Recentemente, tenho visto muitas discussões sobre a volatilidade do mercado de ações dos EUA, e também organizei algumas ideias. Para ser honesto, as razões para uma grande queda no mercado de ações americano nunca são unilaterais; geralmente, múltiplas pressões se acumulam e desencadeiam o movimento.

Nesta rodada de queda, notei alguns pontos-chave. Primeiro, a escalada da situação geopolítica no Oriente Médio, com os EUA e Israel realizando ações militares contra o Irã, afetou diretamente 20-25% das rotas globais de transporte de petróleo, com o bloqueio do Estreito de Hormuz levando a um aumento nos preços do petróleo. Preços elevados de petróleo não só aumentam os custos das empresas, mas também intensificam preocupações com inflação estagnada. Em segundo lugar, a postura de política do Federal Reserve mudou. A reunião do FOMC em março manteve as taxas de juros entre 3,5% e 3,75%, mas o gráfico de pontos mostrou uma redução menor na expectativa de cortes até 2026, podendo até haver apenas um corte. O presidente Powell também destacou que, se a inflação sair do controle devido a fatores energéticos, pode haver uma retomada do aumento de juros. Essa incerteza quebrou a expectativa anterior do mercado de uma política monetária contínua de afrouxamento.

Outro ponto facilmente negligenciado é a avaliação de IA. Antes desta queda, o índice de lucros das gigantes de tecnologia já estava muito acima da média histórica, com um forte sentimento de realização de lucros por parte dos investidores. Quando o sentimento de proteção aumenta, o capital rapidamente sai de ações de tecnologia supervalorizadas. Portanto, a verdadeira razão para a grande queda do mercado de ações dos EUA é uma tempestade perfeita desses fatores.

Para entender o mercado atual, acho necessário revisitar a história. Em 1929, durante a Grande Depressão, o Dow caiu 89% em 33 meses, com a bolha de alavancagem e a guerra comercial destruindo a economia global. Em 1987, na Segunda-feira Negra, a venda em cadeia provocada por negociações algorítmicas levou o Dow a uma queda de 22,6% em um único dia. Em 2000, o estouro da bolha da internet fez o Nasdaq cair de 5133 pontos para 1108, uma queda de 78%, levando 15 anos para se recuperar. Em 2007, durante a crise de hipotecas subprime, o Dow caiu de 14.279 para 6.800 pontos, desencadeando uma crise financeira global. Em 2020, com o impacto da pandemia, o mercado de ações dos EUA acionou várias paradas de emergência. Em 2022, para combater uma inflação nunca vista em 40 anos, o Fed aumentou agressivamente as taxas sete vezes, totalizando 425 pontos base, fazendo o S&P 500 cair 27% e o Nasdaq 35%.

Um exemplo recente foi o impacto das tarifas de Trump em abril de 2025. Em 2 de abril, anunciou tarifas padrão de 10% para todos os parceiros comerciais, além de tarifas mais altas para países com déficits comerciais. Como resultado, em 4 de abril, o Dow caiu 2.231 pontos em um único dia, uma queda de 5,50%, o S&P 500 caiu 5,97%, e em dois dias, os três principais índices caíram mais de 10%. A causa dessa grande queda foi a política que superou as expectativas, subvertendo as regras comerciais globais.

Após revisar essa história, percebo uma regra: antes de várias grandes quedas do mercado de ações dos EUA, houve bolhas de ativos severas, com valores muito distantes dos fundamentos econômicos. Quando a bolha atinge o limite, uma mudança de política ou um choque externo se torna a última gota que derruba o camelo.

E o mercado de Taiwan, o que acontecerá? Honestamente, a correlação entre o mercado de Taiwan e o dos EUA é forte. Uma queda nos EUA impacta Taiwan por três canais: transmissão de sentimento de mercado levando investidores a venderem simultaneamente, saída de capital estrangeiro, e uma possível recessão nos EUA reduzindo a demanda por exportações de Taiwan. Os eventos de 2020 e de fevereiro/março deste ano confirmaram isso, com o mercado de Taiwan caindo junto com os EUA.

Além de Taiwan, ouro, títulos e o dólar também irão oscilar. Uma grande queda nos EUA geralmente aciona modos de proteção, com capital migrando de ações para títulos do governo americano, dólar e ouro, ativos de menor risco. Os rendimentos dos títulos americanos caem, o dólar se valoriza e o ouro sobe. Mas se a queda for causada por uma inflação maligna que leva a aumentos de juros (como em 2022), pode ocorrer uma queda simultânea de ações e títulos. Quanto às commodities, o preço do petróleo e do cobre geralmente acompanha a queda do mercado, mas se a queda for devido a conflitos geopolíticos que interrompem o fornecimento, o preço do petróleo pode subir contra a tendência. Quanto às criptomoedas, seu desempenho é mais semelhante ao das ações de tecnologia, caindo bastante durante quedas do mercado de ações.

Como os investidores de varejo devem reagir? Minha sugestão é: aumentar ativos defensivos na carteira, como títulos de empresas de alta qualidade ou títulos do governo, ou alocar ativos ligados à inflação para se proteger da volatilidade energética. Ficar atento ao peso de ações de tecnologia; se as ações relacionadas à IA estiverem supervalorizadas, diversifique moderadamente para setores defensivos como utilidades e saúde. Faça uma boa gestão de risco, considerando o uso de opções ou ETFs inversos para lidar com quedas extremas. O mais importante é manter uma parcela de liquidez, pois, quando o mercado estiver incerto, isso permite comprar barato após as quedas excessivas.

No final, a gestão de risco é tão importante quanto buscar retorno. Em vez de tentar prever exatamente o fundo do poço ou seguir a alta e vender na baixa, é melhor revisar sua tolerância ao risco e o equilíbrio da alocação de ativos. Aumentar moderadamente ativos defensivos, diversificar, usar bem as ferramentas de proteção e manter liquidez são estratégias relativamente seguras em períodos de alta volatilidade extrema.