13/05/2026 Revisão - O novo rei dos módulos de silício fotônico está prestes a chegar!

1. Sumário do mercado
   Ontem, o índice de núcleo do CPI dos EUA superou as expectativas, causando uma forte queda nas ações americanas.
   Mas hoje de manhã, ao acordar, vi que o mercado americano se recuperou parcialmente, e aqui na A-share, a abertura com lance de baixa foi justamente o ponto mais baixo do dia.
   (Um grito de baixa na abertura é invencível no grande A)
   A direção mais forte durante o pregão foi a direção de aluguel de poder de cálculo que vem se recuperando nos últimos dias (o núcleo aqui é a fábrica de tokens, com as ações de润建股份, e as principais de aluguel de cálculo são通电子 e协创数据), além da direção de energia verde colaborativa de cálculo (a emoção central é 大唐发电).
   A direção de CPU e armazenamento mais forte indiscutivelmente é 澜起科技.
   A direção de PCB é a de laser de perfuração, como a 大族激光 que exploramos anteriormente.
   Materiais avançados de encapsulamento de alta tecnologia, como pó de silício esférico, 联瑞新材.
   A direção de distribuição eletrônica é a de materiais compostos internacionais.
   Sem rotação de setores, estão fibra óptica e espaço comercial.
   À noite, a Corning se recupera, o desempenho do setor aeroespacial nos EUA está bom, e amanhã é uma boa oportunidade para comprar na alta e vender na alta.

Não vou repetir o que já foi dito sobre o passado, tendência de mercado, o núcleo é fazer T+0.
—————————————————————

A seguir, nossa tradicional sessão de CP, hoje com foco em módulos de silício óptico.

À noite, há uma notícia.
A Tower assinou em 13 de maio de 2026 um pedido de 1,3 bilhão de dólares para wafers de silício óptico em 2027 + 290 milhões de dólares de pagamento antecipado não revogável.
Essa notícia é semelhante às anteriores de lumentum e coherent, que receberam 2 bilhões de dólares de pagamento antecipado.
Após essa notícia, lumentum, coherent e os setores de chips ópticos tiveram um aumento visível.
Este grande pedido da Tower é, na essência, uma “compra antecipada” de capacidade globalmente escassa por clientes líderes, e é um pedido real com pagamento antecipado.

Quem é a Tower?
A Tower é líder global em terceirização de chips PIC de silício óptico plug-and-play, com cerca de 90% da capacidade concentrada na Tower Semiconductor.
Este pedido de 1,3 bilhão de dólares significa que a capacidade de módulos de silício óptico para 2027 está praticamente toda reservada.
A vantagem de desempenho do silício óptico é especialmente evidente na linha de produtos de 1,6T, e quanto maior a taxa, maior a vantagem, ou seja, no futuro, o produto principal de 1,6T será o módulo de silício óptico, superando a participação do módulo EML.

Comparando o núcleo do módulo EML, que é o chip óptico, quais são os componentes principais do módulo de silício óptico?
(1) Chip DSP. Ainda é a maior parte. Mas, atualmente, o núcleo absoluto do mercado é a Broadcom nos EUA, com mais de 92% de participação.
No Brasil, o líder de chips de eletrônica é a Huawei, mas seus chips são para uso próprio (Huawei é forte, e a substituição doméstica ainda depende da Huawei), não vendendo para o exterior, então os fabricantes domésticos de módulos ópticos compram chips da Broadcom.
Outros que falam de chips DSP nacionais são apenas conceitos vazios.
(2) Chips de silício óptico (design).
Neste campo, o líder global (não só doméstico) é #中际旭创#.
Essa notícia da Tower é uma das catalisadoras mais certas para o setor.
O segundo é a XinYiSheng.
(3) Chips de silício óptico (terceirização).
Neste setor, a Tower é a única com núcleo, monopolizando cerca de 72% do mercado global.
A tecnologia doméstica está na fase inicial, com participação inferior a 5%.
A S微电子 disse que adquiriu 10% da Singapore compoundtek, com tecnologia de silício óptico de 800G (82% de taxa de yield), e está desenvolvendo chips de 1,6T, com produção em massa prevista para o final de 2026.
Mas a S微电子 já teve problemas antes…
A participação doméstica neste segmento é muito baixa, então as expectativas devem ser reduzidas.
(4) Laser CW externo.
源杰科技 já produz 100mW CW em massa na China, enquanto 三安光电, 光讯科技 e 仕佳光子 estão na fase de amostragem;
(5) Matriz de arranjo V-槽 FAU.
天孚通信, líder global (38% de participação), com margem de lucro superior a 60%.
(6) Lentes de silício em matriz.
Este segmento é subestimado, com uma lacuna de oferta e demanda de cerca de 40% em 2026.
Apenas alguns fabricantes, como extris e #炬光科技#, possuem tecnologia avançada nesta área, com margem de lucro de cerca de 60%.
(7) Outros segmentos de baixa margem, que basicamente geram lucro difícil, sem análise detalhada, quem tiver interesse pode pesquisar.

Por fim, certamente alguém vai perguntar: além dos fornecedores de componentes principais, quem mais vende equipamentos ou ferramentas?
Quem faz essa pergunta é de alto nível.
Vamos lá.
(1) Equipamentos de acoplamento óptico.
Este é o núcleo do núcleo, o equipamento vital para a produção em massa de silício óptico.
Para produtos de 800G/1.6T ou mais, tudo é monopolizado pela Ficontec, que foi adquirida pela #罗博特科#.
(2) Equipamentos de teste optoeletrônico em wafer.
A líder global é a FormFactor nos EUA, com substituição doméstica pela Strong Co.
Mas a participação em alta tecnologia ainda é dominada pelo exterior, e a tecnologia doméstica ainda está em desenvolvimento, com participação inferior a 5%.
Outros incluem a Lianxun Instruments, que é mais recente e de tecnologia de médio a baixo nível.
(3) Equipamentos de teste de alta velocidade em módulo.
A última etapa de produção dos módulos ópticos.
Keysight dos EUA é líder.
A substituição doméstica é a Huashengchang e a Puyuan Precision.
Mas todos os módulos ópticos precisam desses equipamentos, não apenas os de silício óptico, e isso não é uma novidade, apenas um benefício adicional.

—————————————————————
A abertura e recuperação do mercado hoje mostram a todos.
Mesmo que antes de Trump, as ações americanas caíram bastante, isso não consegue afetar o movimento do grande A.
Essa é a vontade do país, a segurança financeira está sempre nas mãos do Estado,
se o Estado quer que você suba, você sobe;
se quer que você caia, você não consegue subir.
Sempre siga o ritmo do país, invista na China, Long China!

Não vou falar mais, o irmão Lang está ocupado, vou ajudar a atender.
Esqueci de levar algumas caixas de leite do meu irmão mais velho, preciso entregá-las rapidamente.
Até a abertura amanhã. Desejo a todos uma semana de sucesso contínuo

$炬光科技(sh688167)$ $罗博特科(sz300757)$ $中际旭创(sz300308)$ $天孚通信(sz300394)$ $华盛昌(sz002980)$