WenYuan ZhiXing Q1 receita aumentou 58%, o ponto de inflexão da produção em massa ainda não chegou

13 de maio, Wentian Zhixing (NASDAQ: WRD) divulgou seus resultados financeiros não auditados do primeiro trimestre do exercício de 2026.

Por um lado, a receita total do primeiro trimestre atingiu 114 milhões de yuans, um aumento de 57,6% em relação ao ano anterior, com uma alta significativa de 116% na receita de produtos; por outro lado, os dados de receita não atingiram a expectativa de mercado de 152,5 milhões de yuans, enquanto o prejuízo líquido de 389,1 milhões de yuans também superou a previsão anterior dos analistas de 303,5 milhões de yuans.

Impactada pelo desempenho abaixo do esperado, a Wentian Zhixing caiu até 9,79% durante o pregão nos EUA em 13 de maio, recuperando-se posteriormente, encerrando com uma queda de 0,78%.

Este relatório financeiro ainda aponta para um problema antigo na indústria de condução inteligente: as receitas estão crescendo, mas o dinheiro gasto em pesquisa e desenvolvimento queima mais rápido. A velocidade de monetização da tecnologia ainda é insuficiente para cobrir os custos rígidos necessários para manter a vantagem tecnológica.

De acordo com o relatório, o lucro bruto da Wentian Zhixing no primeiro trimestre foi de 39,6 milhões de yuans, mantendo uma margem bruta relativamente alta de 34,7% na indústria; porém, o prejuízo operacional no mesmo período ainda atingiu 431 milhões de yuans, uma redução de 1,2% em relação ao ano anterior. Entre eles, os gastos com P&D de até 363,3 milhões de yuans são a principal razão pela qual o prejuízo permanece elevado.

Para empresas de condução inteligente que enfrentam desafios tanto na superação tecnológica quanto na escalada de produção em massa, o treinamento de modelos de grande escala de ponta a ponta, a construção de sistemas de coleta de dados e a iteração da arquitetura do sistema subjacente não têm espaço para redução de investimentos no curto prazo.

No que diz respeito à estrutura de negócios, a Wentian Zhixing atualmente exibe uma forma de transição típica de “dupla via”, ou seja, manter o limite técnico de nível L4 por meio de Robotaxi, enquanto utiliza soluções de condução assistida L2++ para entrar na cadeia de fornecimento de montadoras e obter fluxo de caixa.

Dados operacionais mostram que a frota global de Robotaxi da Wentian Zhixing permanece em cerca de 1.300 veículos.

No mercado doméstico, o número de usuários registrados dobrou em relação ao mesmo período do ano passado, com uma média diária de mais de 17 pedidos por veículo, chegando a 28 em picos. Apesar do aumento na taxa de utilização dos modelos de veículos, devido ao depreciação do hardware atual, à configuração de segurança e aos custos operacionais de ativos pesados, o Robotaxi ainda está longe de alcançar a lucratividade regional ou nacional com seus modelos de veículos.

A empresa afirma que sua meta de implantar 200.000 veículos autônomos nos próximos cinco anos é mais uma visão de longo prazo, e não uma melhoria imediata nos números financeiros.

Em comparação, o negócio de produção em massa de nível L2++ voltado para veículos de produção é o principal ponto de avaliação de curto prazo mais observado pelo mercado de capitais.

De acordo com o relatório financeiro, a solução de condução assistida de ponta a ponta WRD 3.0, promovida pela Wentian Zhixing, já foi aprovada para cerca de 30 modelos de fabricantes como GAC e Chery, e o primeiro carro de produção em massa em parceria com GAC Aion, o Aion N60, já iniciou oficialmente a pré-venda.

No entanto, há um longo ciclo de desenvolvimento, testes e entrega de modelos entre a aprovação do modelo e a geração de receita real do produto. O aumento de 116% na receita do produto no primeiro trimestre reflete, na verdade, o início do período de realização de projetos previamente aprovados.

Contudo, os fabricantes de veículos, em meio à intensa guerra de preços de veículos, exercem uma pressão extremamente rigorosa sobre os custos dos fornecedores de condução inteligente. Embora a Wentian Zhixing tente otimizar os custos do BOM através do WRD 3.0, que conecta múltiplas plataformas de chips, na fase inicial de entrega em escala, a receita de 114 milhões de yuans ainda é relativamente fraca frente ao alto investimento em P&D.

Este relatório do primeiro trimestre da Wentian Zhixing é um microcosmo da aceleração de toda a indústria de condução inteligente rumo à IA física e à produção em larga escala.

Até o final do primeiro trimestre, a empresa possui uma reserva de caixa de 6,22 bilhões de yuans, fornecendo uma margem de segurança necessária para a construção do ciclo fechado de dados de ponta a ponta e a expansão da frota.

No entanto, a reação do mercado de capitais indica que, à medida que as empresas de condução inteligente entram na fase mais desafiadora após a abertura de capital, os investidores passaram de uma análise puramente técnica, focada na arquitetura e nas milhas de teste, para uma avaliação rigorosa do “ciclo de negócios, margem bruta e fluxo de caixa livre”.

Nos próximos trimestres, será crucial para a Wentian Zhixing transformar efetivamente o potencial técnico de quase 30 modelos aprovados em receita operacional em escala, e aproveitar os efeitos de escala para reduzir substancialmente os custos de P&D por veículo, revertendo assim as expectativas do mercado.

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