Recentemente, amigos que acompanham ações de redes devem ter percebido que essa indústria já não é mais aquela ideia simples de puxar uma linha para instalar Wi-Fi como no passado. Até meados de 2026, todo o setor de redes evoluiu para um grupo forte que combina demanda por computação de IA, políticas favoráveis e upgrades tecnológicos.

Percebi que o núcleo que impulsiona essa onda de mercado na verdade tem duas linhas principais. Uma é o plano de implantação de banda larga BEAD de 42,5 bilhões de dólares nos EUA, que entrou na fase de construção total, o que representa uma verdadeira oportunidade de crescimento para fabricantes domésticos de fibra óptica e equipamentos de rede. A outra é a entrada oficial em fase comercial da tecnologia de encapsulamento óptico CPO e dos switches de alta capacidade de 800G/1,6T, já que a transmissão por cobre tradicional virou gargalo de desempenho do sistema, e a tecnologia de comunicação óptica se tornou a principal solução para grandes operações de computação.

Simplificando, ações de conceito de rede se referem às empresas responsáveis pelo fornecimento de equipamentos de comunicação de rede e componentes relacionados. Desde os cabos de fibra óptica, componentes de estações base, até switches, roteadores, e agora os mais populares roteadores Wi-Fi 7 e dispositivos de recepção de satélites de órbita baixa, tudo está incluído.

A estrutura da cadeia industrial é bastante detalhada. No topo, estão os componentes essenciais e materiais-chave, como chips de rede, componentes de comunicação óptica, placas de circuito impresso, que têm a maior margem de lucro, mas também o maior nível de tecnologia. No meio, estão as empresas que montam esses componentes em equipamentos completos, uma área em que os fabricantes taiwaneses são particularmente fortes, como switches, dispositivos de acesso de banda larga e módulos de comunicação óptica. Na base, estão os compradores finais, incluindo provedores de serviços em nuvem, operadoras de telecomunicações, projetos governamentais e consumidores finais.

Falando das principais empresas, a ZTE (智邦) em Taiwan é realmente líder no campo de switches de data center globais, com a maior participação no mercado de 800G, e agora também está ativamente planejando a especificação de 1,6T. A Unia (联亚) aproveita suas vantagens em fotônica de silício e tecnologia CPO, fornecendo lasers e materiais epitaxiais essenciais, com uma barreira tecnológica bastante sólida. A Qisda (启碁) tem uma linha de produtos mais diversificada, envolvendo Wi-Fi 7, Internet das Coisas veicular e satélites de órbita baixa, sendo também uma das empresas taiwanesas que mais podem atender às demandas locais do plano BEAD dos EUA. A StarLight (华星光) foca em módulos de alta capacidade de transmissão óptica, demonstrando desempenho estável na onda de upgrade de 400G para 800G.

Nos grandes fabricantes de redes dos EUA, a Arista Networks lidera no setor de equipamentos de rede em nuvem, com clientes incluindo Meta e Microsoft. Sua solução de baixa latência, especialmente projetada para treinamento de IA, supera até mesmo a tradicional Cisco. A Broadcom controla a essência dos chips de rede, com destaque para chips Wi-Fi 7, switches e chips personalizados para IA. A Corning, como líder mundial em materiais de fibra óptica, quase monopoliza a capacidade de fibra nos EUA devido às exigências do plano BEAD para produção local. A Lumentum, com avanços em receptores e componentes ópticos, se tornou uma surpresa na onda de alta tecnologia de comunicação óptica para IA.

Porém, investir nesse setor também requer atenção a alguns riscos. Os fundos de projetos governamentais geralmente são lentos e passam por processos de aprovação rigorosos, então empresas como Qisda e Chihlee (中磊) não terão resultados explosivos de uma hora para outra, mas sim reconhecimento de receita parcelado conforme o andamento dos projetos. Se o processo de aprovação travar, pode haver um cenário de alta expectativa de mercado, mas sem retorno financeiro visível nos relatórios. A substituição tecnológica também é um grande desafio; empresas de segunda linha que não conseguirem acompanhar os requisitos de tecnologia CPO podem ficar marginalizadas.

Outro ponto importante é o ciclo de estoques. Após a onda de construção de IA de 2024 a 2025, em 2026 é preciso monitorar de perto os níveis de estoque de grandes clientes como Amazon e Google. Se a velocidade de construção de data centers desacelerar ou a troca de dispositivos Wi-Fi 7 não atingir as expectativas, as fabricantes de rede enfrentarão pressão de desova de estoques elevados. A geopolítica também é uma variável, pois o plano BEAD exige fabricação nos EUA, e as empresas taiwanesas podem precisar estabelecer fábricas no exterior para ganhar contratos, o que aumenta custos de gestão e riscos fiscais.

Por fim, a questão da avaliação. Como as ações de rede receberam a etiqueta de IA, muitas ações já atingiram picos históricos de P/L no começo do ano. Quando o mercado tem expectativas excessivas, qualquer leve desaceleração no crescimento de receita, mesmo que ainda esteja crescendo, pode causar uma forte correção no preço das ações. Recomenda-se focar em líderes com barreiras tecnológicas, e também acompanhar se a taxa de crescimento da receita consegue sustentar as avaliações elevadas atuais.