#Gate广场五月交易分享 #美国4月PPI同比暴涨6% Precisa considerar o aumento de juros? Indicadores de inflação dos EUA continuam a superar expectativas, PPI de abril atinge o maior nível em quatro anos

A influência contínua do impacto energético do Estreito de Hormuz na cadeia de inflação
Dados divulgados pelo governo dos EUA na quarta-feira mostram que o índice de preços ao produtor (PPI) de abril subiu 1,4% em relação ao mês anterior, atingindo a maior alta mensal em mais de quatro anos. Este é o sexto mês consecutivo de aumento significativo do PPI, muito acima da expectativa de 0,5% de Wall Street.
No último ano, os preços de atacado nos EUA aumentaram 6,0% em relação ao mesmo período do ano anterior, dobrando a taxa de crescimento no início do ano, atingindo o nível mais alto desde o final de 2022. Excluindo alimentos e energia, o núcleo do PPI revisado de março acelerou de 4% para 5,2%, acima da expectativa de 4,3%, também atingindo o maior crescimento anual desde dezembro de 2022.
Conforme esperado pelo mercado, a alta nos preços do petróleo é a principal causa do aumento da inflação, mas não a única. A inflação nos insumos upstream é ainda mais surpreendente: os preços de matérias-primas energéticas não processadas subiram 9,2% em abril, com uma alta anual de 48,9%. Preços de máquinas, equipamentos comerciais, transporte, produtos químicos e outros bens e serviços também aumentaram, evidenciando que o aumento dos custos de energia já está gerando efeitos de transmissão abrangentes. A margem de lucro final dos serviços comerciais e de varejo, refletindo a diferença entre preços de atacado e varejo, subiu 2,7% em abril, enquanto os serviços de transporte e armazenamento tiveram um aumento mensal de 5,0%, atingindo o maior aumento em anos; os fretes de caminhões também subiram, transmitindo significativamente os custos de energia para a cadeia logística. “Nos preços finais de demanda em abril, quase 60% do aumento veio do aumento de 1,2% nos preços dos serviços de demanda final”, afirmou o Departamento de Trabalho dos EUA. Os preços de atacado são indicadores antecedentes da inflação, muitas vezes prevendo a direção das mudanças nos preços ao consumidor. Os dados divulgados na terça-feira mostraram que o índice de preços ao consumidor (CPI) de abril subiu para 3,8%, o mais alto desde 2023. No relatório enviado ao jornal First Financial por Montreal Bank Capital Markets, escreveu-se: “O relatório do PPI de abril mostra que a pressão inflacionária continua a aumentar. O CPI de maio pode subir novamente, com o conflito entre EUA e Irã elevando os preços da energia e se espalhando para outros setores, ampliando ainda mais a pressão inflacionária.” Scott Helfstein, diretor de estratégia de ETFs da Global X, afirmou: “O aumento nos custos dos produtores está fortemente ligado aos preços da energia e já se transmitiu completamente para os dados de bens e serviços. Este ciclo de impacto inflacionário provavelmente é temporário, e o transporte pelo Estreito de Hormuz eventualmente voltará ao normal.”
A verdadeira questão é: até que ponto a economia real — incluindo consumidores e empresas — pode suportar essa pressão?

Perspectivas de política
Após a divulgação dos dados do PPI, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos, mais sensível às expectativas de política do Fed, subiu de 3,98% para 4,02%. A precificação dos futuros de taxas de juros do Fed indica que o mercado aposta em uma probabilidade próxima de 40% de aumento de juros até dezembro deste ano. A presidente do Fed de Boston, Susan Collins, afirmou na quarta-feira que ela imagina que as taxas permanecerão estáveis por um período prolongado, mas também pode haver cenários que exijam uma política de aperto para garantir que a inflação retorne à meta de 2% do banco central. “Este impacto já colocou um risco ligeiramente maior para a atividade econômica real, enquanto o risco inflacionário tende a subir ainda mais.”
Ao mesmo tempo, o efeito de transmissão de preços causado pelas tarifas, embora esteja diminuindo gradualmente, ainda não foi totalmente absorvido pelos preços dos bens. Para Wosh, que assumirá em breve, o momento atual é extremamente desfavorável. A apenas um mês de sua primeira reunião como presidente do Federal Reserve, a inflação geral voltou a acelerar. Uma previsão preliminar do Federal Reserve de Cleveland no início de maio indica que o CPI geral pode subir para 3,89% em relação ao ano anterior. O First Financial constatou que a maioria dos analistas de Wall Street acredita que a pressão de preços enfrentada pelos consumidores dificilmente se aliviará no curto prazo. Nos próximos meses, o impacto secundário do setor de energia deve se intensificar, e a taxa de inflação pode ultrapassar 4% no curto prazo. O rumo dos preços dependerá de quando o conflito entre EUA e Irã terminará, se o Estreito de Hormuz será reaberto e a velocidade de queda dos preços do petróleo.
“Atualmente, o conflito ainda não tem um fim claro, e os principais motores da inflação — energia, petróleo, gasolina, transporte e alimentos — continuarão a subir nos próximos meses à medida que o fornecimento global se tornar mais restrito e a pressão na cadeia de suprimentos aumentar”, afirmou Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM. O economista do Bank of America, Stephen Juno, classificou abril como um ponto de inflexão na inflação em um relatório para clientes. Brian Jacobsen, economista-chefe da Annex Wealth Management, alertou: “A velocidade do aumento da inflação está muito acima do esperado. Atualmente, o impacto da energia está mais focado na margem de lucro das empresas, ainda não totalmente transmitido aos preços ao consumidor; mas se os altos preços do petróleo persistirem por mais tempo, a pressão inflacionária se espalhará ainda mais para o lado do consumo.”