Recentemente, o desempenho do ouro realmente merece uma análise cuidadosa. Muitas pessoas me perguntam como vejo as oscilações do ouro, na verdade, a lógica por trás é muito mais complexa do que simplesmente inflação ou proteção contra riscos.

O que realmente impulsiona este ciclo de alta do ouro, no final das contas, é a fissura no sistema de crédito global. O evento de 2022, quando as reservas cambiais foram congeladas, abalou uma crença fundamental — os ativos em dólares realmente são seguros? Desde então, a confiança do mercado no dólar começou a mudar. O ouro deixou de ser apenas uma ferramenta contra a inflação, tornando-se uma cobertura de longo prazo contra todo o sistema de crédito monetário.

Olhar as ações dos bancos centrais revela isso. Segundo dados da World Gold Council, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassaram 1200 toneladas, quebrando a marca de mil toneladas pelo quarto ano consecutivo. Mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados esperam aumentar a proporção de ouro em seus ativos nos próximos cinco anos, enquanto reduzem suas reservas em dólares. Isso não é especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural silenciosa na alocação de ativos dos países. Essa mudança de atitude determina diretamente a elevação contínua do piso do ouro.

Claro, as oscilações do ouro também precisam considerar fatores de curto prazo. A incerteza na política tarifária de 2025, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, as tensões geopolíticas, tudo isso gera uma demanda de proteção visível. Notei que, antes e depois de cada divulgação de dados econômicos dos EUA, a volatilidade do preço do ouro tende a se ampliar significativamente. Mas é importante lembrar que essas oscilações de curto prazo muitas vezes induzem a uma busca irracional por altas, especialmente quando os meios de comunicação e as redes sociais alimentam essa tendência.

Do ponto de vista dos dados, a dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, e o espaço para as políticas de juros dos países está severamente comprimido, o que significa que, no futuro, será difícil evitar uma política monetária acomodatícia. Em um ambiente de taxas reais continuamente em declínio, o apelo do ouro naturalmente aumenta. Além disso, o mercado de ações já está em níveis históricos elevados, e muitos investidores começaram a usar o ouro para equilibrar os riscos de seus portfólios, sustentando assim a demanda contínua por ouro.

Falando sobre como ver as oscilações do ouro, acho que o mais importante é estabelecer uma estrutura de análise clara. Primeiro, observe os custos de produção, pois os custos de manutenção da mineração global formam o piso de preço. Depois, acompanhe as ações dos bancos centrais, monitorando os dados de compra de ouro de cada país para avaliar se o prêmio estrutural está diminuindo. Por último, analise a relação entre o preço real do ouro e sua história — o pico nominal atual já foi superado, mas, descontando a inflação, ainda está longe do pico de 1980, o que oferece espaço para uma alta de longo prazo.

Ainda dá para entrar agora? Minha opinião é que depende do seu posicionamento. Se você é um trader experiente de curto prazo, a volatilidade realmente oferece muitas oportunidades, especialmente antes e depois de dados como o Non-Farm Payroll, CPI, FOMC, onde a oscilação se intensifica. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos, controlando o risco em 1-2%.

Se você é iniciante, recomendo começar com pouco dinheiro para testar o mercado, evitando apostas cegas. Aprenda a acompanhar o calendário econômico, monitorando os momentos de divulgação de dados econômicos dos EUA, isso pode ajudar na sua tomada de decisão. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500, então é preciso estar mentalmente preparado.

Se você é um investidor de longo prazo, o ouro realmente é uma ferramenta de diversificação de carteira, mas deve estar preparado para uma correção de mais de 20%. Em 2025, houve uma correção de 10-15% devido às expectativas de política do Fed, e no início de 2026, uma grande retração de 18%. Os custos de transação de ouro físico podem chegar a 5-20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro, por isso, talvez seja melhor considerar ETFs de ouro ou ferramentas como XAU/USD, que oferecem maior liquidez.

Investidores experientes podem tentar uma estratégia de combinação de posições longas e curtas — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usam posições satélites para aproveitar a volatilidade de curto prazo, participando da tendência de alta de longo prazo e lucrando com as oscilações de curto prazo.

Segundo previsões de instituições, o ouro ainda tende a ser de alta em 2026. O Goldman Sachs elevou sua meta de preço de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, justificando-se pelo contínuo aumento das compras dos bancos centrais e expectativas de corte de juros. O JPMorgan prevê US$ 6300 até o quarto trimestre. A UBS estima uma média anual de US$ 5000, com uma meta de meio de ano de US$ 6200. Os participantes do World Gold Council atualmente estimam uma média anual de cerca de US$ 5100. Mas é importante notar que há uma grande divergência nessas previsões, com consenso de que o preço médio em 2026 ficará entre US$ 4800 e US$ 5200, com metas de fim de ano entre US$ 5400 e US$ 5800, podendo chegar a US$ 6000-6500 em cenários otimistas. Se a crise geopolítica se intensificar ou o dólar se desvalorizar drasticamente, o preço pode até atingir US$ 6500-7200.

Mas isso não significa que o preço do ouro seguirá uma trajetória sem reversões. 2026 será mais uma fase de alta com oscilações, não uma subida contínua. O crescimento econômico desacelerado e a queda adicional das taxas de juros podem impulsionar o ouro, mas se as políticas conseguirem estimular o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro também pode recuar.

No final das contas, o que realmente importa na análise do ouro é entender os fatores estruturais por trás. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que explodiu em 2022, ainda não parou, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. A base do ouro vai se elevando, com perdas de mercado de baixa limitadas e uma força de alta sustentada. Mas lembre-se, as tendências de alta nunca são lineares; é preciso monitorar sistematicamente, não seguir cegamente as notícias. Seguir o fluxo, entender bem seu posicionamento e decidir como entrar é fundamental.