Recentemente estou revisando minhas anotações de negociação e de repente percebi que uma coisa muito importante que eu tinha ignorado — a taxa de troca. Para ser honesto, muitas pessoas que investem em ações há tantos anos ainda têm uma compreensão superficial da taxa de troca, o que afeta diretamente se você consegue vender no fundo ou escapar do topo.

Vamos começar pelo básico: a taxa de troca é a frequência de compra e venda de ações, refletindo o quão ativo um papel é. A fórmula simples é o volume de negócios em um determinado período dividido pelo capital circulante, multiplicado por 100%. Por exemplo, uma ação que negocia 10 milhões de ações em um mês, com um capital circulante de 20 milhões, terá uma taxa de troca de 50%.

Percebi que quem realmente entende o significado da troca dos principais players, nem precisa olhar para indicadores técnicos complicados. Uma baixa taxa de troca indica que ninguém está interessado na ação, as opiniões de compra e venda estão alinhadas, e o preço geralmente fica lateral ou cai um pouco. Mas uma alta taxa de troca é diferente, indica divergências, o mercado está ativo, e o preço tende a subir.

Aqui há um truque. Compartilho minhas observações de anos:

Taxa de troca de 1%-3%, essas ações basicamente ninguém observa, grandes empresas, temas tradicionais, sem efeito de atenção. De 3%-5% começa alguém a tentar construir posição de forma exploratória. Entre 5%-7%, compra e venda começam a divergir, se o preço está subindo lentamente, pode ser o principal player acumulando silenciosamente.

De 7%-10% fica interessante, o principal player começa a comprar ativamente. Se ocorrer durante uma queda, indica que o principal está limpando as mãos suavemente. De 10%-15%, o principal quer controlar o mercado, aumentando a força de acumulação. De 15%-20%, a negociação se torna mais ativa, a volatilidade aumenta, um aumento de volume em baixa é um sinal de início, mas um aumento de volume em alta deve alertar.

De 20%-30% é uma demonstração de disputa intensa entre compra e venda. Em baixa, o principal pode estar acumulando violentamente, querendo atrair investidores pequenos com alta troca; em alta, é hora de distribuir. Os principais atuais aprenderam a ser inteligentes, dividem ordens grandes em pequenas vendas, para reduzir custos de fricção e evitar que investidores pequenos vendam em pânico.

De 30%-40% só aparecem em ações de temas quentes. Os principais na verdade preferem acumular discretamente, pois sinais muito evidentes podem inflar o preço. Essa troca nesse nível pode indicar que o principal está vendendo para os que vão pegar o papel. Entre 40%-50%, o risco é muito alto, a maioria não consegue segurar. De 50%-60%, é o cenário que mencionei: pode ser por causa de uma notícia que gerou grande divergência, vendendo lucros anteriores, comprando quem quer pegar a ação.

De 60%-70% já é uma loucura extrema, ambos os lados trocando palavras feias. Entre 70%-80%, saiu do eixo normal, cuidado para não comprar na queda, pois pode haver notícias negativas que você desconhece. De 80%-100%, nem preciso dizer, quase todo o controle mudou de mãos, o humor está no limite, minha recomendação é apenas observar de longe, sem brincar.

Sobre a aplicação prática do entendimento da troca dos principais, resumi alguns pontos. Acompanhe ações com troca constante elevada, aumento de volume junto com o preço, indicando que o principal já está profundamente envolvido. Quando o preço sobe bastante e a troca diminui, acompanhando o mercado, geralmente é uma operação de longo prazo, com os papéis presos, com espaço para subir mais.

Outra situação: troca de ritmo acelerado sem muita variação de preço, isso é uma troca pré-acordada, que tem valor de estudo. Se a troca alta persistir por vários dias e o preço subir mais que o mercado, pode ser o principal elevando a posição, ou especuladores de curto prazo, ou até mesmo os grandes vendendo, é preciso analisar outros fatores.

Minha experiência é que volume em alta em baixa é uma oportunidade, volume em alta em alta é que deve ser evitado. Mesmo que goste de uma ação, é melhor esperar ela se estabilizar, entrar na fase de confirmação. Seja cauteloso, não vá contra a tendência, isso é respeito ao mercado.

Muita gente me pergunta como saber se uma ação está barata ou cara, na verdade isso também tem relação com a troca. Não olhe só o preço atual, olhe o valor intrínseco. Uma ação a 70 reais com P/L de 10 pode ser mais barata que uma a 7 reais com P/L negativo. Meu método é: primeiro ordeno pelo P/L do setor, depois pelo lucro líquido, depois verifico número de acionistas, patrimônio por ação, capacidade de dividendos, e faço uma pontuação geral. Assim, consigo avaliar se a ação está barata ou cara de verdade.

Resumindo, aprender a ler a troca é aprender a entender as ações dos principais. Uma troca baixa e contínua, com alta de preço, indica que há um operador de médio a longo prazo atuando, esse tipo de papel tem maior continuidade e menor risco. Uma troca que sobe repentinamente com aumento de volume pode ser sinal de compra em massa. Se após uma alta a troca dispara, é hora de ficar atento a lucros sendo realizados.

No mercado emergente, a troca costuma ser mais alta do que no mercado maduro, por causa do maior número de ações novas, de investidores menos experientes e de maior liquidez. Quanto mais nova a ação, maior a troca no primeiro dia, indicando forte captação de recursos.

Por fim, uma dica prática: na aproximação do limite de alta, quando a ação vai fechar o limite de alta, ações com troca menor geralmente são melhores do que as com troca maior. Em mercados fracos ou de consolidação, atenção especial: o ideal é que ações comuns tenham troca abaixo de 2%, e ações ST abaixo de 1%. Em mercados fortes, pode-se relaxar um pouco, ações líderes podem ter troca maior, mas nunca mais que 5%. Isso é uma forma de limitar o volume de lucros e a pressão de venda no dia seguinte, quanto menor o volume de lucros e a pressão de venda, maior a chance de continuar subindo.

Entender tudo isso eleva seu entendimento do mercado a outro nível. A troca não é só um número, ela revela a intenção dos principais, o sentimento dos investidores, o jogo do mercado. Aprender a interpretá-la faz suas operações mais racionais e direcionadas.