na trajetória de integração fiscal estão impactando diferentes níveis a estabilidade do prêmio do euro. Recentemente, a classificação de crédito soberano da Itália foi colocada em observação negativa, reacendendo as memórias dos riscos de dívida na Europa. A sombra da crise da dívida europeia de dez anos atrás ainda não desapareceu completamente, e se algum país membro perder o controle de sua disciplina fiscal, o euro pode ser vendido indiscriminadamente a qualquer momento. Este é o maior risco abaixo do EURUSD.

Por outro lado, as mudanças no campo comercial também oferecem potencial suporte ao euro. Nos últimos anos, a maré de desdolarização global tem se intensificado, com vários bancos centrais de mercados emergentes começando a aumentar suas participações em euros como parte da diversificação de reservas. Mais importante, sinais de suavização e de avanço nas relações comerciais entre a zona do euro e a China surgiram, com ambos os lados alcançando um acordo de quadro para tarifas sobre veículos elétricos, o que pode impulsionar as exportações de automóveis alemães. Se o superávit comercial reabrir, as entradas na conta corrente fornecerão uma base sólida para o euro. Além disso, a forte queda nos preços de energia melhorou significativamente as condições comerciais da zona do euro, e o enorme déficit comercial de 2022 devido à crise energética virou superávit, mudando fundamentalmente o espaço para uma grande depreciação do euro.

Do ponto de vista do fluxo de fundos no mercado cambial, grandes gestores de ativos, após dois anos de alocação reduzida em ativos europeus, começaram a mostrar sinais de retorno. Dados de fluxo de fundos do mercado de ações global indicam que os fundos de ações europeus tiveram entradas líquidas por três semanas consecutivas, geralmente correlacionadas positivamente com o câmbio do euro. Esses fundos de alocação de longo prazo são menos sensíveis às flutuações de curto prazo na diferença de juros, dando mais atenção à avaliação e à recuperação dos fundamentos, e sua entrada pode ajudar a construir uma base mais sólida para o EURUSD.

No aspecto técnico, o suporte do EURUSD na posição de 1,07 foi testado várias vezes, e o mercado acumulou uma grande quantidade de ordens de compra limitadas nesta região. A partir de uma análise de médio prazo, enquanto o preço puder se manter acima de 1,07, a probabilidade de uma recuperação é maior do que de uma quebra para baixo. Se puderem ser confirmadas boas notícias políticas, como a formação de uma coalizão estável após as eleições na Alemanha ou avanços na integração fiscal europeia, o euro pode realizar uma rodada de alta que surpreenderá o mercado. Você acha que os fatores políticos terão um impacto significativo no euro? Espero sua análise aprofundada.