Recentemente estive revisando como os bancos avaliam realmente a saúde financeira de uma empresa, e me deparei com algo interessante: a maioria das pessoas só fala do índice de liquidez, mas perdem um indicador muito mais revelador. Estou falando do índice de garantia, aquele número que te diz se uma companhia possui ativos suficientes para cobrir toda a sua dívida, não apenas a do próximo ano.

A diferença é crucial. Enquanto o índice de liquidez olha apenas o imediato (o que acontece nos próximos 12 meses), o índice de garantia fornece a foto completa. É como comparar se você tem dinheiro em espécie no bolso hoje versus se possui patrimônio real para responder a qualquer momento. Os bancos sabem bem disso: quando você pede um empréstimo pequeno com renovação anual, eles vão exigir um bom índice de liquidez. Mas se você busca financiamento de longo prazo para maquinário ou imóveis, aí sim vão exigir um índice de garantia sólido.

Calculá-lo é surpreendentemente simples. Basta dividir os ativos totais pelos passivos totais. Isso é tudo. Se a Tesla tem 82,34 bilhões de dólares em ativos e 36,44 bilhões em dívidas, seu índice de garantia é 2,259. Bastante saudável. A Boeing, por outro lado, chegou a ter 137,10 bilhões em ativos mas 152,95 bilhões em passivos, o que dá 0,896. Isso já é preocupante.

Agora, aqui é onde a maioria dos analistas erra. Veem o número e pronto. Mas esse índice de garantia só faz sentido em contexto. Menos de 1,5 significa risco real de falência. Entre 1,5 e 2,5 é o normal. Acima de 2,5 pode indicar que a empresa está subutilizando sua capacidade de endividamento, embora nem sempre seja ruim. A Tesla aparenta estar sobrecarregada de ativos, mas isso é por seu modelo de negócio: precisa de investimentos massivos em pesquisa. Uma empresa de tecnologia sem ativos é uma empresa de tecnologia morta.

O caso da Revlon é o exemplo perfeito de por que você deve monitorar esse número. Em setembro de 2022, tinha 5,020 bilhões de dólares em passivos mas apenas 2,52 bilhões em ativos. Índice de garantia de 0,5019. Isso não era um aviso, era um grito de socorro. E, de fato, quebrou pouco depois.

A vantagem do índice de garantia é que funciona igual para empresas pequenas e gigantes, é fácil de obter de qualquer balanço, e tem um histórico impressionante: todas as empresas que faliram mostravam previamente esse índice comprometido. Se você combina com o índice de liquidez e um pouco de conhecimento sobre o setor, tem uma ferramenta bastante poderosa para identificar problemas antes que eles explodam.

O que aprendi é que você nunca deve confiar em um único número. Sempre observe a trajetória do índice de garantia ao longo de anos, compare com concorrentes do setor, entenda o que a empresa faz. Mas se esse índice cair consistentemente ou estiver abaixo de 1,5, aí sim você tem uma bandeira vermelha legítima.