Vi um relatório interessante sobre os indicadores em cadeia do Bitcoin. O MVRV Z-Score está em -2,28 agora, o que é bem extremo - mais baixo até que os mínimos de 2018 e 2022. Basicamente significa que o preço está bem abaixo do que seria o 'valor justo' se a gente considerar a base de custo na cadeia.

O analista Axel comenta que essa leitura extrema do MVRV Z-Score é porque agora temos muito mais capital institucional entrando (por causa dos ETFs), então a base de custo ficou bem mais alta. Isso deixa o indicador mais sensível a qualquer queda de preço. Para confirmar uma saída dessa zona de pressão, precisaríamos ver o MVRV Z-Score subir acima de -1,5 com BTC mantendo acima de $65.000.

Agora, o lado interessante é que o NUPL, que mede o sentimento geral, está em 0,197. Isso está na zona de 'esperança', bem longe de verdadeiro pânico. Nos fundos históricos reais (como dezembro de 2018, março de 2020 e novembro de 2022), o NUPL caia para negativo, indicando que a maioria tava com prejuízo. Aqui ainda não chegamos nesse ponto. A maioria dos holders ainda tem lucro no papel, mesmo com a confiança abalada.

Então resumindo: o MVRV Z-Score mostra pressão extrema nos preços, mas o sentimento ainda não é de capitulação total. Estamos em um ponto intermediário, não no fundo real.