Recentemente, a situação no Oriente Médio voltou a se agitar, e muitas pessoas começaram a me perguntar: ainda dá para comprar ações de petróleo? Para ser honesto, a resposta a essa pergunta não é tão simples assim, depende de como você entende o ciclo do preço do petróleo.

Primeiro, vamos falar do cenário atual. O Brent, o petróleo de referência, recentemente ultrapassou US$ 100 devido a riscos geopolíticos, agora está na faixa dos US$ 90 e poucos. Este ano, a valorização já passou de 60%. Mas há uma questão fundamental de fundamentos — de acordo com previsões da IEA e EIA, em 2026 o mercado global de petróleo estará na condição de excesso de oferta, com um excedente diário de 1,87 milhão de barris. Em outras palavras, a menos que os conflitos continuem a escalar, será difícil manter os preços do petróleo em alta por um longo período, e essa é uma das razões pelas quais é possível comprar ações de petróleo, mas não é inteligente perseguir altas sem critério.

Percebi que muitas pessoas escolhem ações de petróleo simplesmente olhando o ranking de alta de valorização, o que na verdade é a maneira mais fácil de cair em armadilhas. O que realmente determina se uma ação de petróleo vai subir ou não, é sua posição na cadeia de produção. Mesmo sendo chamadas de "ações de petróleo", algumas se beneficiam diretamente do aumento do preço do petróleo, enquanto outras têm custos que sobem com a alta.

As empresas de exploração e produção (como ExxonMobil XOM, Conoco COP) no upstream são as mais sensíveis ao preço do petróleo; um aumento de US$ 1 no preço do petróleo pode ampliar seus lucros em US$ 20-30. As empresas de pipeline (como Enbridge ENB, do Canadá) no midstream ganham com tarifas de passagem, sendo pouco afetadas pela volatilidade do preço do petróleo. As empresas de refino e petroquímica (como Formosa Plastics, Taiwan Fertilizer) no downstream dependem da diferença entre custos de matérias-primas e preços de venda de produtos — quando o petróleo sobe muito, seus custos aumentam, e se os preços de venda não acompanham, suas margens podem ser comprimidas.

Para investidores de Taiwan, as "Quatro Grandes" de Taiwan são os ativos mais acessíveis. Formosa Plastics é a única refinaria de Taiwan; quando o preço do petróleo sobe moderadamente e a demanda downstream permanece estável, a diferença de cracking se mantém em níveis razoáveis, e a margem bruta se estabiliza. Nesse momento, comprar ações da Formosa Plastics seguindo a tendência do petróleo pode ser uma estratégia razoável. Taiwan Fertilizer, Nan Ya Plastics e Taiwan Chemical são mais voltadas para o setor petroquímico, que depende do ciclo completo da indústria de petroquímicos, não apenas do preço do petróleo.

Se você quer investir em ações americanas, ExxonMobil e Chevron são os líderes globais de petróleo e gás, com operações em toda a cadeia de valor. Quando o preço do petróleo sobe, toda a cadeia se beneficia, mas por serem grandes e diversificadas, também resistem melhor às quedas de preço. A Enbridge, com uma taxa de dividendos de cerca de 7%, tem fluxo de caixa estável, sendo uma boa opção para quem busca renda de dividendos.

Porém, é importante entender os riscos de comprar ações de petróleo. O maior risco de curto prazo é uma queda abrupta na demanda, levando a uma queda de 20-50% nos preços do petróleo, e as ações de petróleo também podem sofrer forte queda. No longo prazo, a transição energética (veículos elétricos, tarifas de carbono) vai limitar o potencial de valorização das empresas do upstream. Além disso, algumas empresas, ao atingir picos de preço, expandiram excessivamente sua produção e se endividaram, acabando por enfrentar crises no ciclo de baixa, como a BP, que na época cortou 60% de seus dividendos devido à pressão de fluxo de caixa.

Para investidores de menor capital, não é necessário buscar ações de petróleo com alto investimento e alto retorno. A forma mais simples é investir em ETFs de petróleo, como o ETF de petróleo da Yuanta, com apenas 3000 dólares taiwaneses, sem precisar estudar ações específicas. Se preferir escolher ações por conta própria, pode combinar ações como Formosa Plastics e Taiwan Fertilizer, que permitem aproveitar as oscilações do petróleo e ainda receber dividendos estáveis. Para quem consegue investir em ações americanas, uma combinação de Enbridge e ExxonMobil oferece alta renda de dividendos e a oportunidade de acompanhar o mercado global de petróleo.

No final das contas, ações de petróleo podem ser compradas, mas é importante lembrar que elas são "dinheiro rápido, dinheiro de ciclo", não uma fonte de renda passiva de longo prazo por dividendos. Quando o ciclo econômico se inverter, uma queda de 30-50% é normal. O segredo é controlar o tamanho da posição, fazer boas estratégias de stop-loss, e assim conseguir lucrar com as oscilações do ciclo. Nesse momento, ao invés de perguntar "posso comprar?", o mais inteligente é perguntar "como comprar" e "quanto comprar".