Recentemente, muitas pessoas têm perguntado se as ações de IA ainda valem a pena comprar, minha opinião é: valem a pena, mas desde que você entenda claramente o que está comprando.

Muita gente trata IA como uma única indústria para especular, na verdade essa percepção está errada. IA não é uma indústria única, mas uma cadeia de suprimentos completa, desde a fabricação de chips no upstream, plataformas de nuvem no midstream, até softwares de aplicação no downstream, cada segmento lucra de forma diferente, e a lógica de valorização das ações também é completamente distinta.

Vou começar pelo upstream. NVIDIA, TSMC, AMD são empresas cujo valor de mercado depende principalmente da oferta e demanda e do preço dos chips de IA. A NVIDIA atualmente detém cerca de 80% a 90% da receita do mercado de aceleradores de IA, essa vantagem competitiva não está apenas no hardware, mas também no ecossistema de software que eles construíram ao longo de mais de uma década, fazendo com que os desenvolvedores se acostumem a programar na plataforma deles, e trocar de plataforma tem um custo assustador. TSMC também, pois todos os chips de IA de alta performance precisam ser produzidos em seus processos avançados, e eles começaram a aumentar os preços para processos abaixo de 5 nanômetros desde janeiro deste ano, os fabricantes de chips de IA não têm espaço para negociação.

No midstream estão os gigantes de nuvem como Microsoft, Amazon, Google. Eles não vendem chips diretamente, mas oferecem serviços de computação e APIs. Essa camada avalia-se pelo crescimento da receita de nuvem e pelo ciclo de retorno do capital investido. Aqui há um fenômeno interessante: quando os custos dos upstreams sobem demais, os custos do midstream ficam comprimidos, então algumas empresas de nuvem começaram a desenvolver seus próprios chips para reduzir custos, o que por sua vez afeta a lucratividade de longo prazo do upstream.

No downstream estão empresas de softwares de aplicação como Salesforce, ServiceNow, Adobe, que integram IA em seus produtos. Essa camada avalia se as empresas estão dispostas a pagar a mais por funcionalidades de IA, e se há novas ferramentas de IA no mercado que possam roubar seus negócios. Normalmente, as ações do downstream ficam atrasadas em relação às do upstream por 1 a 2 trimestres, pois leva tempo transformar investimentos em hardware em receita na camada de aplicação.

Se você me perguntar como escolher ações de IA agora, minha sugestão é dividir por situação. Para estabilidade, escolha Microsoft, Amazon, TSMC, essas empresas têm uma estrutura sólida, IA é apenas uma parte do crescimento delas, mesmo que a onda de IA diminua, seus negócios principais ainda sustentam. Para captar o fluxo principal de capital, olhe para NVIDIA, Meta, essas empresas estão fortemente ligadas à IA, com potencial de crescimento forte, mas também maior volatilidade.

As ações de IA aqui em Taiwan também valem a pena. TSMC é a base, Foxconn, Quanta são empresas de integração de sistemas completos, fabricantes de resfriamento como Chih Hsin e Shuang Hong, devido ao aumento do consumo de energia dos servidores de IA, a refrigeração líquida se tornou uma necessidade, e a demanda por esses componentes está estruturalmente crescendo.

Porém, preciso ser honesto, o risco de comprar ações de IA agora não é pequeno. Os valuations já subiram bastante, muitas ações já refletem anos de expectativa de crescimento. Se o crescimento desacelerar ou o mercado mudar de direção, a correção pode ser significativa. Além disso, há o risco de rotação de capital, o mercado pode de repente passar de hardware para software, ou de IA para outros temas.

Historicamente, a Cisco, no auge da bolha da internet em 2000, teve seu preço disparado para 82 dólares, e após o estouro da bolha caiu mais de 90%, e até hoje não conseguiu recuperar esse pico. Essa lição nos mostra que, mesmo para empresas de infraestrutura, ações de IA podem não ser adequadas para manter uma posição de longo prazo sem ajustes.

Minha estratégia é adotar uma abordagem de investimento por fases. Investir em lotes, esperar por correções, controlar o peso de cada ação na carteira. Além disso, acompanhar continuamente se o ritmo de desenvolvimento da tecnologia de IA está desacelerando, se a monetização das aplicações está conforme o esperado, e se o crescimento de lucro das empresas está diminuindo. Enquanto esses fatores se mantiverem, o valor de investimento em ações de IA ainda é válido.

A longo prazo, o impacto da IA na vida e na produção humanas certamente não será menor do que a revolução da internet na época, essa grande tendência é inquestionável. Mas no curto prazo, os preços das ações certamente vão oscilar, o que é normal. O importante é você entender em qual segmento está comprando, por que está comprando, e quando deve reduzir posições. Assim, você poderá realmente lucrar com os dividendos do crescimento da IA, e não ficar confuso com as oscilações.