A IEA acabou de revisar a demanda por petróleo para baixo em 420.000 barris por dia. É hora de reduzir suas ações de energia?

Os preços do petróleo dispararam neste ano devido à guerra no Irã e seu impacto no fornecimento de petróleo do Oriente Médio. O petróleo Brent, o preço de referência global, subiu cerca de 80% neste ano, chegando a cerca de US$ 110 por barril.

O aumento nos preços do petróleo está começando a afetar a demanda global por petróleo. A Agência Internacional de Energia (AIE) revisou recentemente sua perspectiva de demanda para baixo em 420.000 barris por dia. Aqui está uma análise se essa destruição da demanda significa que é hora de reduzir suas ações de energia.

Fonte da imagem: Getty Images.

Uma queda no barril

Antes deste ano, a AIE esperava que a demanda global por petróleo caísse cerca de 80.000 barris por dia devido ao crescimento econômico mais lento. Também previa uma abundância de oferta. Esses fatores alimentaram o consenso de que os preços do petróleo seriam mais baixos neste ano. Por exemplo, JPMorgan tinha uma perspectiva pessimista para o Brent, esperando que ele ficasse em torno de US$ 60 por barril neste ano.

Agora, a AIE espera que a demanda por petróleo caia 420.000 barris por dia, impulsionada pela destruição da demanda devido ao aumento dos preços do petróleo bruto. Embora seja uma quantidade significativa, é apenas uma gota no oceano em comparação com a escassez de oferta causada pelo fechamento do Estreito de Hormuz. A produção de petróleo no Oriente Médio caiu mais de 50%. Por exemplo, a produção de petróleo do Iraque caiu de 4,9 milhões de barris por dia antes da guerra para cerca de 1,6 milhão de barris por dia. No geral, a perda de oferta é superior a 10 milhões de barris por dia, que os países estão compensando retirando petróleo dos estoques globais. A perda acumulada ultrapassa 500 milhões de barris e continua crescendo a cada dia.

Os dois obstáculos para uma recuperação

O mercado de petróleo levará muito tempo para se recuperar deste choque de oferta uma vez que o Estreito de Hormuz seja reaberto, com o período de recuperação se estendendo quanto mais tempo permanecer fechado. Um problema que dificulta o retorno à normalidade será o tempo necessário para reiniciar os poços de petróleo que as empresas tiveram que fechar, pois os terminais de armazenamento acima do solo atingiram a capacidade. Por exemplo, a Woods Mackenzie estima que levará cerca de nove meses para que alguns dos campos de petróleo do sul do Iraque retornem a 85% do seu nível de produção pré-guerra.

Outro problema é a necessidade de reconstruir os estoques globais de petróleo, o que levará ainda mais tempo. Por exemplo, os países membros da AIE estão liberando 400 milhões de barris de suas reservas de emergência, que precisarão ser reabastecidas assim que a situação de oferta melhorar.

Esses fatores sugerem que os preços do petróleo provavelmente permanecerão elevados por muito tempo após a reabertura do Estreito de Hormuz. A previsão base da Goldman Sachs é que o Brent ficará em média em US$ 90 por barril durante o quarto trimestre. Isso assume que as exportações do Golfo Pérsico se normalizem até o final de junho. Os preços do petróleo provavelmente permanecerão elevados até 2027, à medida que o mercado se recupera lentamente.

A previsão base é um cenário otimista para ações de energia

Embora preços mais altos do petróleo estejam causando alguma destruição de demanda, o consumo permanece bem acima da oferta. Essa tendência pode persistir por meses, mesmo após a reabertura do Estreito de Hormuz, sugerindo que os preços do petróleo bruto permanecerão altos. Isso é favorável às ações de petróleo.

Expandir

NYSE: XOM

ExxonMobil

Variação de hoje

(3,47%) US$ 5,26

Preço atual

US$ 157,01

Pontos-chave de dados

Valor de mercado

$633B

Variação do dia

US$ 153,00 - US$ 157,05

Variação de 52 semanas

US$ 101,19 - US$ 176,41

Volume

609 mil

Volume médio

21 milhões

Margem bruta

20,92%

Rendimento de dividendos

2,64%

Apesar desse cenário otimista, as ações de petróleo não subiram tanto quanto você esperaria. Por exemplo, os gigantes do petróleo Exxon (XOM +3,47%) e Chevron (CVX +1,89%) estão apenas cerca de 25%-30% mais altos neste ano. Isso sugere que podem ter mais espaço para subir se os preços do petróleo permanecerem elevados até o próximo ano. Eles gerarão um fluxo de caixa excedente significativamente maior do que o esperado, que podem usar para fortalecer ainda mais seus balanços e recomprar ações. Ambas as gigantes do petróleo já esperam entregar um crescimento de fluxo de caixa de dois dígitos ao ano até 2030, mesmo com preços de petróleo mais baixos (US$ 65-US$ 70 por barril), impulsionadas por suas iniciativas de redução de custos e investimentos em suprimentos de baixo custo. A perspectiva de preços mais altos do petróleo por mais tempo tornou-as ainda mais oportunidades de investimento atraentes neste ano, especialmente considerando o aumento modesto em seus preços de ações.

Agora não é hora de reduzir

A destruição de demanda causada pelo aumento dos preços do petróleo não é nem de longe suficiente para compensar a enorme escassez de oferta atual. Levará meses para reparar os danos, o que deve manter os preços do petróleo elevados até o próximo ano. Isso sugere que você deve considerar aumentar suas posições em ações de energia, com Exxon e Chevron como ótimas opções.