Recentemente tenho observado a lógica de investimento em ações de IA e percebi que muitas pessoas estão perseguindo temas de forma cega, na verdade não entendem bem toda a divisão do cadeia de suprimentos. Em vez de atirar para todos os lados, é melhor primeiro entender a estrutura de três camadas da indústria de IA, assim podemos realmente julgar quais ações de IA valem a pena acompanhar.

Vou começar com um conceito central: IA não é uma única indústria, mas toda uma cadeia de suprimentos. Desde o hardware de capacidade de processamento no topo, plataformas de nuvem no meio, até softwares de aplicação na base, cada camada tem uma lógica de impulso completamente diferente, e as variáveis-chave que influenciam a alta ou baixa do preço das ações também variam.

No topo, estão principalmente NVIDIA, TSMC, Foxconn, que fornecem GPUs e chips de IA. Essa camada é diretamente impulsionada pela oferta e demanda de chips de IA e pelos gastos de capital (Capex) dos gigantes da nuvem. Notei que os quatro maiores gigantes da nuvem, até 2026, terão Capex total se aproximando de 600 a 700 bilhões de dólares, o que dá um suporte bastante forte às ações de IA na ponta superior. Especialmente a capacidade de empacotamento avançado CoWoS da TSMC, que já se tornou um gargalo em todo o ecossistema de IA. Desde janeiro de 2026, a TSMC começou a aumentar preços continuamente por quatro anos para todos os processos abaixo de 5 nanômetros, com aumento de 10% nos chips de IA, e mesmo sabendo que os clientes terão que pagar mais por quatro anos, continuam a fazer pedidos com entusiasmo, o que mostra uma demanda extremamente forte.

No meio, estão gigantes de nuvem como Microsoft, Amazon, Alphabet. Eles não vendem chips diretamente, mas oferecem serviços de capacidade de processamento e APIs de modelos. A chave aqui é a taxa de crescimento da receita de serviços de IA e o ciclo de retorno de capital. O mercado está cada vez mais atento a “quando esse investimento vai começar a dar retorno”, e se os analistas questionarem a taxa de retorno, as ações do meio podem sofrer pressão. Um fenômeno interessante é que alguns clientes de nuvem começaram a desenvolver seus próprios chips (como Google TPU, Amazon Trainium) para reduzir custos, o que pode afetar a estrutura de lucros dessas ações a longo prazo.

Na base, estão empresas de softwares de aplicação como Salesforce, ServiceNow, Adobe. Elas incorporam capacidades de IA em seus produtos, e o foco principal é na velocidade de adoção pelas empresas e na taxa de acréscimo de receita por funcionalidades de IA. As ações de base geralmente ficam atrasadas em relação às de topo por 1 a 2 trimestres, pois após o envio dos chips ainda leva tempo para construir a infraestrutura.

Falando de ações específicas, a NVIDIA atualmente domina cerca de 80 a 90% da receita do mercado de aceleradores de IA, e só de GPUs para data centers gera mais de 100 bilhões de dólares por ano. Sua vantagem competitiva não está só no hardware, mas também no ecossistema de software construído ao longo de mais de uma década, que faz milhões de desenvolvedores acostumarem a programar na plataforma da NVIDIA, tornando a troca de plataforma extremamente difícil. A TSMC é o gargalo na produção de todos os chips de IA, seja da NVIDIA, Apple ou AMD, quase todos são fabricados na TSMC. O JP Morgan estima que a TSMC terá uma taxa de crescimento de receita de 35% em 2026 e 30% em 2027, em dólares.

A Microsoft é a líder na plataforma de transformação de IA para empresas, com a integração do Azure e Copilot, já conseguiu integrar o IA de forma fluida nos fluxos de trabalho globais das empresas. A Amazon, por sua vez, através do AWS e do chip próprio Trainium, fortalece profundamente o ecossistema de IA, formando um ciclo completo. Meta é uma representante da camada de aplicação de IA, através da otimização de anúncios com IA e do modelo de código aberto Llama, ela consegue monetizar diretamente a IA.

Na bolsa de Taiwan, a TSMC é, naturalmente, a primeira escolha, pois o processo de fabricação e o empacotamento avançado são padrões industriais insubstituíveis. A Foxconn, como principal fabricante de servidores para NVIDIA, teve uma queda de preço no início de 2026, o mercado está perdendo paciência, principalmente porque a margem de lucro não aumentou tanto quanto o esperado. MediaTek também tem vários layouts em IA de borda e IA móvel.

Se você quer participar de IA, mas não quer suportar muita volatilidade, empresas como Microsoft, Amazon e TSMC são sólidas, com IA sendo apenas uma das forças de crescimento. Para capturar o fluxo principal de capital na tendência de IA, NVIDIA e Meta têm forte potencial de crescimento, mas também maior volatilidade. Para quem aceita riscos mais altos e quer oportunidades explosivas, pode olhar para empresas secundárias de chips de IA.

Honestamente, as ações de IA já estão com avaliações claramente elevadas, e no início de 2026, a capitalização de mercado do Alphabet ultrapassou 4 trilhões de dólares, refletindo as expectativas de receita e vantagem competitiva que a IA pode trazer. Mas certamente haverá volatilidade de curto prazo, especialmente com mudanças no ambiente macroeconômico, ajustes na política de taxas de juros, rotação de fundos e outros fatores que podem causar quedas acentuadas.

A longo prazo, o impacto da IA na vida humana e nos modos de produção será tão grande quanto a revolução da internet, criando um valor econômico enorme. Mas, pela experiência histórica, até mesmo a Cisco, líder em infraestrutura, viu seu preço cair de 82 dólares para pouco mais de 8 dólares durante a bolha da internet, e por mais de vinte anos não conseguiu recuperar o pico. Isso nos lembra que ações de infraestrutura de IA, mesmo com fundamentos sólidos, são mais adequadas para uma alocação faseada, e não para manter posições fixas indefinidamente.

Uma abordagem mais prática é adotar uma estratégia de investimento por etapas. Acompanhar continuamente se o ritmo de desenvolvimento da tecnologia de IA está desacelerando, se a monetização das aplicações está conforme o esperado, se a velocidade de lucro das empresas está diminuindo. Enquanto esses fatores se mantiverem, o valor de investimento em ações de IA pode continuar a receber suporte do mercado. É claro, também é importante estar atento aos riscos, como avaliações excessivas, aumento da concorrência (AMD e chips próprios podem roubar participação de mercado), rotação de fundos para outros temas, e influências geopolíticas na cadeia de suprimentos.

Minha visão atual é que, entre 2026 e 2030, as ações de IA terão uma característica de “otimismo de longo prazo, volatilidade de curto prazo”. A estratégia mais segura é fazer compras parceladas, esperar por correções, controlar o peso de uma única ação, e diversificar através de ETFs de IA para reduzir riscos. Nos próximos meses, certamente haverá oscilações, mas a tendência de longo prazo ainda aponta para crescimento.