Como usar a estratégia de halteres diante da diferenciação de desempenho e distúrbios geográficos?

Atualmente, a temporada de divulgação dos relatórios anuais e do primeiro trimestre do mercado A-shares está chegando ao fim, empresas com desempenho acima ou abaixo do esperado competem lado a lado, e a situação geopolítica internacional também traz certas variáveis. Nesse ambiente de “divisão de desempenho no topo e incertezas externas”, concentrar fundos em um único estilo ou não ser suficientemente prudente não é aconselhável. A estratégia de halteres tornou-se uma opção de resposta para muitos investidores — de um lado, busca-se ofensiva, e do outro, foco na defesa, buscando equilibrar ambos.

Uma extremidade do haltere precisa assumir a tarefa de “ofensiva”. Durante o período de divulgação de resultados, confiar apenas nos dados históricos de crescimento ou na lógica de seleção de ações pode ser atrasado, e o preço das ações já pode refletir parcialmente o desempenho passado. O índice de crescimento de 100 ações do China Securities Index (CSI) pode ser diferente, pois sua lógica de seleção é mais “voltada para o futuro” — usando expectativas de crescimento de lucro líquido, mudanças previstas no ROE, e outros indicadores prospectivos para selecionar ações, ao invés de depender apenas de dados financeiros já realizados. Atualmente, o peso do índice está focado em setores de alta prosperidade como IA, comunicações, eletrônicos, com alta concentração de peso, sendo que os três principais setores representam mais de 65%, podendo apresentar certa resiliência em tendências industriais ascendentes. Para investidores que desejam manter participação em crescimento durante a volatilidade, o ETF de crescimento E Fund (159259) pode ser uma opção de “ataque” na estratégia de halteres.

Imagem: Gráfico de retorno acumulado do índice de crescimento de 100 ações do CSI

Fonte de dados: Wind, índice representado pelo índice de retorno total do CSI de crescimento de 100 ações (480080.CNI), período de 27 de março de 2020 a 27 de abril de 2026. A imagem acima é uma exibição objetiva do desempenho passado do índice de crescimento de 100 ações do CSI, não representa o desempenho futuro do índice ou fundos relacionados, nem constitui garantia de retorno ou recomendação de investimento. O método de composição do índice pode ser ajustado posteriormente. Fundos envolvem riscos, investimentos devem ser feitos com cautela.

A outra extremidade do haltere precisa ser “estável”. No período de diferenciação de resultados no final de abril, o valor defensivo de ativos de alto dividendo pode se destacar ainda mais. O índice de dividendos do CSI foca em líderes de setor com forte capacidade e vontade de distribuir dividendos, cujos dividendos podem fornecer uma certa proteção contra quedas na carteira. Já o índice de valor do CSI combina baixa avaliação, fluxo de caixa suficiente e capacidade de distribuição de dividendos, usando um sistema de avaliação multidimensional para selecionar ações, podendo manter alguma flexibilidade de avaliação na base de uma estratégia defensiva.

Tabela: Distribuição dos cinco principais setores de classificação do índice de valor do CSI 100, índice de dividendos do CSI, e índice de crescimento do CSI de 100 ações

Fonte de dados: Wind, até 27 de abril de 2026

Atualmente, a divulgação de resultados no mercado A-shares apresenta uma diferenciação forte, somada às questões geopolíticas, aumentando a possibilidade de volatilidade sistêmica. Uma estratégia totalmente de ataque pode enfrentar riscos de desempenho abaixo do esperado, enquanto uma estratégia totalmente defensiva pode perder oportunidades estruturais. A essência da estratégia de halteres pode estar em “não apostar em uma única direção”, permitindo que o índice de crescimento do CSI de 100 ações, com sua “dinâmica de expectativas”, capture tendências industriais, enquanto o índice de dividendos do CSI e o índice de valor do CSI de 100 ações, com seu “dividendo + baixa avaliação”, tentem proteger a linha de base. A baixa correlação entre os ativos nas duas extremidades pode suavizar a volatilidade geral da carteira.

Claro, toda estratégia possui limites de aplicabilidade, e os investidores ainda devem ajustar a proporção entre as extremidades de acordo com sua tolerância ao risco e horizonte de investimento. Se houver preocupação com alta volatilidade de curto prazo, pode-se aumentar a ponderação na extremidade defensiva; se a expectativa de continuidade do estilo de crescimento for forte, pode-se aumentar a alocação na extremidade ofensiva. Em um período complexo de resultados e fatores geopolíticos entrelaçados, a combinação de crescimento e dividendos em uma estratégia de halteres pode ser uma opção a ser considerada.

ETF de valor E Fund (159263; Fundo de ligação A/C: 025497/025498)

Principalmente cobre empresas de alta distribuição de dividendos nos setores de eletrodomésticos, bancos e automóveis, com baixa avaliação, focando em empresas com alta capacidade de dividendos e fluxo de caixa abundante.

ETF de dividendos E Fund (515180; Fundo de ligação A/C: 009051/009052)

Principalmente cobre bancos, carvão e transporte, focando em empresas de alta taxa de dividendos e distribuição relativamente estável na A-shares, sendo líder de mercado em tamanho entre produtos que rastreiam o mesmo índice, com taxas de administração e custódia baixas, de 20 pontos base ao ano.

ETF de crescimento E Fund (159259)

Principalmente cobre eletrônicos, equipamentos elétricos e comunicações, refletindo as mudanças de preço de ações de empresas listadas com estilo de crescimento nas bolsas de Xangai, Shenzhen, e Nasdaq, usando indicadores como expectativa de crescimento de lucro líquido de 2 anos, expectativa de ROE no próximo ano, entre outros, para selecionar componentes, com ajustes trimestrais para responder à mudança de mercado.