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O petróleo Brent, após entrar em 2026, ainda não conseguiu sair de uma fase de indecisão direcional, com os preços oscilando continuamente entre 75 e 85 dólares desde o quarto trimestre do ano passado. Aparentemente, o preço do petróleo está estagnado, mas a batalha sob a superfície é extremamente intensa, e as divergências dentro da aliança OPEC+ estão se tornando a maior variável que influencia as expectativas de oferta.

Atualmente, a OPEC+ enfrenta uma típica “dilema do prisioneiro”. Para sustentar o preço do petróleo, a aliança implementou várias rodadas de cortes voluntários de produção desde 2023, com Arábia Saudita e Rússia assumindo a maior parte dos cortes adicionais. No entanto, essas ações contínuas de redução de produção têm levado à perda de participação de mercado para países não membros da OPEC+, como EUA, Brasil e Guiana. A produção de petróleo de xisto dos EUA atingiu um novo recorde em 2025, ultrapassando 14 milhões de barris por dia, com as exportações também aumentando, o que continuamente dilui os esforços de corte da OPEC+. Ainda mais preocupante para a aliança, alguns membros como Iraque e Cazaquistão, devido a pressões fiscais e impulsos internos de aumento de produção, têm tido dificuldades em cumprir as metas de corte, com episódios de superprodução frequentes.

A última reunião ministerial da OPEC+ terminou sem acordo, e o mercado esperava que fosse anunciado um prolongamento dos cortes, mas a declaração final foi vaga, apenas dizendo que “será ajustada de forma flexível conforme as condições de mercado”, interpretada como uma falta de consenso interno. Fontes informaram que alguns países africanos já expressaram discretamente insatisfação com a continuidade dos cortes, argumentando que a perda de quotas já superou os benefícios fiscais obtidos com o aumento do preço do petróleo. Se essa fissura se ampliar, o pior cenário seria a expectativa de uma “desintegração da aliança de cortes”, e ao começar a negociar esse risco, os preços do petróleo poderiam despencar abruptamente em um curto espaço de tempo.

Claro que, do lado da oferta, nem tudo é negativo. Apesar do alto nível de produção de petróleo de xisto nos EUA, a taxa de crescimento já desacelerou significativamente, os estoques de poços DUC (drilled but uncompleted) caíram para níveis baixos, e os custos de novas perfurações aumentaram devido à inflação e à escassez de trabalhadores qualificados. Além disso, a disciplina nos investimentos de capital em petróleo de xisto está mais forte do que em ciclos anteriores, e as empresas listadas preferem devolver dinheiro aos acionistas do que expandir a produção de forma cega. Isso indica que o crescimento da oferta fora da OPEC+ deve atingir um pico nos próximos trimestres e começar a recuar, dando uma pausa para a aliança.

No aspecto técnico, o gráfico diário do XBRUSD mostra uma formação de triângulo simétrico de consolidação, com a resistência na faixa de 84 dólares e o suporte em torno de 77 dólares. Os preços estão convergindo para o final do triângulo, indicando que uma movimentação de ruptura está próxima. O MACD semanal está próximo do zero, com a linha de sinal plana, indicando que o momento de força de compra e venda está se acumulando. Uma ruptura efetiva acima de 84 dólares pode levar o preço a atingir 88 ou até 92 dólares, enquanto uma queda abaixo de 77 dólares pode fazer o preço cair rapidamente para 72 dólares em busca de suporte. No momento, os traders podem acompanhar de perto a direção da ruptura do triângulo, entrando na tendência após a confirmação, com uma relação risco-retorno bastante atrativa. Você acha que a OPEC+ ainda consegue manter a unidade para sustentar o preço do petróleo? Compartilhe sua opinião.