Nos últimos dias, tenho visto as pessoas usarem novamente o fluxo de fundos de ETF e a preferência de risco do mercado de ações dos EUA para explicar as altas e baixas das criptomoedas, honestamente, consigo entender, mas me preocupo mais com o outro lado: de onde realmente surgem a alavancagem on-chain e os "retornos". Recentemente, ao explorar agregadores de rendimento, o APY parecia bem atraente, mas ao clicar, percebi que por trás não há um único protocolo, talvez várias camadas de contratos envolvidos, incluindo empréstimos, market making, e até algum contraparte pouco transparente... Em resumo, o que você compra é uma promessa. Quando o mercado está quente, todos olham apenas para os números, mas aquela "deformação" antes da explosão está escondida nos detalhes como permissões de contrato, atualizações possíveis, caminhos de liquidação. De qualquer forma, agora, ao ver um APY alto, não fico animado imediatamente; primeiro, verifico onde exatamente o dinheiro foi parar e quem pode acionar aquele interruptor.