Apostando na IA da Amazon, resultados começam a aparecer, o valor de mercado se aproxima silenciosamente de 3 trilhões

A presença da Amazon no campo da inteligência artificial está acelerando a concretização de retornos, impulsionando o preço das ações da empresa a se recuperar fortemente de suas mínimas este ano, com valor de mercado superior a 2,9 trilhões de dólares, a apenas um passo do exclusivo “clube de 3 trilhões”.

Desde o fundo em 27 de março, o preço das ações da Amazon subiu acumuladamente 36%, tornando-se a quarta maior contribuição para o aumento de 17% do índice S&P 500 no mesmo período, com uma participação de contribuição de 7,4%. Em abril, a alta mensal atingiu 27%, marcando o melhor desempenho mensal desde 2007. Este ano, a Amazon acumulou um aumento de aproximadamente 438 bilhões de dólares em valor de mercado.

O núcleo dessa recuperação está em: a receita do último trimestre do negócio de computação em nuvem da Amazon, AWS, atingiu o maior crescimento em mais de três anos, confirmando a demanda contínua por IA; a empresa também revelou que seu chip de IA personalizado Trainium acumulou mais de 225 bilhões de dólares em compromissos de receita. A confiança em Wall Street aumentou rapidamente, com 79 dos 83 analistas acompanhados pela Bloomberg recomendando compra, a maior proporção entre todas as ações de grande capitalização.

No entanto, também há vozes de dúvida. A previsão de gastos de capital da Amazon para 2026 está próxima de 200 bilhões de dólares, liderando as componentes do índice S&P 500, e ainda não está claro se os enormes investimentos em IA poderão se transformar em retornos consideráveis, sendo essa uma questão central ainda sem resposta.

AWS lidera, demanda por chips valida caminho de monetização de IA

O forte recuo da Amazon reflete uma confiança significativa dos investidores na capacidade de diversificação de monetização de sua estratégia de IA.

A receita trimestral da AWS atingiu o maior crescimento em mais de três anos, indicando que a demanda corporativa por nuvem permanece forte sob a influência da onda de IA. Ao mesmo tempo, os compromissos de receita de mais de 225 bilhões de dólares com o chip de IA personalizado Trainium não apenas elevam as expectativas de receita, mas também são interpretados pelo mercado como um sinal estratégico de grande profundidade.

Stephen Lee, sócio fundador da Logan Capital Management, afirmou: “O crescimento da AWS está forte, e a demanda robusta por seus chips personalizados não só beneficia a receita, mas também sugere que a Amazon poderá obter alguma autonomia nos custos de computação, criando uma vantagem de preço real.” A Logan Capital possui ações da Amazon.

Stephen Lee acrescentou que há uma forte sinergia entre os diferentes setores de negócios da Amazon, e que a melhoria na capacidade de IA não só ajuda a AWS, mas também trará vantagens significativas para logística de comércio eletrônico e publicidade direcionada. “Ela tem potencial para se tornar uma vencedora dupla na construção de infraestrutura de IA e na implementação de aplicações de IA, uma combinação extremamente atraente.”

Wall Street mantém visão otimista, mas espaço para desconto na avaliação ainda existe

Analistas geralmente permanecem otimistas, e a revisão para cima das expectativas de lucros faz com que a avaliação atual da Amazon se destaque por sua relativa baixa no contexto histórico.

Dados da Bloomberg mostram que, no último mês, as previsões consensuais para o lucro por ação da Amazon em 2026 foram revisadas para cima em 14%, assim como as expectativas de receita. Medindo pelo índice preço/lucro esperado, a Amazon atualmente é avaliada em cerca de 25 vezes, uma redução significativa em relação à média histórica de 46 vezes nos últimos 10 anos. Em março, esse múltiplo chegou a cair ao nível mais baixo desde o final de 2008.

O preço-alvo médio dos analistas na Wall Street é de 313 dólares, implicando cerca de 16% de espaço de valorização em relação ao preço atual das ações.

A Amazon detém uma participação significativa na Anthropic PBC, que, segundo relatos, busca uma nova rodada de financiamento, com avaliação potencialmente superior a 900 bilhões de dólares. Em fevereiro, a Amazon também firmou um acordo com a OpenAI, comprometendo-se a investir 50 bilhões de dólares nela, enquanto a OpenAI prometeu investir 100 bilhões de dólares na AWS nos próximos oito anos. Stephen Lee afirmou:

“Estamos muito confiantes de que a estratégia de IA da Amazon está funcionando e continuará a gerar crescimento forte nos próximos anos.”

Gastos de capital elevados, preocupações com retorno limitam potencial de valorização

Nem todos os investidores estão otimistas quanto ao futuro da Amazon; a questão de se os altos gastos de capital podem gerar retornos suficientes é a maior incerteza que impede uma valorização maior das ações.

A previsão de gastos de capital da Amazon para 2026 está próxima de 200 bilhões de dólares, liderando os componentes do S&P 500, e espera-se que esse número aumente para 226 bilhões de dólares em 2027.

Tom Graff, CIO da Facet, adotou uma postura cautelosa: “Ainda há muitas incógnitas sobre qual retorno esses investimentos massivos em IA podem gerar. Enquanto a história de gastos de capital continuar, o múltiplo de avaliação pode enfrentar um teto — e a Amazon pode deixar de desfrutar das margens de lucro que tinha quando era uma forte geradora de fluxo de caixa.”

Graff admitiu que, embora a Facet possua ações da Amazon, ele mesmo mantém uma posição de baixa, com a Amazon em sua carteira com peso reduzido. “No final das contas, acho que há mais chances de ela ficar atrás do mercado do que de superá-lo. Muitas coisas precisam acontecer ao mesmo tempo para que ela tenha sucesso, e, ao pesar riscos e retornos, os riscos aqui são bastante elevados.”

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