pump.fun Nós todos estamos muito familiarizados, com um clique podemos lançar uma moeda meme. Hyperliquid Nós também estamos muito familiarizados, com um clique podemos abrir a alavancagem.

E se, ao lançar uma moeda meme com um clique, também abrirmos a alavancagem com um clique, como seria? Essa é uma tentativa feita por um novo projeto na HyperEVM chamado alt.fun — pump.fun + Hyperliquid.

Mecanismo do alt.fun

Primeiro, ele é semelhante ao pump.fun, onde todos podem lançar tokens. Mas, ao criar um token, além das informações básicas conhecidas como nome, ticker, logo, descrição, etc., o primeiro passo é escolher um ativo, além de definir a direção (long/short) e a alavancagem.

Na imagem abaixo, podemos ver que atualmente são suportados ativos principais como BTC, ETH, HYPE, SOL, DOGE, ZEC, além de ativos tradicionais como prata, Nvidia, índice S&P 500, com opções de alavancagem de 2/3/5 vezes.

No pump.fun, na fase de curva de bonding, as pessoas depositam SOL e recebem moedas meme. Mas no alt.fun, as pessoas depositam USDC e recebem tokens alavancados.

Os chamados tokens alavancados são, na verdade, a tokenização das posições de contrato na Hyperliquid. Portanto, a lógica de negociação subjacente no alt.fun é assim:

Compra: USDC -> token alavancado -> moeda meme

Venda: moeda meme -> token alavancado -> USDC

Em vez de dizer que as pessoas estão negociando moedas meme, é mais preciso dizer que é uma forma de captação de recursos envolvida com a embalagem de moedas meme, usando alavancagem. Independentemente de antes ou depois da emissão do token, o ativo de reserva correspondente à moeda meme é sempre o token alavancado subjacente, o que faz com que, mesmo que uma moeda meme específica não seja negociada, a valorização/depreciação do contrato de posição do token alavancado subjacente influencie o preço dessa moeda meme, causando alta ou baixa.

Devido a esse mecanismo, há duas formas de o token do alt.fun atingir o nível de emissão. Uma é completar a curva de bonding, a outra é quando o valor da posição de contrato correspondente ao token atinge 9000 dólares. A primeira pode ser entendida como arrecadação de 9000 dólares para abrir alavancagem conjunta, a segunda é que o valor do contrato já é suficiente, sem necessidade de arrecadação adicional.

Após a emissão, a liquidez é migrada para pools de AMM, mas os ativos pareados com a moeda meme continuam sendo tokens alavancados, então, neste momento, a compra na verdade ainda está ampliando a posição de alavancagem. Essa espiral continua aqui: se o valor da posição de contrato subjacente subir, isso pode gerar FOMO, atraindo mais dinheiro, aumentando a alta da moeda meme ao pisar com o pé esquerdo no acelerador. Por outro lado, se o valor da posição de contrato diminuir, também pode causar um efeito de cascata.

Essa mecânica tem um “líder”?

Novos projetos geralmente despertam FOMO. Do ponto de vista do palco de lançamento de moedas meme, o que tem maior valor de mercado e maior sentimento de entusiasmo é sem dúvida o $ALT.

Porém, como o alt.fun na verdade é uma plataforma que coloca a posição de contrato sob uma camada de “casca” de moeda meme, também é importante notar que $ALT na verdade é uma forma de meme de uma posição de contrato alavancada 5x de $HYPE , ou seja, se $HYPE sobe 10%, o token alavancado subirá 50%. Com o impulso do sentimento, o valor de mercado do próprio $ALT também será ampliado.

E se $HYPE cair? Ainda mais, quando $HYPE estiver em um movimento de oscilação, por exemplo, caindo 10% e depois subindo 10%, embora o preço de $HYPE permaneça inalterado, durante esse processo, o sistema realiza um reequilíbrio dinâmico nos bastidores para evitar liquidação (Rebalancing), ou seja, em mercados oscilantes, ao cair, a posição é forçada a reduzir a alavancagem. Isso significa que, se o ativo subjacente cair 10% e depois recuperar o preço original, o valor líquido do seu token não só não voltará ao ponto de origem, como também poderá sofrer perdas, e quanto maior a alavancagem, maior o dano.

Em condições de mercado extremamente extremas, teoricamente, o reequilíbrio dinâmico pode não responder a tempo, levando à liquidação (valor do token alavancado zerado).

Resumindo, embora esse projeto ainda permita captar o líder do mercado com o sentimento, é necessário um sentimento muito forte, pois, se o ativo de base ficar lateralizado, é fácil sofrer perdas.

O que há de novo nesse projeto?

Embora muitos jogadores veteranos pensem que isso nada mais é do que uma camada adicional de meme sobre a já existente estratégia de tokens alavancados, atualmente, os traders de contratos podem abrir ordens por conta própria ou seguir outros, o que dispersa o fluxo. Então, qual seria a novidade?

@frozenraspberry trouxe uma perspectiva interessante — esse tipo de coisa não funciona na ETH/Solana, só funciona na HyperEVM:

Além disso, @nyenchenn também sugeriu que transformar posições de contrato em meme por si só é algo divertido:

Conclusão

Ao colocar uma camada de meme na alavancagem, o alt.fun usa esse efeito de amplificação como seu ponto de atração, mas isso também aumenta o risco do ativo em si. Portanto, é preciso ter mais cautela ao investir.

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