Cerebras, preço de oferta pública inicial (IPO) definido em 185 dólares… expectativa de aquecimento na área de inferência de IA como "substituto da Nvidia"

A Cerebras Systems estabeleceu o preço de sua oferta pública inicial (IPO) em 185 dólares por ação. Este preço ficou muito acima do intervalo divulgado anteriormente de 150 a 160 dólares, confirmando mais uma vez as expectativas do mercado em relação à sua posição como uma das empresas de tecnologia mais aguardadas deste ano.

Por meio desta emissão, a Cerebras Systems levantará pelo menos 5,5 bilhões de dólares, aproximadamente 8,2104 trilhões de won sul-coreanos. O setor de semicondutores tem apresentado forte demanda recentemente, e analistas acreditam que o otimismo dos investidores em busca de alternativas à Nvidia impulsionou o sucesso desta emissão.

Maior IPO tecnológico do ano… avaliação da empresa atinge 56,4 bilhões de dólares

Após a abertura de capital, a Cerebras Systems será negociada sob o código “CBRS”. Com base no preço de emissão, a avaliação total da empresa, após a diluição completa, é de aproximadamente 56,4 bilhões de dólares, cerca de 84,1939 trilhões de won sul-coreanos. As ações do CEO Andrew Feldman valem cerca de 1,9 bilhão de dólares, aproximadamente 2,8363 trilhões de won.

Este IPO é considerado um dos maiores em tecnologia nos últimos anos. Desde a captação de cerca de 8 bilhões de dólares pela Uber em 2019, casos de maior porte são raros. Entre os exemplos notáveis estão o IPO da Snowflake em 2020, que levantou cerca de 3,8 bilhões de dólares, e o da Rivian em 2021, que arrecadou 12 bilhões de dólares.

Especialmente, o aumento do preço de emissão também reflete as expectativas do mercado. Em documentos apresentados em 4 de maio, a Cerebras Systems indicou que venderia 28 milhões de ações a um preço entre 115 e 125 dólares por ação, mas uma semana depois aumentou o volume para 30 milhões de ações e elevou a faixa de preço esperado para 150 a 160 dólares. O preço final de emissão foi fixado em 185 dólares.

Esperança de substituir a Nvidia… mercado de inferência de IA é crucial

A atenção à Cerebras Systems deve-se ao fato de ela ser vista como uma alternativa no mercado de semicondutores de IA, especificamente na área de “inferência”. Inferência é o processo de aplicar modelos de IA treinados a serviços reais para gerar respostas ou resultados. Até agora, o mercado depende fortemente dos processadores gráficos (GPUs) da Nvidia, mas as empresas buscam novas opções em termos de custo e desempenho.

O produto emblemático da empresa é um grande chip chamado “WSE-3”. Este chip, de tamanho próximo ao de um prato de jantar, é muito maior em estrutura do que a GPU Blackwell B200 da Nvidia. Sua principal vantagem é a memória SRAM de 44GB. A SRAM é muito mais rápida que a DRAM usada em servidores comuns, embora seja significativamente mais cara.

A Cerebras Systems afirma que seus 900 mil núcleos no WSE-3 podem acessar a memória SRAM no chip com um atraso de um ciclo de clock. Graças a essa arquitetura, ele pode oferecer desempenho de processamento mais rápido em tarefas de inferência de IA em larga escala do que as GPUs atuais. Em outras palavras, sua competitividade na operação de serviços reais é mais evidente do que na fase de treinamento de IA.

Superando a dependência do G42, diversificando clientes

No entanto, o processo de abertura de capital não foi sem obstáculos. Fundada em 2016 no Vale do Silício, a Cerebras Systems anunciou seu plano de IPO em setembro de 2024, mas retirou o pedido cerca de um ano depois. O prospecto na época revelou que a empresa tinha a G42, uma companhia de IA dos Emirados Árabes, respondendo por 80% das vendas anuais de chips, o que gerou críticas por alta dependência de um cliente específico.

Além disso, o Comitê de Investimento Estrangeiro dos EUA (CFIUS) revisou a parceria entre a Cerebras Systems e a G42 sob a perspectiva da segurança nacional, aumentando a incerteza. Embora posteriormente ambas as empresas tenham sido consideradas livres de irregularidades, o mercado continua atento à estabilidade de sua estrutura de receita.

A empresa então ajustou sua estratégia de negócios. Deixou de focar apenas na venda de hardware e passou a concentrar-se em serviços de nuvem baseados em seus chips. Essa mudança estratégica faz com que a Cerebras Systems não apenas concorra com a Nvidia, mas também com Google Cloud, Amazon Web Services, Microsoft ($MSFT), Oracle ($ORCL), CoreWeave e outros.

Segundo o prospecto mais recente, a participação da G42 na receita deve cair para 24% em 2025. No entanto, a maior parte da nova receita virá de outra instituição dos Emirados Árabes, a Universidade de Inteligência Artificial Mohammed bin Zayed, que responderá por 62% da receita de 2025. A diversificação de clientes ainda está em andamento, mas a alta participação de clientes do Oriente Médio permanece um desafio a ser resolvido.

Contratos com OpenAI e AWS estimulam o otimismo dos investidores

Apesar disso, os investidores acreditam que a composição da receita pode mudar rapidamente no futuro. Em janeiro deste ano, a Cerebras Systems anunciou um contrato de três anos com a OpenAI, que fornece 750 megawatts de capacidade de computação, avaliado em 20 bilhões de dólares, aproximadamente 29,856 trilhões de won sul-coreanos.

Em março, a Amazon Web Services anunciou que disponibilizaria acesso aos chips da Cerebras Systems por meio de seu serviço de IA na nuvem, o “AWS Bedrock”. Isso foi interpretado como um sinal de que a Cerebras Systems não é mais apenas uma alternativa experimental, mas está entrando na cadeia de fornecimento de infraestrutura de IA principal.

O mercado acredita que esses contratos podem ser uma oportunidade para ampliar a base de clientes e reduzir a dependência de regiões ou clientes específicos.

Grandes fundos de investimento e profissionais do Vale do Silício também participam

A composição dos principais acionistas é igualmente notável. Sabe-se que a Fidelity Investments é a maior investidora, com ações avaliadas em cerca de 3,8 bilhões de dólares, aproximadamente 5,6726 trilhões de won. A Benchmark Capital também teria uma participação avaliada em cerca de 3,3 bilhões de dólares, aproximadamente 4,9262 trilhões de won.

Greg Brockman, presidente da OpenAI, estima possuir ações avaliadas em cerca de 14,4 milhões de dólares, aproximadamente 21,49 bilhões de won. O CEO da OpenAI, Sam Altman, possui ações avaliadas em cerca de 16,5 milhões de dólares, aproximadamente 24,63 bilhões de won.

Holger Mueller, da Constellation Research, comentou que a Cerebras Systems oferece uma “alternativa substancial” à Nvidia na área de inferência de IA, e o mercado demonstra forte disposição em financiar a empresa. Analistas acreditam que, quanto mais acirrada for a concorrência, menor será o custo para as empresas adotarem IA, acelerando a inovação no setor.

O sucesso do IPO da Cerebras Systems não representa apenas a entrada bem-sucedida de uma empresa no mercado, mas também é visto como um marco de que o mercado de semicondutores de IA está se diversificando, deixando de ser centrado apenas em GPUs. No entanto, o desempenho das ações após a abertura dependerá de sua capacidade de diversificar receitas e de demonstrar a lucratividade de grandes contratos.