Acabei de ver uma análise aprofundada sobre Do Kwon, a história desse cara realmente vale a pena contar. Do Kwon já teve um patrimônio líquido superior a 3 bilhões de dólares, foi uma figura de destaque no mundo das criptomoedas, e em uma semana perdeu 45 bilhões de dólares em riqueza. O que exatamente aconteceu por trás disso?

Do Kwon é um empreendedor sul-coreano, formado em Ciência da Computação pela Stanford, e já trabalhou como engenheiro de software na Apple e na Microsoft. Em 2018, ele fundou a Terraform Labs, levantando dezenas de milhões de dólares de grandes exchanges e investidores durante a fase de captação de recursos. Ele tinha uma ambição grande, querendo criar algo completamente diferente.

Em 2020, a Terraform lançou o TerraUSD (UST), uma stablecoin algorítmica, teoricamente atrelada ao dólar 1:1. O mecanismo inteiro parecia inteligente: o UST era sustentado pelo token LUNA, e mantinha seu preço estável através do queima e da emissão de tokens. Mas havia um problema — para criar a ilusão de uma ecologia próspera, eles criaram uma grande quantidade de transações falsas na blockchain, fazendo parecer que havia uma atividade real de usuários. Essa operação foi, de fato, um pouco demais.

Do Kwon também era bastante confiante, chegando a aceitar apostas de 1 milhão de dólares antes do colapso, apostando que o LUNA não cairia tanto, e se gabando de que o UST nunca perderia seu peg. E qual foi o resultado? A realidade deu uma bofetada nele.

A partir de maio de 2022, o Anchor Protocol do Terra começou a reduzir os juros pagos pelos depósitos em stablecoins. Isso levou muitos depositantes a começarem a retirar seus fundos, e a demanda pelo UST caiu drasticamente. O problema é que o mecanismo de queima e emissão de tokens já não era rápido o suficiente, além de as exchanges terem suspendido saques, e o sistema começou a falhar. A oferta de LUNA foi sendo diluída continuamente, e seu preço caiu junto.

A desvinculação do UST ficou cada vez mais grave, e os pools de Curve, que atuam como formadores de mercado automatizados, começaram a oferecer descontos cada vez maiores para atrair arbitradores. No final, o UST perdeu completamente seu peg com o dólar, e o preço do LUNA despencou. Um império que já valia bilhões desmoronou assim, em uma semana.

Agora, olhando para trás, o patrimônio líquido de Do Kwon já voltou ao ponto de partida. O preço do LUNA está oscilando em torno de 0,07 dólares, e esse número por si só diz tudo. Essa história nos ensina que, por mais inteligente que seja um algoritmo ou grandioso um projeto, se for baseado em fundamentos falsos, no final ele não escapa do julgamento do mercado.