Então, há toda essa saga em torno de Do Kwon e o que aconteceu com a Terra que ainda não convence as pessoas. O cara tinha um patrimônio líquido de mais de 3 bilhões de dólares no auge e literalmente apostou contra seu próprio colapso acontecendo. Coisa de louco.

Do Kwon é um empreendedor sul-coreano com um diploma em Ciência da Computação de Stanford que trabalhou como engenheiro de software na Apple e na Microsoft antes de mergulhar no mundo cripto. Em 2018, ele fundou a Terraform Labs e conseguiu levantar mais de $50M de grandes investidores de venture capital e investidores em criptomoedas. Então veio 2020, quando lançaram o UST — essa stablecoin algorítmica supostamente atrelada ao dólar. A mecânica deveria ser elegante: o token LUNA como garantia manteria o UST estável. Parece bom na teoria, certo?

Aqui é onde fica meio suspeito. Relatos sugerem que a Terraform inflou artificialmente os volumes de transação na rede para parecer mais movimentada do que realmente era. Eles estavam literalmente criando transações falsas projetadas para parecer legítimas. Kwon aparentemente disse que eles deveriam fazer transações que "parecessem reais" e prometeu torná-las "indiscerníveis". Isso não era adoção orgânica — era teatro.

Antes de tudo desmoronar, Kwon estava aqui fazendo apostas públicas. Ele fez uma aposta de $1M de que Luna não cairia abaixo de certos níveis. Ele até ofereceu apostas de que o UST não perderia seu peg de dólar. O cara estava jogando com confiança ou enganando as pessoas. Talvez ambos.

Então, aconteceu maio de 2022. O Anchor Protocol da Terra começou a cortar as taxas de juros que pagavam sobre depósitos em stablecoins. Foi aí que os credores começaram a ficar nervosos e começaram a retirar UST. O mecanismo de queima e mint que deveria salvar tudo? Aconteceu que era lento e cheio de bugs. Problemas técnicos fizeram as exchanges pausarem saques. Enquanto isso, esse mecanismo estava diluindo a oferta de LUNA como louco, fazendo o preço despencar.

À medida que o UST começou a perder seu peg, os sistemas automatizados nas pools do Curve criaram descontos mais profundos para atrair traders de arbitragem. Mas isso só piorou a desvalorização. UST desmoronou, LUNA colapsou, e 45 bilhões de dólares em valor sumiram em cerca de uma semana. O patrimônio de Do Kwon caiu de mais de 3 bilhões de dólares para praticamente nada.

Tudo isso revela o quão frágeis esses sistemas podem ser quando são construídos com base em hype e métricas artificiais, ao invés de utilidade real. É uma lição de por que você deve ficar cético quando os fundadores fazem apostas públicas em seus próprios projetos e quando as métricas parecem boas demais para serem verdade.