Recentemente, ao observar a tendência do preço do ouro, há um fenômeno bastante interessante que quero compartilhar com todos. Este ciclo de alta do ouro aparentemente é impulsionado por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, mas acredito que há algo mais profundo por trás, na verdade uma fissura no sistema de crédito global. Os bancos centrais continuam comprando ouro, o que não é uma especulação de curto prazo, mas uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar.

Lembre-se daquele ponto de inflexão em 2022, certo? Antes disso, o mercado focava principalmente na taxa de juros real e na trajetória do dólar, mas após isso, fatores como compras de ouro pelos bancos centrais, geopolitica e políticas tarifárias começaram a se tornar motores mais importantes de médio a longo prazo. Especialmente o congelamento de reservas cambiais, que abalou a segurança dos ativos soberanos. A singularidade do ouro está justamente nisso: é o único ativo que não pode ser congelado unilateralmente, não depende de qualquer crédito soberano.

O que eleva o piso do preço do ouro são principalmente esses fatores. Primeiro, a ajustagem na confiança no dólar. Entre 2025 e 2026, o déficit fiscal dos EUA se ampliará, a tendência de desdolarização continuará, e o capital continuará migrando do dólar para ativos tangíveis. Segundo, os bancos centrais continuam a aumentar suas reservas, de acordo com dados da World Gold Council, em 2025, a compra líquida global de ouro ultrapassou 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que a proporção de ouro aumentará moderada ou significativamente nos próximos cinco anos. Isso não é um fenômeno isolado, mas uma mudança estrutural.

As forças que criam volatilidade também são muitas. Protecionismo comercial e incerteza nas políticas tarifárias desencadearam uma alta no preço do ouro, com o fluxo de capital indo para ativos de refúgio. As expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve também atuam nesse sentido: cortes de juros reduzem o custo de oportunidade de manter ouro e enfraquecem o dólar. Mas atenção: o preço do ouro nem sempre sobe no dia do anúncio do corte, pois o mercado costuma precificar isso antecipadamente. O impacto real está na velocidade do corte, se mais rápido do que o esperado. Os riscos geopolíticos sempre existiram; enquanto conflitos globais e sanções persistirem, o ouro dificilmente deixará de ter um prêmio de refúgio.

Além disso, fatores como desaceleração do crescimento econômico global, altos níveis de endividamento e menor espaço para tolerância no mercado de ações também elevam o apelo do ouro. Outro ponto que notei é que o entusiasmo da mídia e das redes sociais impulsiona entradas de capital de curto prazo, além da preferência dos investidores por estratégias de negociação mais flexíveis, o que aumenta o interesse em instrumentos como XAU/USD. Contudo, é importante lembrar que esses fatores podem gerar volatilidade intensa no curto prazo, não indicando necessariamente uma tendência de longo prazo.

E agora, é possível entrar no mercado? Na minha opinião, sim, mas com uma definição clara de posicionamento. Se você é um trader experiente, a volatilidade oferece muitas oportunidades, especialmente antes e após a divulgação de dados econômicos nos EUA. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro para testar, evite apostas cegas e aprenda a usar o calendário econômico para acompanhar os momentos de divulgação de dados americanos. Para investidores de longo prazo, o ouro é uma boa ferramenta de diversificação de carteira, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20%. A volatilidade do ouro não é menor que a das ações: a média anual de amplitude é de 19,4%, enquanto o S&P 500 é de 14,7%.

Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação de posições longas e curtas, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando a volatilidade para operações de curto prazo. Isso exige forte controle de risco. Outro ponto importante: o custo de transação de ouro físico é relativamente alto, geralmente entre 5% e 20%. Negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Para operações de swing, ETFs de ouro ou o mercado XAU/USD, com maior liquidez, são opções melhores.

Quanto às perspectivas para 2026, as previsões de instituições ainda são majoritariamente de alta. Segundo o consenso mais recente, o preço médio em 2026 deve ficar entre 4.800 e 5.200 dólares por onça, com metas de fim de ano na faixa de 5.400 a 5.800 dólares. O Goldman Sachs elevou a meta de fim de ano de 5.400 para 5.700, principalmente devido às compras contínuas pelos bancos centrais e às expectativas de cortes do Fed. O JPMorgan prevê US$ 6.300 no quarto trimestre. O Citibank espera uma média de US$ 5.800 no segundo semestre. UBS projeta uma média anual de US$ 5.000, considerando as recentes correções como oportunidade de compra.

Mas é importante entender que essas previsões não indicam um caminho único. A World Gold Council também mencionou que, se o crescimento econômico desacelerar e as taxas de juros caírem ainda mais, o ouro pode subir moderadamente. Por outro lado, se as políticas conseguirem impulsionar o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro pode recuar. Assim, 2026 será mais uma fase de alta com oscilações, não uma subida contínua sem reversões.

Minha visão é que a compra de ouro pelos bancos centrais representa uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar. Essa tendência não desaparecerá de repente em 2026, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. Os pisos do ouro tendem a subir, com perdas de mercado de baixa limitadas e uma forte continuidade de alta. Mas atenção: o movimento do ouro nunca é linear. Em 2025, houve uma correção de 10 a 15% devido a ajustes nas expectativas de política do Fed. No início de 2026, com o aumento das taxas de juros reais e a redução das crises, houve uma queda de 18% no ouro, demonstrando alta volatilidade. O segredo está em ter um sistema de monitoramento, não apenas seguir notícias de impulso. Seguir a tendência, entender bem seu posicionamento e decidir com qual postura entrar no mercado.