Tenho revisado os movimentos do ouro durante 2025 e, na verdade, foi um ano bastante intenso para o metal. Começou o ano em 2.670 dólares e terminou rondando entre 4.300 e 4.350 dólares por onça, então estamos falando de um ganho brutal próximo a 60% acumulado.

O que é interessante é que a alta do ouro nos próximos dias dependerá dos mesmos fatores que impulsionaram tudo neste ano: a política monetária do Fed, o comportamento do dólar e a geopolítica. No final de 2025, o metal permaneceu firme perto de máximas históricas, consolidando posições em torno de 4.350 dólares, o que sugere que os investidores continuam buscando refúgio.

Quanto aos níveis técnicos, os analistas estão atentos à resistência em 4.400-4.450 dólares, com suporte em 4.200-4.250 dólares. Se não houver surpresas macroeconômicas importantes, o metal pode continuar nesse intervalo definido com viés ligeiramente positivo. O RSI oscilou entre zonas de sobrecompra, mas sem sinais claros de esgotamento.

Os principais fatores impulsionadores foram claros: primeiro, as expectativas de flexibilização do Fed enfraqueceram o dólar; segundo, as tensões comerciais entre EUA e China elevaram a prima de refúgio; terceiro, os bancos centrais (especialmente a China) não pararam de comprar ouro, com mais de um terço planejando aumentar reservas. E quarto, os conflitos no Oriente Médio reforçaram a demanda por ativos seguros.

Os especialistas têm previsões interessantes para 2026: Goldman Sachs aponta para 2.973 dólares, Bank of America para 2.750, JP Morgan para 2.775 e UBS também para 2.973. Embora esses números sejam de 2025, a estrutura fundamental do mercado permanece. Se o ouro subirá nos próximos meses dependerá de se o Fed acelerará os cortes, se o dólar se enfraquecer mais, e se a geopolítica continuará sendo um fator de risco.

A demanda estrutural de bancos centrais e ETFs continua sólida, o que sugere que o metal tem piso. No entanto, é preciso monitorar os dados de inflação, as decisões de política monetária e qualquer distensão geopolítica que possa reduzir a demanda por refúgio. Por ora, o ouro mantém seu momentum e os níveis altos parecem estar sendo sustentados por fundamentos sólidos.