Tenho acompanhado de perto os dados macroeconômicos e há algo interessante acontecendo neste momento. O PMI de manufatura do ISM acabou de atingir 52,7, marcando três meses consecutivos acima de 50 pela primeira vez em anos. Após quase um século de registros, essa fase de expansão é realmente bastante significativa—estamos falando do período mais longo de crescimento após mais de três anos de contração.

Aqui está o que chamou minha atenção: historicamente, esses tipos de recuperações na manufatura têm se alinhado com grandes ciclos de criptomoedas. Olhe para 2013, 2017 e 2021—cada uma dessas fases de alta veio após reviravoltas macroeconômicas semelhantes. Aumento na atividade manufatureira, liquidez melhorada, ativos de risco voltando ao mercado. O padrão é bastante consistente.

Raoul Pal fez um ponto interessante sobre isso. Ele basicamente disse que o mercado de criptomoedas segue o ciclo econômico, e o Bitcoin se move junto com os dados do ISM. Mas ele também sugeriu que esse ciclo pode ser diferente da estrutura tradicional de halving de quatro anos que costumamos falar. A opinião dele é que estamos diante de um ciclo de cinco anos desta vez, o que significaria que o pico do ISM ocorre por volta de agora ou um pouco mais tarde.

Então, o que isso significa para a próxima alta do mercado de criptomoedas? Existem duas principais formas de pensar sobre isso. A visão tradicional ainda se apoia nos eventos de halving—vimos o Bitcoin subir forte após o halving de 2020, atingir picos em 2021, e repetir o padrão após abril de 2024, com consolidação antes de novas máximas em 2025. Seguindo essa lógica, o próximo pico importante poderia se estender até 2026 ou além.

Mas o ângulo macro também é convincente. PMI acima de 50 sinaliza condições de melhora. Se isso se traduzir em taxas mais baixas e mais liquidez voltando aos mercados, você esperaria que ativos de risco—including cripto—se movessem mais rápido do que o cronograma tradicional sugere.

O que é interessante é o posicionamento institucional. Uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, enquanto 73 por cento planejam aumentar sua exposição. Esse tipo de convicção importa.

Claro, condições de liquidez e fatores externos ainda são relevantes. Movimentos geopolíticos e mudanças regulatórias nos EUA podem alterar o cenário. Mas se a expansão se mantiver e as taxas diminuírem, podemos estar diante de condições que favoreçam bastante a próxima alta do mercado de criptomoedas. Vale a pena ficar de olho em como isso vai se desenrolar.