Recentemente estive revisando os saldos de empresas e me deparei com algo que muitos investidores deixam passar: o índice de garantia. É curioso porque enquanto todos falam de liquidez de curto prazo, poucos se atentam se uma companhia realmente consegue pagar suas dívidas a longo prazo. E isso é exatamente o que esse indicador mede.

Veja, o índice de garantia é basicamente uma forma de perguntar: essa empresa possui ativos suficientes para cobrir toda a sua dívida? Não importa se é dívida a 30 dias ou a 5 anos, o que importa é o total. É diferente do índice de liquidez que apenas analisa o que pode ser pago no curto prazo. Aqui estamos falando da saúde financeira completa da empresa.

Os bancos sabem bem disso. Quando você solicita um empréstimo para maquinário ou um imóvel, o primeiro que eles verificam é o índice de garantia. Se você pede uma linha de crédito renovável a cada ano, eles olham mais a liquidez. Mas para compromissos sérios a longo prazo, é preciso demonstrar que você tem força financeira.

O cálculo é simples: divide-se o total de ativos pelo total de passivos. É só isso. Vamos pegar um exemplo real. A Tesla recentemente tinha ativos de 82,34 bilhões de dólares e passivos de 36,44 bilhões. Seu índice de garantia ficava em 2,26, o que significa que possui ativos suficientes para cobrir sua dívida com margem. A Boeing, por outro lado, apresentou ativos de 137,10 bilhões de dólares, mas passivos de 152,95 bilhões, o que resultou em um índice de 0,89. Isso é problemático porque ela tem mais dívida do que ativos.

Agora, o que esses números significam? Um índice de garantia abaixo de 1,5 é sinal de alerta: a empresa tem dívida excessiva em relação aos seus ativos e o risco de falência é real. Entre 1,5 e 2,5 é considerado normal, é onde a maioria das empresas saudáveis deveria estar. Acima de 2,5 pode indicar que a empresa está subutilizando sua capacidade de endividamento, embora isso dependa do setor.

A Tesla parece estar endividada demais com esse 2,26, mas aqui está o detalhe: ela é uma empresa de tecnologia. Precisa de capital massivo para pesquisa e desenvolvimento. Se esse dinheiro fosse de terceiros, seria um problema. Mas no modelo de negócio dela, esse excesso de ativos é coerente.

Um caso que ilustra bem o problema é a Revlon. Em setembro de 2022, antes de falir, tinha passivos de 5,02 bilhões de dólares, mas apenas ativos de 2,52 bilhões. Seu índice de garantia era de 0,50. Impossível de pagar. E o pior é que a situação piorava a cada trimestre: mais dívida, menos ativos. Eventualmente, declarou falência.

O que é interessante no índice de garantia é que ele funciona igual para empresas grandes e pequenas. Você não precisa ser contador para obter os números, eles estão em qualquer balanço. E aqui está o mais importante: todas as empresas que faliram apresentavam anteriormente um índice de garantia comprometido. É um preditor bastante confiável.

O que aprendi é que não se pode olhar esse índice isoladamente. É preciso analisar a trajetória histórica da empresa, compará-la com seu setor, entender seu modelo de negócio. A Boeing tinha números ruins durante a pandemia porque a demanda por aviões despencou, mas isso é temporário. A Revlon, por outro lado, tinha um problema estrutural.

Se você combina o índice de garantia com outros indicadores, como o índice de liquidez, obtém uma visão bastante clara de se uma empresa está bem gerenciada ou não. É a base sólida para tomar decisões de investimento mais informadas.