Recentemente tenho estudado memória, e descobri que muitas pessoas não entendem por que, mesmo sendo ações de semicondutores, as ações de conceito de memória têm uma volatilidade especialmente grande. Na verdade, o problema não está na própria ação, mas sim no ciclo eterno que esse setor nunca consegue escapar.

Escassez, expansão de capacidade, excesso, queda de preço, redução de produção, e depois escassez novamente. Assim, esse ciclo se repete continuamente. A última previsão da Nomura diz que, no segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND vão subir 51% e 50% em relação ao trimestre anterior, números muito superiores às previsões anteriores de 6% e 20%. Veja, essa é a razão de por que as ações de memória têm uma volatilidade tão forte.

Mas há um ponto interessante aqui. Dentro da cadeia da indústria de memória, as empresas em posições diferentes enfrentam riscos e retornos completamente distintos. Fabricantes que produzem chips diretamente, como Nanya, Winbond, e Macron, têm maior elasticidade de lucro, mas também são mais afetados pelo ciclo econômico. Empresas que fazem controladores IC e módulos, como Phison e Adata, têm lucros mais estáveis, pois dominam a integração de software. E há também os três maiores gigantes globais, Micron, Samsung e SK Hynix, que monopolizam mais de 94% do mercado mundial de DRAM.

No final das contas, se você quer lucrar com a diferença de preço, deve focar nos fabricantes de chips. Para uma abordagem mais segura, as fabricantes de módulos podem ser uma escolha mais confiável. Se você pensa no longo prazo e quer captar grandes tendências, investir nos gigantes de ações americanas é o mais importante.

Recentemente, tenho observado a classificação de valor de mercado das maiores fabricantes de memória global. Até meados de abril, a Samsung lidera com cerca de 897 bilhões de dólares, seguida por SK Hynix e Micron. A Micron merece atenção especial, pois é a única nos EUA com capacidade de produção em grande escala de DRAM e NAND, crescendo rapidamente impulsionada pelas aplicações de IA.

No mercado de Taiwan, a Nanya é a ação de conceito de DRAM mais pura, e as aplicações de IA já se tornaram o principal motor de crescimento. A Winbond foca em DRAM de nicho e NOR Flash, evitando a competição de preços com DRAM genérico. A Phison é uma das ações de NAND Flash mais puras, com uma lacuna de oferta próxima a 20%. A Macron investe profundamente em NOR Flash e ROM, tendo vantagens nos setores automotivo e industrial.

Atualmente, as ações de conceito de DRAM ainda estão em fase de alta, e o cenário de escassez na oferta deve permanecer a curto prazo. Mas o ponto-chave é entender em que estágio do ciclo estamos. Você deve ficar atento a três coisas: a tendência dos contratos de DRAM, quando os estoques na cadeia de suprimentos vão mudar de alta para baixa, e se os principais fabricantes estão reduzindo seus investimentos de capital.

A essência das ações de memória é o ciclo de negociação; você lucra com o ritmo, não com a própria empresa. As ações de memória que caíram bastante na última rodada, nesta, se tornaram grandes surpresas devido à lacuna de oferta de IA. Em vez de procurar empresas para manter para sempre, é melhor aprender a identificar em que fase do ciclo econômico estamos.