Acabei de observar alguns sinais macroeconômicos interessantes que podem importar para o timing do próximo ciclo de alta de criptomoedas. O PMI de manufatura do ISM atingiu 52,7—o mais alto desde 2022—e está acima de 50 há três meses consecutivos. Isso é expansão após quase três anos de contração. Bastante significativo quando você pensa nisso.

Aqui está o que chamou minha atenção: historicamente, os rallies de criptomoedas coincidiram com esses tipos de expansões na manufatura. Olhe para 2013, 2017 e 2021—todos esses ciclos de alta aconteceram quando as condições macro estavam melhorando e a liquidez estava voltando para ativos de risco. Acabamos de passar por 36 meses de condições financeiras restritivas e contração na manufatura, o que explica por que as altcoins tiveram dificuldades. Ainda assim, o Bitcoin ultrapassou os US$ 100 mil, o que mostra que há demanda subjacente.

Raoul Pal fez um ponto interessante sobre isso. Ele basicamente está dizendo que o mercado de criptomoedas segue o ciclo econômico, e a configuração atual pode não seguir o padrão tradicional de halving de quatro anos. Ele acha que estamos olhando para um ciclo de cinco anos desta vez, o que sugeriria que o pico do ISM deve ocorrer por volta de 2026. Faz sentido quando você analisa os dados.

Então, há duas formas de pensar sobre o próximo ciclo de alta de criptomoedas agora. A visão tradicional: eventos de halving do Bitcoin impulsionam o ciclo. Após abril de 2024, vimos consolidação e depois novas máximas em 2025, semelhante ao que aconteceu após o halving de 2020. Esse padrão sugeriria picos que se estendem até 2026 ou além. A visão macro: expansão do PMI significa condições econômicas em melhora e liquidez melhor. Quando a atividade manufatureira aumenta, o dinheiro flui para ativos de risco, incluindo criptomoedas. Esse ciclo pode, na verdade, acontecer mais rápido do que o cronograma típico.

O que é interessante é que o dinheiro institucional parece estar posicionado para isso. Uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, e 73 por cento planejam aumentar sua exposição a ativos digitais até 2026. Isso demonstra uma convicção bastante forte.

Uma coisa para ficar de olho: as condições de liquidez e como as taxas de juros respondem a essa expansão na manufatura. Se vermos afrouxamento, isso normalmente abre ainda mais a porta para uma participação mais ampla em criptomoedas. Desenvolvimentos geopolíticos e movimentos regulatórios nos EUA também vão influenciar. Mas a configuração atual—com o ISM de volta à zona de expansão e as instituições construindo posições—sugere que as condições para o próximo ciclo de alta de criptomoedas estão começando a se alinhar. Vale a pena monitorar de perto enquanto avançamos por esse período.