Lei de processo aprofundado——A aprovação na comissão é apenas o "primeiro passo da longa jornada"

Aprovação pelo Comitê Bancário do Senado às 15:9, quão longe estamos da legislação formal?

14 de maio, o projeto de lei Clarity passou com sucesso pelo Comitê Bancário do Senado com 15 votos a favor e 9 contra. Essa notícia animou muitos profissionais de criptomoedas, mas preciso jogar uma água fria: a aprovação na comissão é apenas a primeira porta estreita na trajetória legislativa, ainda há três obstáculos mais difíceis de superar.

Primeiro obstáculo: votação geral no Senado
Atualmente, o Senado possui 100 assentos, sendo 51 do Partido Democrata (incluindo 3 independentes) e 49 do Partido Republicano. Como o projeto de lei Clarity é uma estrutura regulatória mais favorável ao setor de criptomoedas, os republicanos apoiam mais, mas há divisões internas no Partido Democrata — os progressistas temem que afrouxar a regulamentação possa prejudicar a proteção dos investidores, enquanto os moderados veem potencial para inovação em blockchain. Para alcançar os 60 votos necessários para a "cláusula de encerramento do debate" (filibuster), pelo menos 9–10 democratas precisam votar contra. Na votação na comissão, dois democratas votaram a favor, um sinal positivo, mas a pressão na votação geral é muito maior do que na comissão.

Segundo obstáculo: coordenação na Câmara dos Deputados
Mesmo que o Senado aprove, ainda é preciso coordenar com a versão da Câmara. Atualmente, a Câmara é controlada pelo Partido Republicano por uma margem estreita de 218:217. O presidente da Comissão de Serviços Financeiros, Patrick McHenry, é um forte apoiador do projeto Clarity, mas os líderes democratas na Câmara já declararam que "precisam de cláusulas de proteção ao investidor mais rigorosas". Se as versões das duas casas não conseguirem chegar a um consenso em cláusulas-chave (como divisão de jurisdição entre SEC e CFTC, definição de descentralização, regulamentação de stablecoins), o projeto pode ficar preso em um impasse prolongado na comissão de conferência.

Terceiro obstáculo: assinatura do presidente
Mesmo que ambas as casas aprovem, o presidente Biden ainda tem o veto. Em 2025, Biden vetou uma resolução para revogar o SAB 121, uma norma contábil da SEC, alegando "proteção ao investidor". Se o projeto Clarity for considerado que enfraquece o poder regulatório da SEC, há possibilidade de veto. Claro, 2026 será um ano de eleições intermediárias, e Biden pode ceder sob pressão dos eleitores de criptomoedas.

Em resumo, a aprovação na comissão tem mais significado simbólico do que prático. Uma estimativa otimista é que a votação geral no Senado ocorra até junho, a coordenação na Câmara entre julho e setembro, e a assinatura presidencial até o final do ano. Mas cada passo pode travar. A probabilidade de aprovação na "lei de 2026" no Polymarket é atualmente cerca de 45%, considero otimista, uma estimativa mais realista é entre 35–40%. Eu escolheria "não".